()10月18日，百度股價(jià)達(dá)到274.97美元再創(chuàng)歷史新高，而以7月12日收盤(pán)價(jià)186.76美元計(jì)算，百度股價(jià)在過(guò)去3個(gè)月中累計(jì)漲幅達(dá)到47.2%。此時(shí)(市值954.15億美元)距離千億美元市值只有一步之遙，但百度的股價(jià)卻并沒(méi)有扶搖直上，而是很快進(jìn)入了調(diào)整期，千億市值似乎成為了一個(gè)難以達(dá)成的小目標(biāo)。

連續(xù)上漲三個(gè)月的內(nèi)在邏輯

百度股價(jià)歷史新高的背后，很大程度上是一次遲到的估值修復(fù)。在去年連續(xù)經(jīng)歷兩起重大公共輿論事件后，百度股價(jià)陷入谷底。但不可否認(rèn)的是，雖然百度經(jīng)歷了一些挑戰(zhàn)和挫折，這家公司整體的基本面沒(méi)有出現(xiàn)太大的變化，主營(yíng)核心業(yè)務(wù)搜索仍具有不可動(dòng)搖的地位。

7月開(kāi)始，百度股價(jià)開(kāi)啟上漲的拐點(diǎn)，僅7月就累計(jì)上漲25.7%，其中半數(shù)以上漲幅來(lái)自于百度公布第二季度財(cái)報(bào)后。而回顧過(guò)去三個(gè)月，百度這波股價(jià)上漲潮基本可以被清晰的分為三個(gè)階段。

1、第一階段是7月初至Q2財(cái)報(bào)發(fā)布前，這個(gè)階段百度股價(jià)從180美元左右一路緩慢上漲至200美元區(qū)間范圍。

自陸奇上臺(tái)后，百度一直在加速百度整改，一系列調(diào)整也逐漸開(kāi)始落地。其中最重要的調(diào)整主要分為三部分：加碼信息流重提內(nèi)容分發(fā)、裁撤醫(yī)療事業(yè)部和外賣(mài)業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略收縮，以及明確ALL in AI的戰(zhàn)略，而這些調(diào)整都在7月初開(kāi)始清晰起來(lái)。

7月初，百度正式召開(kāi)開(kāi)發(fā)者大會(huì)，明確“All in AI”的戰(zhàn)略，并發(fā)布自動(dòng)駕駛的Apollo計(jì)劃和Dueros系統(tǒng)，百度人工智能布局進(jìn)一步明朗，資本市場(chǎng)也很快進(jìn)行了回應(yīng)。百度股價(jià)開(kāi)始觸底反彈，杜絕了從BAT三巨頭跌落的尷尬，而百度市值也和京東拉大了差距。

2、第二階段是7月底財(cái)報(bào)發(fā)布后至8月末，這個(gè)階段百度股價(jià)在220~230美元區(qū)間范圍內(nèi)波動(dòng)。

得益于二季度財(cái)報(bào)遠(yuǎn)超預(yù)期，百度一改前兩季度受挫情況，股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天暴漲近10%。7月28日，百度公布2017年第二季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，百度第二季度總營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.3%，凈利潤(rùn)大增98.4%，自從百度進(jìn)入快車(chē)道階段。

8月期間，百度人工智能落地項(xiàng)目越來(lái)越多，DuerOS對(duì)話式人工智能系統(tǒng)開(kāi)始被搭載在智能冰箱、智能音箱和智能車(chē)載等各領(lǐng)域，Apollo自動(dòng)駕駛系統(tǒng)也開(kāi)始與和各類(lèi)車(chē)企達(dá)成合作。其中最引入矚目的則屬人工智能和內(nèi)容分發(fā)的結(jié)合，這使得百度信息流日活超過(guò)今日頭條，一掃之前可能被今日頭條顛覆的陰霾。

3、第三階段則是9月初至今，這個(gè)階段百度股價(jià)從230美元一路上漲，并連續(xù)再創(chuàng)歷史新高。

9月下旬，百度Apollo計(jì)劃1.5正式開(kāi)放，此外Apollo基金還宣布“雙百計(jì)劃”，宣布未來(lái)三年基金規(guī)模將達(dá)100億元，并完成超過(guò)100個(gè)項(xiàng)目的投資，值得注意的是這也是全球規(guī)模最大的自動(dòng)駕駛專(zhuān)項(xiàng)基金。此外，百度外賣(mài)正式被甩賣(mài)給餓了么，也一定程度上強(qiáng)化了資本市場(chǎng)的信心，百度All in AI的決心非常堅(jiān)定。

另一個(gè)利好則是愛(ài)奇藝即將赴美IPO的消息，根據(jù)此前路透社消息稱(chēng)，愛(ài)奇藝計(jì)劃2018年上半年在美國(guó)進(jìn)行IPO，規(guī)模約10億美元，最高估值目標(biāo)達(dá)到100億美元。而百度無(wú)疑是這場(chǎng)資本游戲中的最大贏家。

用香港盛德證券市場(chǎng)分析師李智剛的話來(lái)總結(jié)，之前百度戰(zhàn)略不清晰、業(yè)務(wù)分散，很多機(jī)構(gòu)沒(méi)看明白，現(xiàn)在其主業(yè)愈發(fā)清晰化，“集中力量去做人工智能”，而信息流收入的增長(zhǎng)前景、非核心業(yè)務(wù)的出售等均助推估值上漲。

百度市值能突破千億美元嗎？

百度股價(jià)的上漲并非偶然，一系列利好消息的不斷流出，似乎印證著百度正走在正確的軌道上。但我們不可忽視的是，如今中概股在美股市場(chǎng)的表現(xiàn)都很好。以阿里巴巴為例，自今年年初以來(lái)阿里股價(jià)累計(jì)漲幅已超過(guò)一倍，不少分析師還認(rèn)為阿里巴巴股票仍有超過(guò)20%以上的上行空間。

對(duì)百度來(lái)說(shuō)，近三個(gè)月內(nèi)以來(lái)，在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)非常好，但這并不代表百度已重新進(jìn)入快增長(zhǎng)軌道。雖然二季度百度財(cái)報(bào)表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，但搜索業(yè)務(wù)營(yíng)收和凈利潤(rùn)是不是真的已恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，還需再密切關(guān)注一到兩個(gè)季度。而在沒(méi)有新利好消息出現(xiàn)的情況下，百度股價(jià)進(jìn)入了財(cái)報(bào)前的調(diào)整期。

如果百度三季度財(cái)報(bào)繼續(xù)遠(yuǎn)超預(yù)期，那么意味著百度確實(shí)已恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，百度市值將很可能順利突破千億美元。當(dāng)下有增長(zhǎng)，未來(lái)有故事，百度股價(jià)將從此進(jìn)入快車(chē)道。但如果百度三季度財(cái)報(bào)不像二季度那樣靚麗呢？百度將可能進(jìn)入也一個(gè)漫長(zhǎng)的調(diào)整期。

如今的百度處在變化的早期，ALL IN的人工智能也處于技術(shù)發(fā)展的早期階段，百度能否將技術(shù)研發(fā)投入轉(zhuǎn)化成營(yíng)收，可能還需要很長(zhǎng)一段時(shí)間努力。而就眼下來(lái)看，百度能否站穩(wěn)千億美元市值，其實(shí)主要來(lái)自于以下幾方面的影響：

1)信息流

今年二季度，手機(jī)百度宣布信息流用戶日活超過(guò)1億，躋身于行業(yè)內(nèi)主要的信息流產(chǎn)品。百家號(hào)自去年9月28日正式全面開(kāi)放，到今年3月底，官方公布的入駐作者數(shù)量超過(guò)40萬(wàn)。

信息流和移動(dòng)廣告的天然契合，這讓百度順利找到搜索之外的另一個(gè)營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。而百度能夠迅速加入信息流賽道，一個(gè)很重要的原因在于內(nèi)容分發(fā)原本就是百度的老本行，以技術(shù)著稱(chēng)的百度也不缺乏開(kāi)發(fā)推薦引擎的實(shí)力。但無(wú)法回避的是，被百度寄予厚望的信息流業(yè)務(wù)，并沒(méi)有形成搜索那樣壟斷的市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

事實(shí)上，阿里、騰訊、一點(diǎn)資訊以及今日頭條等玩家都給百度帶來(lái)了不小的挑戰(zhàn)。隨著用戶量和使用市場(chǎng)的增長(zhǎng)，各大主流信息玩家的內(nèi)容匹配將變得更加精準(zhǔn)，也將會(huì)給廣告主更多的操作空間。而當(dāng)企業(yè)把更多的廣告預(yù)算投放在這些新媒體渠道時(shí)，百度的收入勢(shì)必會(huì)影響。

2)搜索

曾幾何時(shí)，BAT三巨頭可以說(shuō)各占領(lǐng)一方陣營(yíng)。阿里獨(dú)霸電商，連接人與商品，離錢(qián)最近；騰訊獨(dú)霸社交，微信、QQ幾乎覆蓋所有的中國(guó)人，連接人與人，目前是世界上最大的游戲公司，其社交廣告業(yè)務(wù)也發(fā)展迅猛；百度則獨(dú)霸搜索，連接人與信息。

但如今阿里和騰訊在移動(dòng)端均沒(méi)有足夠份量的對(duì)手，但百度卻面臨不小的危機(jī)。在移動(dòng)端，雖然搜索引擎仍然是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)不可或缺的一環(huán)，但其中心化入口效應(yīng)確實(shí)實(shí)大幅下滑了。以今日頭條為例，如今這家公司越來(lái)越重視內(nèi)容的搜索，與此同時(shí)，知乎、微博以及微信等社交媒體產(chǎn)品也均在發(fā)力搜索，而這些勢(shì)必都給傳統(tǒng)搜索引擎市場(chǎng)的玩家造成沖擊。

而在資本市場(chǎng)，360的退市讓百度暫時(shí)失去了對(duì)手，但百度的另一個(gè)對(duì)手搜狗已正式提交IPO招股書(shū)。雖然搜狗和百度不再一個(gè)量級(jí)，但如今搜狗和騰訊正越走越近，而在騰訊席卷中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)一切時(shí)，搜狗很大程度上也能吃到這份紅利。而搜狗的市場(chǎng)份額上升，對(duì)百度來(lái)說(shuō)并非一個(gè)好消息。

3)內(nèi)部調(diào)整

百度轉(zhuǎn)型過(guò)程中，一個(gè)非常關(guān)鍵的人物自然是美國(guó)歸來(lái)的陸奇。陸奇不僅幫百度理清了未來(lái)的發(fā)展方向，正式確立了“主航道”和“護(hù)城河”，還很大程度上改變了百度的企業(yè)文化氣質(zhì)。李彥宏如此評(píng)價(jià)道：“陸奇上上下下有口皆碑，大家都很喜歡他，他有非常強(qiáng)的技術(shù)能力，又有很強(qiáng)的管理能力，并且工作極其玩命。”

在入主百度后，陸奇對(duì)公司內(nèi)部架構(gòu)進(jìn)行了大幅動(dòng)的調(diào)整，而這一定程度上也緩解了百度的大公司病。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，百度的人工智能戰(zhàn)略也做出系列調(diào)整。其重點(diǎn)押注無(wú)人駕駛，并成立智能駕駛事業(yè)群組(IDG)。陸奇還親自掛帥，1億美元領(lǐng)投蔚來(lái)汽車(chē)，并在4月推出“Apollo”計(jì)劃，向汽車(chē)及自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的合作伙伴開(kāi)放軟件平臺(tái)。此外，百度還確定了軟硬件結(jié)合的人工智能發(fā)展方向，其標(biāo)志是完成了渡鴉科技和xPerception的兩項(xiàng)重要收購(gòu)，度秘也朝著更加場(chǎng)景化的方向發(fā)展………

但大公司的轉(zhuǎn)型調(diào)整從來(lái)就不是易事，眼下百度內(nèi)部的調(diào)整還在繼續(xù)，接下來(lái)還會(huì)發(fā)生更多的變化，這無(wú)疑會(huì)增加諸多的不確定性。不過(guò)好消息在于，李彥宏現(xiàn)階段非常信任陸奇。

4)人工智能

百度市值的增長(zhǎng)，反映了市場(chǎng)對(duì)它未來(lái)的期待。這種期待，來(lái)自信息流等防御性業(yè)務(wù)的表現(xiàn)達(dá)到預(yù)期，公司整體風(fēng)貌、執(zhí)行力正向的改變，但更主要的還是來(lái)自百度的人工智能戰(zhàn)略正被人逐漸認(rèn)可。

隨著新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的推動(dòng)，人工智能的一些應(yīng)用正在日益改變我們的生活。隨著李彥宏和百度的All IN，如今人工智能已成為百度核心業(yè)務(wù)中的核心。

在過(guò)去兩年半的時(shí)間里百度在人工智能方面的投入超過(guò)200億。從2014年到2016年，百度在人工智能領(lǐng)域的研發(fā)投入逐年增加，研發(fā)成本占總營(yíng)收比分別為12.9%、14.2%和15.3%。目前百度已成立技術(shù)研發(fā)部門(mén)百度實(shí)驗(yàn)室，下設(shè)硅谷人工智能實(shí)驗(yàn)室(SVAIL)、北京深度學(xué)習(xí)實(shí)驗(yàn)室(IDL)、北京大數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)室(SDL)和AR實(shí)驗(yàn)室，四大實(shí)驗(yàn)室都與AI密切相關(guān)。

作為最早布局人工智能的技術(shù)公司之一，百度早在2013年便提出了百度大腦的概念。去年9月百度正式發(fā)布“百度大腦”時(shí)，李彥宏曾表示百度大腦已建成大規(guī)模的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，擁有萬(wàn)億級(jí)的參數(shù)、千億樣本、千億特征訓(xùn)練，能模擬人腦的工作機(jī)制。人工智能是百度核心業(yè)務(wù)中的核心，如今百度的人工智能技術(shù)在機(jī)器人、O2O、金融科技、醫(yī)療等多個(gè)領(lǐng)域都有所發(fā)展，這些技術(shù)優(yōu)勢(shì)正在轉(zhuǎn)化成為商業(yè)想象力。

百度集團(tuán)總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官陸奇表示，人工智能對(duì)百度核心業(yè)務(wù)的整體提升作用顯著。在不久前召開(kāi)的百度AI開(kāi)發(fā)者大會(huì)上，百度還首次對(duì)外公開(kāi)AI發(fā)展戰(zhàn)略和布局，并正式推出DuerOS和Apollo兩大開(kāi)放平臺(tái)。

此外百度在人工智能領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資也動(dòng)作頻頻：美國(guó)金融科技公司ZestFinanc、激光雷達(dá)公司Velodyne 1.5億美元、新西蘭的人工智能初創(chuàng)公司8i、渡鴉科技、汽車(chē)制造商蔚來(lái)汽車(chē)(NextEV)至少1億美元投資、硅谷AI初創(chuàng)公司xPerception……而這些公司正不斷為百度提供所需要的高端人才和技術(shù)創(chuàng)新。

人工智能是一個(gè)極具想象空間的市場(chǎng)，如今也已被越來(lái)越廣泛地應(yīng)用在了互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、智能家居、智能汽車(chē)、機(jī)器人等眾多前沿領(lǐng)域。百度選擇ALL IN AI，這使得百度有機(jī)會(huì)成為這個(gè)市場(chǎng)的最大贏家，也許有一天中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)會(huì)重新進(jìn)入BAT三足鼎立的時(shí)代。

但人工智能距離真正商業(yè)化變現(xiàn)，其實(shí)還有很長(zhǎng)一段路要走，這意味著百度還需要持續(xù)不斷加大在該領(lǐng)域的投入，資本市場(chǎng)可能需要給百度更多的耐心。（來(lái)源：百家號(hào)俊世太保 編選：免費(fèi)論文下載中心）