國際資本
淺議短期國際資本“廣義貨幣供應量與經濟波動
摘 要：本文構建起短期國際資本對實體經濟影響的理論模型，并對短期國際資本、廣義貨幣供應量和國民生產總值之間的關系進行實證研究。研究發現，短期國際資本影響實體經濟的傳導機制是：在短期內，短期國際資本流動顯著引起廣義貨幣供應量變化，廣義貨幣供應量的變化又會顯著導致國民生產總值出現波動。本文進一步結合脈沖響應函數和方差分解研究短期國際資本流動規模波動率與經濟增長率之間的關系，發現短期國際資本流動規模波動率是經濟增長率發生波動的單項Granger原因；經濟增長率的波動中有約20%是由于短期國際資本流動規模波動率發生異動所致。。 關鍵詞：短期國際資本流動;廣義貨幣供應量;經濟波動1 引言 自2002年以來，隨著境外短期國際資本的大規模持續涌入，我國國內相繼發生了房地產市場泡沫、股市上漲、人民幣升值、流動性過剩和通貨膨脹。2007年美國次貸危機爆發并引發國際金融危機之后，全球金融機構的“去金融杠杠化”趨勢強化，外部沖擊下的國內經濟形勢劇烈演變，潛入的短期國際資本又出現逆轉勢頭，與之伴隨著的是國內貨幣政策困境、人民幣匯率波動、股指大跌，以及經濟增長放緩。因此，從當前中國的現實國情
2011-12-03
淺談當下國際資本流動對四川省經濟發展的啟示
[摘要]經濟全球化背景下資本在國際流動的狀況的變化，影響著世界格局。同樣，一個國家內部資本在不同區域間的流動狀況，不僅影響著一個國家的經濟結構，而且影響著一個國家整體經濟發展水平、經濟增長質量，以及一個國家經濟發展的可持續性。國際資本流動往往間接地影響著國內資本的流動，這是本文分析的入手點。本文將立足于國際資本流動，探討它對于區域經濟(四川省經濟)帶來的雙面影響。[關鍵詞]國際資本流動區域化四川省經濟一國際資本流動新趨勢在經濟全球化加速過程中，國際資本流動出現了一些新的特點①短期投機性資本活躍，資本流動的速度加快，流動周期縮短。②高技術資本剩余增加，跨國公司資本向外擴張的要求增加。③資本流入的技術用途(對傳統產業技術改造和對新興產業投資)增加，也就是技術資本投資擴張加快。④在FDI(外商直接投資)流入中，并購資本流入份額增加，股權投資規模擴大，但在前期快速增長后會面臨短期調整。⑤流入發達國家的資本有所減少，更多國際資本正在加快流向發展中國家(包括中國、印度和越南等)和地區。二國際資本流動與區域經濟增長的理論資本
2011-12-03
淺談短期國際資本“廣義貨幣供應量與經濟波動
摘 要：本文構建起短期國際資本對實體經濟影響的理論模型，并對短期國際資本、廣義貨幣供應量和國民生產總值之間的關系進行實證研究。研究發現，短期國際資本影響實體經濟的傳導機制是：在短期內，短期國際資本流動顯著引起廣義貨幣供應量變化，廣義貨幣供應量的變化又會顯著導致國民生產總值出現波動。本文進一步結合脈沖響應函數和方差分解研究短期國際資本流動規模波動率與經濟增長率之間的關系，發現短期國際資本流動規模波動率是經濟增長率發生波動的單項Granger原因；經濟增長率的波動中有約20%是由于短期國際資本流動規模波動率發生異動所致。 關鍵詞：短期國際資本流動;廣義貨幣供應量;經濟波動1 引言 自2002年以來，隨著境外短期國際資本的大規模持續涌入，我國國內相繼發生了房地產市場泡沫、股市上漲、人民幣升值、流動性過剩和通貨膨脹。2007年美國次貸危機爆發并引發國際金融危機之后，全球金融機構的“去金融杠杠化”趨勢強化，外部沖擊下的國內經濟形勢劇烈演變，潛入的短期國際資本又出現逆轉勢頭，與之伴隨著的是國內貨幣政策困境、人民幣匯率波動、股指大跌，以及經濟增長放緩。因此，從當前中國的現實國情出
2011-12-03
關于短期國際資本\廣義貨幣供應量與經濟波動
摘 要：本文構建起短期國際資本對實體經濟影響的理論模型，并對短期國際資本、廣義貨幣供應量和國民生產總值之間的關系進行實證研究。研究發現，短期國際資本影響實體經濟的傳導機制是：在短期內，短期國際資本流動顯著引起廣義貨幣供應量變化，廣義貨幣供應量的變化又會顯著導致國民生產總值出現波動。本文進一步結合脈沖響應函數和方差分解研究短期國際資本流動規模波動率與經濟增長率之間的關系，發現短期國際資本流動規模波動率是經濟增長率發生波動的單項Granger原因；經濟增長率的波動中有約20%是由于短期國際資本流動規模波動率發生異動所致。。 關鍵詞：短期國際資本流動;廣義貨幣供應量;經濟波動Short-term International Capital， Broad Money Supply and Economic Growth ZHOU Ting-zuo， ZHANG Yi-hao， LUN Xiao-bo （School of Business， Nanjing University， Nanjing 210093， China） Abstract:In this paper，
2011-07-13
打造高成長企業，融入國際資本市場
從我們的角度看，中國企業要打進國際資本市場應該考慮三個方面。時機、條件、溝通。一要時機到位，二要條件到位，三要有適當的溝通。在這三方面都到位的話，中國IT企業打進國際資本市場一點問題都沒有。一、 全球經濟衰退使目前的國際資本市場處于困難時期。美國納斯達克股市，2001年IPO上市公司數量大幅減少，最高點是在6月份的14家公司。而在2000年8月，這個數字是60家。在2001年，風險投資交易的數量和金額逐漸下降。2001年的第二季度與2000年第一季度相比，風險投資交易數量下降了近60％。二、國際資本市場的蕭條并不意味著國際資本市場的大門對中國企業已經關閉，相反，中國經濟的增長正在吸引國際資本的注視。中國已經加入WTO。中國總體的經濟成長比全球高三倍，中國是７％，全球估計低過２％，中國經濟的發展是全球的亮點，所以一定有很多人投資進來。中國企業要打進國際資本市場的話有一定的吸引力，因為大環境讓他們可以看到投資的未來價值。要融進國際資本市場有一個最重要的條件，就是一定要變成一個高成長的公司。因為中國本身
2002-02-20
美日國際資本流動的比較分析
當今世界經濟全球化在不斷加劇，其中一個主要特點就是資本在國際間流動，包括直接投資、間接投資、國際信貸、暫時性的股票和債券買賣等。自從工業革命以來，世界上發生了三次大規模的資本流動浪潮。第三次浪潮中(1990—2007)，國際資本流動由兩大潮流構成，一是中國和日本以及歐洲各國對美國債券投資資金，二是美國進行股票投資而提供給各國的資金。一、美國國際資本流動有如下特點:1. 美國的債權和債務都在增加，但債務增長更快。美國是世界上最大債務國，這一特點一直沒有變化，但要看到純債務的增加背后是債權、債務的雙向增加。從1990年到2007年，對外債務增長是7.4倍，對外債權增長是7倍，純債務從0.2萬億美元增長到2.5萬億美元。傳統的經濟學觀點認為，“國際間的資本流動是從資本過剩國向不足國移動，實現資源的合理配置”，但美國這種債權和債務都增加，與此觀點背離。2. 美國國家保有資產和日本顯示了相反的動向。從1990年到2007年，美國公有資產增加了1.4倍，對外直接投資增加了5.4倍，直接投資以外的民間投資為8.9倍。而日本等公有資產增加了8.9倍，對外
2010-03-08
國際資本流動對我國保險業的影響
2002年，中國經濟繼續保持高速增長，其穩定的投資環境、巨大的發展潛力吸引著來自世界各地的大量資本。據統計，2002年在全球外資流量大幅下降的情況下，中國實際吸收外資超過500億美元，首次超越美國位居全球吸收外資之首，并且專家預測在未來幾年仍將繼續保持穩定增長的趨勢。外資，正以前所未有的勢頭對中國經濟發揮著越來越重要的作用。一、國際資本流動對我國經濟的促進作用引起國際資本流動的最主要因素是國際投資活動。國際投資可以區分為直接投資與間接投資兩種形式。對外直接投資是指一國通過資本的國際轉移，將其某種特定商品的生產過程由本國轉移到世界的其他國家；對外間接投資是指一國借助于國際資本市場，通過資本的貸放行為來謀求資本保值與增值的一種盈利性活動。由于直接投資具有促使實際資源轉移的效應，其對東道國經濟的促進作用遠遠超過間接投資，因此，本文所指的國際資本流動僅指直接投資而言。改革開放以來，伴隨著中國經濟的高速增長，外國來華直接投資也大幅增長，為我國經濟長期增長所需的資本積累做出了一定貢獻，在中國經濟增長過程中發揮了重要作用。1.推動我國經濟
2006-08-15
國際資本流動與中國金融安全關系探究
內容摘要：在人民幣升值預期的強烈作用下，資金的逐利性使國際資本大量涌入。國際游資紛紛進入我國境內，獲得較高資本收益，一旦資金流動的方向發生改變，極有可能引起金融不穩定甚至產生危機。因此，研究我國國際資本流動現狀及其對我國金融安全的影響，對于正確甄別有益的和有害的資本流動，采取適宜的應對措施防止形成對金融安全的威脅甚至實質損害，保持我國經濟的持續、健康、高速增長具有重要的意義。 關鍵詞：國際資本流動 金融安全 影響 對策 我國國際資本流動現狀 （一）國際資本流入以FDI為主且呈現多渠道流入 隨著我國將項目管理放松，我國資本流入渠道呈現以FDI為主，QFII、外債等為輔的多元化趨勢。截止2007年10月我國實際吸引FDI額度達7579.29億元，達625271個項目（資料來源：商務部網站整理）；從2003年我國引入QFII制度至2007年11月，已批準49家QFII投資額度，總計99.95億美元（資料來源：外匯管理局網站整理）；截止2007年6月末，我國外債余額為3278.02億元（資料來源：外匯管理局網站整理）。目前外商已更加傾向于采用非直接投資方式，這將是q 國必須面對的國際
2009-09-08
國際資本流入：潛在風險與政策建議
[摘 要] 我國自2001年底加入WTO后，資本流入規模猛增，現已成為世界第二大資本流入國。大量流入的國際資本特別是其中的投機性資本，對我國宏觀經濟的穩定發展已形成了潛在風險，如加劇國際收支失衡，影響貨幣政策實施的有效性，助長國內房地產泡沫化傾向等。對此，我國政府應給予高度關注，并積極采取對策，化解國際資本大量流入帶來的風險。[關鍵詞] 國際資本流入；潛在風險；短期外債一、研究背景我國在2001年底加入WTO后，開始逐步放松市場準入限制，這極大地增強了市場吸引力；加之我國經濟在亞洲金融危機后保持了高速增長，國際社會對人民幣的預期逐漸從貶值轉為升值。與此同時，因2001年美國經濟進入衰退期，美聯儲連續降息以刺激經濟增長，使人民幣與美元的利差由負轉正。在此情形下，資本流入中國可獲得匯差和利差的雙重收益，因此國際資本流入規模猛增。據計算，在2001～2006年間，國際資本流入中國的年平均增長速度達到38.64%①(見表1)。但是在大量流入的國際資本中，其中的“熱錢”需要引起我們的關注。由于熱錢最大的特點就是在各國之間頻繁移動，追求
2009-10-15
國際資本流動新趨勢與中國資本市場發展
一、國際資本流動新趨勢在經濟全球化加速過程中，國際資本流動出現了一些新的特點：一是短期投機性資本活躍，資本流動的速度加快，流動周期縮短；二是高技術資本剩余增加，跨國公司資本向外擴張的要求增加；三是資本流入的技術用途（對傳統產業技術改造和對新興產業投資）增加，也就是技術資本投資擴張加快；四是在FDI（外商直接投資）流入中，并購資本流入份額增加，股權投資規模擴大，但在前期快速增長后會面臨短期調整；五是流入發達國家的資本有所減少，更多國際資本正在加快流向發展中國家（包括中國、俄羅斯、印度和越南等）和地區；六是從區域分布上看，國際資本流入亞洲地區的數量正在逐漸增加，主要是那些市場容量和潛在需求比較大的經濟體；七是在發達國家中，資本流入歐、日的速度正在加快，而流入美國的速度正在降低，美國經濟可能會因資本流入減少而放慢增長。這個變化趨勢還剛剛開始。總體上，國際資本流動對世界經濟增長的貢獻愈益增大，這主要是受經濟全球化的影響。從長期看，隨著經濟全球化的深入，國際資本流動對世界經濟增長的貢獻率將進一步提高。但在世界經濟特別是美國經濟出現了持續10年的高速增長后，國際資
2006-01-02
關于國際資本外逃問題的思考
1.趨利避險。當存在利差、匯差、收益差的情況下，為獲取高收益，也會引起違規資本外流。(1)匯率因素：主要是指匯率高估，使人們產生對未來匯率貶值的預期，促使人們將本幣資產轉化為外幣資產導致資本外逃。(2)利差：金融壓制環境中資本的相對價格差異將產生套利的機會，特別是在匯率機制缺乏靈活性的情況下，會引發短期資本在國際間的無風險套利。(3)財政赤字和通貨膨脹：財政赤字靠印發貨幣彌補，等于向國內居民征收了一筆“通貨膨脹稅”，赤字即使靠發行債券或借外債來維持，也使居民產生政府將債務貨幣化或增加稅收還債的預期，從而減少其持有的本幣資產。2.逃避管制。比較突出的是規避投資管理和外匯管理。如對境外投資實行嚴格的審批制，一些企業或個人將資金未經批準轉移或截留境外，企圖投資獲益；實施數量控制型的外匯管制意味著居民會喪失用匯的靈活性，使居民不愿將外匯匯回或留在國內；國內金融資產的交易成本高于國際交易成本，居民有強烈的動機將資產轉移到國外。3.非法收入、灰色收入和私人資本安全轉移的需要。(1)轉移從事走私、販毒、詐騙、偷漏稅等非法所得，或貪污、受賄、尋租形成的“灰色收入”。(
2008-04-24
美元與國際資本流動
美國從20世紀70年代起經常項目出現逆差，截止到2001年，經常項目逆差占GDP的4.3%，達4300億美元，同時美國對外債務不斷增加。當一國經常項目出現赤字時，必須通過資本項目順差來彌補，因此1983年美國成為世界最大債務國，并呈不斷上升之勢（見表1）。表1美國未償還外債（單位：億美元） 年份199019911992199319941995199619971998 總計246582757830615330993465636085375713578337237 非居民438447635203594663268413109531052013163 居民202742281525412271532833027672266192526324074 資料來源：《國際金融統計數據庫、CDRPM》1992，12。 美國多年來利用資本項目盈余來彌補經常項目逆差的現象已是不爭的事實，一直是被理論界關注的焦點。長期在不斷增長的經常項目赤字下，美元有貶值的壓力，但仍能吸引大量國際資本流入，這用傳統理論是不能解釋的。美國究竟憑借什么維持了美元的國際貨幣地位，本文將就這一問題從歷史發展的角
2008-08-25
