金融系統多維度流動性間溢出效應研究——基于三元VAR-GARCH-BEEK模型的分析
摘要：本文通過建立三元VAR(6)-GARCH( 1,) 1-BEEK模型從均值和方差層面刻畫了我國金融系統不同維度流動性之間的溢出效應。研究發現,市場流動性、融資流動性與貨幣流動性之間存在雙向均值溢出效應;融資流動性對市場流動性具有單項均值溢出效應,對貨幣流動性則具有單項波動溢出效應;貨幣流動性、融資流動性與市場流動性之間存在雙向波動非對稱溢出,且市場流動性的波動溢出效應較強。綜上,本文認為監管者應加強不同維度流動性間的傳導轉換效率,同時密切監控金融市場資金狀況,防止金融市場流動性出現大幅波動,并在執行貨幣政策時,兼顧各維度流動性變化對貨幣政策效力的影響。
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