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加急見(jiàn)刊

貨幣政策、影子銀行與銀行流動(dòng)性

徐云松 中國(guó)光大集團(tuán)博士后科研工作站; 北京100033

摘要：構(gòu)建VAR模型與VECM模型，探討中國(guó)貨幣政策調(diào)控、影子銀行與銀行信貸規(guī)模的動(dòng)態(tài)機(jī)制與互動(dòng)關(guān)系。研究表明：（1）短期來(lái)看，貨幣政策調(diào)控對(duì)影子銀行與銀行信貸影響具有顯著的非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)，擴(kuò)張性貨幣政策實(shí)施增大了銀行資金流動(dòng)性而降低了影子銀行體系規(guī)模；（2）長(zhǎng)期而言，擴(kuò)張性貨幣政策為影子銀行發(fā)揮信用創(chuàng)造功能提供更多貨幣基礎(chǔ)，對(duì)影子銀行與銀行信貸規(guī)模擴(kuò)張均產(chǎn)生了正向促進(jìn)作用；（3）影子銀行在一定程度上放大了寬松貨幣政策實(shí)施效果，增加了政策調(diào)控與監(jiān)管難度；（4）貨幣政策、影子銀行與銀行信貸的動(dòng)態(tài)循環(huán)機(jī)制使得三者之間具有了自我強(qiáng)化的路徑依賴(lài)特征。研究能夠豐富貨幣政策、影子銀行與銀行信貸作用機(jī)理的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，為貨幣政策制定與執(zhí)行機(jī)構(gòu)提供有益借鑒。

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