政治不確定性對上市公司現金持有水平的影響
摘要：本文使用2004年至2014年的數據,考察政治不確定性對中國上市公司現金持有水平的影響。總體來說,上市公司在城市官員換屆的年份會減少現金的持有量,這個結論在采用多種穩健性檢驗方法的情況下仍然成立。進一步研究發現,規模較小的企業和負債較少的企業在官員變更期間將會更為顯著地減少現金的持有。官員的來源也會對現金持有水平產生影響,換屆時,如果新任官員屬于外部調任的情況,相對而言,上市公司面臨的政治沖擊更大,從而會更顯著地減少持有的現金。同時,我們對比了一線與非一線城市的企業在面對政治不確定性時現金持有決策上的區別。
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