金融發(fā)展中的商業(yè)信用與中國企業(yè)成長——對Allen金融發(fā)展悖論的再思考
摘要：基于對＂Allen金融發(fā)展悖論＂的思考,本文以商業(yè)信用和金融發(fā)展水平為切入點來分析在正式制度不完善時非正式制度對中國企業(yè)成長的影響。利用中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫的經(jīng)驗分析發(fā)現(xiàn)：（1）在控制金融發(fā)展的正向效應下,商業(yè)信用仍對企業(yè)成長有明顯的促進作用,但這種效應在民營企業(yè)和外資樣本中顯著存在,而對國有企業(yè)并不明顯;（2）在金融發(fā)展水平較高時,商業(yè)信用主要發(fā)揮降低交易成本等非融資功能,與金融發(fā)展水平彼此強化雙方對企業(yè)成長的正向影響,而在金融發(fā)展水平較低時,商業(yè)信用可以替代正規(guī)融資渠道發(fā)揮作用,主要通過發(fā)揮融資功能解決企業(yè)融資約束問題來促進其成長。
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