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經(jīng)營模式、資本市場估值與市值管理——基于上市銀行數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

王龑; 郭子增 大連銀行博士后科研工作站; 大連理工大學(xué)博士后科研流動站; 遼寧大連116025; 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院

摘要：本文利用我國上市銀行2006~2017年的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,發(fā)現(xiàn):上市銀行所選擇的經(jīng)營模式對其資本市場估值具有顯著影響。從風(fēng)險承擔(dān)角度出發(fā),將經(jīng)營模式劃分為“輕資產(chǎn)”和“重資產(chǎn)”,發(fā)現(xiàn)“輕資產(chǎn)”銀行的估值顯著高于“重資產(chǎn)”銀行。從收入結(jié)構(gòu)角度出發(fā),將經(jīng)營模式劃分為“息差型”和“綜合型”,發(fā)現(xiàn)“息差型”銀行的估值顯著高于“綜合型”銀行。從杠桿水平角度出發(fā),將經(jīng)營模式劃分為“高杠桿”和“低杠桿”,發(fā)現(xiàn)“低杠桿”銀行的估值顯著高于“高杠桿”銀行。該結(jié)論表明上市銀行可以將經(jīng)營模式選擇納入其市值管理框架,據(jù)此提出相應(yīng)的政策建議。

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