貨幣政策與金融穩(wěn)定——基于中東歐國(guó)家的實(shí)證分析
摘要：2008年國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)提醒了各國(guó)中央銀行,貨幣政策的實(shí)施應(yīng)該超越傳統(tǒng)的以釘住低通脹的政策目標(biāo),把注意力更多地放在金融穩(wěn)定上面,因?yàn)榉€(wěn)定的金融系統(tǒng)能給貨幣政策的有效實(shí)施提供必要的環(huán)境條件。文章利用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型,以中東歐各轉(zhuǎn)軌國(guó)家為研究對(duì)象,分析它們?cè)诤暧^審慎框架下貨幣政策中短期利率手段對(duì)其金融穩(wěn)定的作用。通過股價(jià)變化、匯率變化和銀行貸存比變化來衡量一國(guó)的金融穩(wěn)定性,通過工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)來衡量貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的影響。實(shí)證結(jié)果表明：利率是調(diào)節(jié)資產(chǎn)價(jià)格的有效工具;在自由浮動(dòng)或有管理的浮動(dòng)匯率制度下,通貨膨脹目標(biāo)制有利于提高一國(guó)的金融穩(wěn)定,我國(guó)的貨幣政策框架應(yīng)逐步向通脹目標(biāo)制轉(zhuǎn)變。
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