中國(guó)上市公司資本投資效率——區(qū)域比較、行業(yè)差異與影響因素
摘要：本文采用中國(guó)滬深兩市1998—2012年A股上市公司的數(shù)據(jù),結(jié)合Wurgler(2000)和Richardson(2006)對(duì)資本投資效率的測(cè)度方法,分別從省級(jí)、行業(yè)和時(shí)間序列層面對(duì)中國(guó)上市公司資本投資效率進(jìn)行測(cè)度,并在此基礎(chǔ)上,從省級(jí)、行業(yè)和時(shí)間序列層面全面考察影響中國(guó)上市公司資本投資效率的因素。結(jié)果表明,整體上,中國(guó)上市公司資本投資效率較低;上市公司資本投資效率在不同的省份、行業(yè)和年度上均存在較大的差異。企業(yè)特征因素、財(cái)務(wù)因素與公司治理因素對(duì)中國(guó)上市公司資本投資效率的影響在不同省份、行業(yè)和年度呈差異性特征。我們還發(fā)現(xiàn),相比于制度因素對(duì)各省份上市公司資本投資效率的有限影響,企業(yè)內(nèi)部因素和行業(yè)因素的影響更大。
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