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加急見刊

放松利率管制、稅率變動與企業(yè)去杠桿——基于政策工具組合的研究

吳靜樺; 邱權鳳; 王紅建 暨南大學管理學院; 廣州510632; 南昌大學經(jīng)濟管理學院; 南昌330031

摘要：銀行的利率管制政策及所得稅稅率的高低影響企業(yè)的財務政策,進而影響企業(yè)的資本結構、調節(jié)企業(yè)的負債率。本文利用2007年我國所得稅稅率改革與2013年放開利率管制的準自然實驗,實證檢驗放開利率管制前后,不同稅率的政策如何影響實體企業(yè)去杠桿行為。檢驗結果顯示:所得稅稅率下降,顯著降低了企業(yè)財務杠桿選擇,抑制了企業(yè)過度負債;相對于銀行管制時期,放開利率管制以后稅率降低的去杠桿作用更強。進一步研究發(fā)現(xiàn):非國有企業(yè)在存在過度負債的情況下,稅率下降將顯著降低企業(yè)負債率。因此,稅收政策和金融政策可以作為去杠桿的組合手段,同時完善市場結構,降低資本結構調整成本。

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