經營模式、資本市場估值與市值管理——基于上市銀行數據的實證分析
摘要：本文利用我國上市銀行2006~2017年的季度數據進行實證分析,發現:上市銀行所選擇的經營模式對其資本市場估值具有顯著影響。從風險承擔角度出發,將經營模式劃分為“輕資產”和“重資產”,發現“輕資產”銀行的估值顯著高于“重資產”銀行。從收入結構角度出發,將經營模式劃分為“息差型”和“綜合型”,發現“息差型”銀行的估值顯著高于“綜合型”銀行。從杠桿水平角度出發,將經營模式劃分為“高杠桿”和“低杠桿”,發現“低杠桿”銀行的估值顯著高于“高杠桿”銀行。該結論表明上市銀行可以將經營模式選擇納入其市值管理框架,據此提出相應的政策建議。
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