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機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者非理性行為差異研究

蘭俊美; 郝旭光; 盧蘇 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際商學(xué)院; 北京100029

摘要：機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者是證券市場(chǎng)的重要組成部分,其非理性程度直接影響著市場(chǎng)的健康穩(wěn)定。本文基于有情境元素的問卷調(diào)查,構(gòu)建包含投資者類別為自變量,年齡和性別為控制變量,16種常見非理性行為為因變量的分析框架,實(shí)證檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者非理性行為差異。結(jié)果表明,中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者都存在嚴(yán)重的非理性行為;相比機(jī)構(gòu)投資者,個(gè)人投資者非理性程度更為嚴(yán)重;機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者在偏好逆轉(zhuǎn)、證實(shí)性偏差、沉沒成本、模糊厭惡、處置效應(yīng)和損失厭惡方面存在顯著差異。本研究為投資者防范非理性行為提供建議,為市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展提供參考。

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