第一部分 全球財務危機和歐債

最近幾天G20峰會開的比較熱鬧，各國元首齊聚一堂，其樂融融。美國總統奧巴馬也去了，法國總統薩科齊也去了，我們國家主席也去了。G20開會都選的是好地方，見見面，喝喝茶，握握手，不亦樂乎。且不是G20會議的目的和是否能取得實質落地的解決措施，歐美國家特別是美國元首的氣度讓人佩服。2008年經濟危機以來，美國國家信用等級從AAA已經降低可AA+，美國人一屁股債務，美國國內失業率2011年10月達到了9%，這次經濟危機導致的失業已經延續了48個月之久，和歷史上1930年代以來的前面幾次相比，周期最長，影響最大，2011年10月3日美國股市收盤價1099.23，達到歷史最低。盡管如此，美國人照樣對別人指手畫腳，順帶支持收拾了利比亞的卡扎菲，活的不要太酷。我們胡主席會見歐洲一些國家元首時候也說，我們相信歐洲能自己解決問題，我們對此有信心。

現在中國是大戶，特別是在全球債務危機的時候。根據相關數據，2010年中國國民GDP總數大約40萬億，2011年還有兩個月，估計2011年全年在45萬億上下，浮動5%（筆者的一位MBA/DBA導師，某銀行集團首席經濟學家估計在47萬億）。而人民幣NT的發行截至2011年是70萬億，流動的現金大約是10萬億。這數字說明什么？說明40萬億的GDP其實和西方實際比就是10萬億，為什么這么講？因為總70萬億減去流動現金10萬億，說明中國的儲備貨幣是60萬億。不光國家儲備，老百姓更是不敢消費，有錢都存款，防止生病和養老。既然有60萬億的儲備，包括IMF在內的許多人，都看好中國。現在是美國富人有債務危機，中國這個窮人要不要拿出儲備來救。在一個習慣儲備和存款的國家，開銀行是最發財的生意。做其他生意，必須有3倍本錢才能做，比如要做1000萬的生意，起碼要有3000萬的實力---1000萬投入，1000萬周轉，1000萬備用風險。但開銀行不同，在中國開銀行有8%的本錢就可以搞起來了。這怎么理解？就說只要有8塊錢的本錢，就能做100塊錢的銀行生意。----比如中國建設銀行，總資產大約11萬億，占全國銀行資產總額的10%，其資本金比例不過12%上下，就是說用12塊錢的本錢capital，做100塊的生意。其余的錢怎么來？吸收存款、發放貸款，謀取利差。筆者的朋友中有包括民生銀行在內的一些銀行的支行長、分行長等，他們中有些人抱怨，說總行額度給的太緊，業務和業績怎么做，考核指標怎么完成，頗有不滿。說明現在全球金融形勢確實嚴峻。

歷史上面對這種經濟危機，西方國家基本采用的都是國家干預和救濟，叫凱恩斯主義。現在中歐商學院許小年教授一直反對政府救濟，反對積極擴張的財政政策，反對凱恩斯主義。其實從1936年凱恩斯《就業、利息和貨幣通論》發表以來，凱恩斯主張政府干預經濟的觀點被一直應用，比較歷史上的MoneyGame Chart of Euro-crisis，發現之前許多次按凱恩斯的做法去干都是OK的，許多經濟拐點都很快挽回，包括中國2008年的4萬億救濟，本質上也是凱恩斯主義的應用，就是國家干預市場經濟，效果也可以，不能因為本次經濟危機48個月沒有過去，就否定凱恩斯主義----人家的理論用了10次，9次都療效良好，只有1次治療周期可能長一點，未必治療不好，這時候就講人家的藥方不好，從數據和理論上都說不過去。