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摘要：區(qū)別于其它機(jī)構(gòu)投資者,保險(xiǎn)公司將面臨由保險(xiǎn)索賠和證券投資所帶來(lái)的雙重風(fēng)險(xiǎn)。因此,在實(shí)際投資過(guò)程中,保險(xiǎn)公司往往會(huì)將某種具有相對(duì)穩(wěn)定收益的資產(chǎn)或組合作為基準(zhǔn),以期為其帶來(lái)更加持續(xù)穩(wěn)定的收益。然而,已有相關(guān)研究多數(shù)在連續(xù)框架下討論保險(xiǎn)公司的最優(yōu)投資-再保險(xiǎn)的策略優(yōu)化問(wèn)題,且沒(méi)有考慮基準(zhǔn)資產(chǎn)對(duì)投資-再保險(xiǎn)策略的影響。本文首次在多階段均值-方差框架下,將基準(zhǔn)資產(chǎn)考慮到保險(xiǎn)公司的投資-再保險(xiǎn)策略優(yōu)化當(dāng)中。運(yùn)用倒向遞推法分別求出保險(xiǎn)公司的時(shí)間一致投資-再保險(xiǎn)策略和相應(yīng)值函數(shù)的解析表達(dá)式。數(shù)值分析表明:(1)在給定風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)下,相比于不考慮基準(zhǔn)資產(chǎn)的投資-再保險(xiǎn)策略,基準(zhǔn)資產(chǎn)的考慮會(huì)促使決策者愿意在投資過(guò)程中承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn);(2)考慮基準(zhǔn)的投資-再保險(xiǎn)策略能夠有效地跟蹤基準(zhǔn)的收益過(guò)程。此外,樣本外評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)一步驗(yàn)證了考慮基準(zhǔn)資產(chǎn)的時(shí)間一致投資策略的確可以為投資者帶來(lái)更多的投資回報(bào)。

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