（一）業(yè)務活動取舍的現(xiàn)金流量管理

企業(yè)所從事的業(yè)務活動主要包括：經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動和其他活動四個部分。企業(yè)如何評價這些活動是否繼續(xù)下去呢？

我們可以通過波士頓矩陣法來。波士頓矩陣的橫軸表示企業(yè)在產(chǎn)業(yè)中的相對市場份額，即企業(yè)某項業(yè)務的市場份額與這個市場上最大的競爭對手的市場份額之比，它反映企業(yè)在市場上的競爭地位；縱軸表示市場增長率，指企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)某項業(yè)務前后兩年市場銷售額增長的百分比，它表示每項經(jīng)營業(yè)務所在市場的相對吸引力。如下圖：

對于明星業(yè)務，應優(yōu)先保證其現(xiàn)金流量的供應；對于現(xiàn)金牛業(yè)務，不需投資就可以收割大量現(xiàn)金用以支持其他業(yè)務的；對于瘦狗業(yè)務，應逐步清理、退出；對于業(yè)務，應認真分析是否值得投資。

（二）權益現(xiàn)金流量管理

如果把目標定位于為受托責任的履行情況提供信息，則董事會與經(jīng)理便是一種委托一代理關系，因此在經(jīng)理報出的會計報表上主要體現(xiàn)的是股東的利益。我們在這里也使用權益現(xiàn)金流量的概念，目的在于保障權益投資者的利益。對于多數(shù)不具備債券發(fā)行條件的設備制造企業(yè)，可用下面的公式來權益現(xiàn)金流量：

權益現(xiàn)金流量=稅后利潤+折舊—資本性支出—非現(xiàn)金流動資產(chǎn)的增加—債務的償付從這個公式，我們還可以推斷出稅后利潤與現(xiàn)金流量的區(qū)別不僅僅在于數(shù)值的不同，還在于二者可以同時為正值，也可以同時為負值或一正一負。產(chǎn)生二者差別的主要原因是會計確認的不同：稅后利潤是依據(jù)權責發(fā)生制來確認的；而現(xiàn)金流量是依據(jù)收付實現(xiàn)制來確認的，它在確認收入和費用時是以款項的實際收付為標志。現(xiàn)金流量的表達應采用現(xiàn)值的方式，并且與權益折現(xiàn)率保持一致，還要考慮機會成本，其主要組成部分的管理體現(xiàn)在下面幾個方面。

1.折舊管理。

對于當年計提折舊而產(chǎn)生的費用要加回，由于這種費用的發(fā)生并不是企業(yè)現(xiàn)在真的發(fā)生了現(xiàn)金流出。企業(yè)可以采取加速折舊法，如雙倍余額遞減法，在固定資產(chǎn)使用期限前期計提較多的折舊費用，并隨時間逐漸遞減。用加速折舊法替代直線法計提折舊，將增加凈現(xiàn)值。

2.資本性支出管理。

對于購買固定資產(chǎn)而發(fā)生的現(xiàn)金流出要扣除，由于非現(xiàn)金資產(chǎn)的增加會造成企業(yè)現(xiàn)在或未來的現(xiàn)金流出。

3.非現(xiàn)金流動資產(chǎn)的變動。

非現(xiàn)金流動資產(chǎn)是指除現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物以外的流動資產(chǎn)。主要是指對應收賬款、存貨的管理。

（1）應收賬款的管理。

首先是客戶信用銷售管理。由于設備制造企業(yè)面對的客戶都是公司，而公司本身的特點使得他們都希望使用別人的應付賬款來進行短期融資，同時該行業(yè)的內(nèi)在競爭也在客觀上助長了各家企業(yè)爭相提供信用銷售的不可避免性。

使用信用銷售先要對客戶進行信用分析，以決定使用信用規(guī)模的大小。典型的信用分析5C評估法，即要求客戶提供有關品德、付款能力、資本狀況、抵押品及一般情況對企業(yè)的。通過這五個方面的分析，便可基本上判斷客戶的信用狀況，進而決定是否向其提供商業(yè)信用。如果是老客戶，還要評估以前年度的付款狀況。

第二步是制定信用條件，信用條件的制定要在結合行業(yè)特點的基礎上，一方面考慮機會成本，另一方面要考慮折扣實際利率。

第三步要進行賬齡分析。對于設備制造行業(yè)，國際上的通行標準為平均應收賬款周轉率是6.60，應收賬款周轉天數(shù)是55.3天。因此，企業(yè)應列出賬齡分析表將內(nèi)部應收賬款狀況與行業(yè)標準進行比較，并根據(jù)內(nèi)部現(xiàn)金流量短缺情況采取相應的收賬政策。

（2）存貨管理。

企業(yè)持有存貨的目的因存貨的類型不同而不同。持有原材料存貨是為了使生產(chǎn)過程不因這些材料短缺而中斷；持有在產(chǎn)品存貨是由于生產(chǎn)過程的復雜化和連續(xù)性；持有產(chǎn)成品存貨是為了滿足客戶的需求。但是，持有存貨要消耗現(xiàn)金的預期利息成本和維持存貨有關的缺貨成本。

為降低存貨的持有成本，企業(yè)可采取實現(xiàn)連續(xù)供給的“零庫存”的JIT（Just—In—Time）采購策略，要求保持密切關系的供應商在指定的時間把需要的物料送到正確的地點，通過訂單系統(tǒng)對生產(chǎn)和需求作出快速反映，制定采購物料的合理最低庫存量，簡化驗收入庫的不必要環(huán)節(jié)。從而降低管理成本、縮短物料供應的提前期和及時交貨率，最終減少由于采購過程存貨占用資金過多而形成的現(xiàn)金流出。

對于銷售過程，由于設備制造行業(yè)主要是依據(jù)訂單進行生產(chǎn)活動的，只要能夠保證及時地完工并交貨就會減少產(chǎn)成品存貨的保管成本，從而進入收款循環(huán)。

4.債務管理。

根據(jù)毛第林尼和米勒提出的MM，由于利息費用在交納所得稅以前支付，負債具有減稅作用，因此利用負債可以增加企業(yè)的價值，但要避免財務拮據(jù)成本的發(fā)生。財務拮據(jù)是指企業(yè)沒有足夠的償債能力，不能及時償還到期債務的情況。尤其要避免流動性危機，保持流動比率在2左右，速動比率在1左右。同時，要保持長期負債（主要有長期借款和應付債券）與流動負債的適當經(jīng)驗比例。這樣便可避免債務償還的時間過于集中，從而緩和企業(yè)現(xiàn)金流出可能發(fā)生的擠兌性危機。

綜上所述，對設備制造業(yè)來說，現(xiàn)金流量的管理是企業(yè)重中之重。而現(xiàn)金流量的管理應先分清哪些項目要支持，哪些項目要終止，并且要從非現(xiàn)金資產(chǎn)的管理人手，切實提高非現(xiàn)金資產(chǎn)的效率，從而節(jié)約現(xiàn)金的流出，保證現(xiàn)金的流人，進而提升企業(yè)的競爭力。