金磚國家股指期貨市場的相關結構及譜風險度量——基于Vine-Copula模型的實證研究
摘要：分析跨國間多個市場間的相關結構對有效實施金融監管和風險管控具有重要意義。選取金磚國家股指期貨數據為樣本,運用Vine-Copula模型研究金磚國家股指期貨市場之間的相關結構,綜合考慮它們之間的整體相關性,并在刻畫相關結構的基礎上,度量五國期貨和以它們所組成的資產組合的VaR與譜風險。實證研究表明,C-Vine、D-Vine和R-Vine在刻畫五國市場相關結構的效果上相差不大,在C-Vine結構下,發現南非市場處于根節點位置,充分說明南非市場在金磚市場中的重要性。另外,就單個資產來說,南非市場的風險較大,而印度市場的風險較小。譜風險考慮了所有的極端損失,相比于VaR而言,對極端風險的刻畫更加充分。
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