流動性狀態(tài)變化下貨幣政策組合的選擇
摘要：傳統(tǒng)宏觀視角下的線性貨幣關(guān)系模型在正常狀態(tài)下表現(xiàn)較佳,但在面臨一些特殊情況如流動性過?；蛄鲃有院诙礌顟B(tài)時則往往失靈。從微觀層面,應(yīng)用多狀態(tài)平滑轉(zhuǎn)換面板模型分析我國經(jīng)濟流動性狀態(tài)變化對貨幣政策有效性的影響,進而研究貨幣政策組合的選擇問題。研究結(jié)果表明：當(dāng)經(jīng)濟處于流動性黑洞狀態(tài)時,為促進實體投資的增長,應(yīng)采取緊縮的信貸政策、寬松的貨幣流動性政策組合;當(dāng)經(jīng)濟處于流動性過剩狀態(tài)時,則適宜采取寬松的信貸政策、緊縮的貨幣流動性政策組合;此外,近期我國貨幣政策組合出現(xiàn)加息、降準(zhǔn)并存的矛盾現(xiàn)象,實則是金融周期下行期貨幣政策組合的必然選擇。針對當(dāng)前我國所處的金融周期階段,央行應(yīng)采?。⒕o信用、寬貨幣＂的貨幣政策組合。
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