人民幣中間價形成機制改革的有效性研究
摘要：以歷次中間價形成機制改革為切入點,以2014-2018年作為樣本區間,采用三元VAR-DCC-MGARCH-BEKK模型,分析不同中間價形成機制下人民幣中間價市場性和基準性的動態變化。實證結果表明,“811”匯改使人民幣中間價的市場化程度顯著提升,盡管之后央行對中間價定價模型進行修改,中間價依然具有充分的市場性;中間價的“基準性”主要表現在中間價對人民幣即期匯率的波動溢出效應,均值溢出效應并不顯著;在岸和離岸人民幣即期匯率的聯動相關性水平提高。建議逐步增強中間價的基準性,引導人民幣的定價權轉移至在岸市場。
注: 保護知識產權,如需閱讀全文請聯系金融經濟學研究雜志社
相關推薦
更多
