摘要：美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過短暫的衰退之后出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象，但對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景，仍然是眾說紛紜。試從美國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的原因入手，詳盡地分析現(xiàn)階段影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種因素，并對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展做出預(yù)測(cè)。

關(guān)鍵詞：美國(guó)經(jīng)濟(jì)；經(jīng)濟(jì)衰退；前景預(yù)測(cè)

Abstract: The American economy after undergoing the short decline presented the recovery sign， but regarding the American economy's prospects for development， was still has wide pided opinions. Tries to have the economic recession reason from the US to obtain， analyzes the present stage to affect the American economy movement exhaustively each kind of factor， and will make the forecast to the American economy future development.

key word: American economy; Economic recession; Prospect forecast

1、引言

2000年下半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)束了自1991年3月以來長(zhǎng)達(dá)10年的高速增長(zhǎng)期，步入了低速增長(zhǎng)時(shí)期。2001年的經(jīng)濟(jì)增幅逐季下降，突如其來的“9.11事件”更是嚴(yán)重打擊了消費(fèi)者和投資者的信心，加快了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑速度。2001年第三季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了1.3％的負(fù)增長(zhǎng)。美國(guó)政府為挽救經(jīng)濟(jì)采取了一系列政策措施，包括：緊急撥款400億美元用于反恐和經(jīng)濟(jì)重建計(jì)劃，并向航空、保險(xiǎn)業(yè)提供150億美元的援助；四次調(diào)低聯(lián)邦基金利率（2001年美聯(lián)儲(chǔ)共11次降息）；提出了1000億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃等各種方案用以挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)。經(jīng)過多方干預(yù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)曙光：2001年第四季度GDP止跌略升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到1.4％，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也似乎表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了觸底反彈的跡象。然而美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否確實(shí)復(fù)蘇，復(fù)蘇的力度有多大，仍然是眾說紛紜。本文以此*美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的原因入手，分析影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種因素，并對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)。

2、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的主要原因

總的來說，美國(guó)此*經(jīng)濟(jì)衰退是經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期性調(diào)整的結(jié)果，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過10年的高速增長(zhǎng)后進(jìn)行的一次結(jié)構(gòu)性修復(fù)。自1991年走出衰退后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始高速擴(kuò)張并持續(xù)了10年之久。但是，經(jīng)濟(jì)周期的內(nèi)在規(guī)律客觀上要求美國(guó)經(jīng)濟(jì)必須進(jìn)行適度的調(diào)整，因此在高新技術(shù)行業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整之時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入周期性波動(dòng)也就顯得十分必然了。

2.1“新經(jīng)濟(jì)”不但無*消除周期波動(dòng)，而且自身也需要結(jié)構(gòu)性調(diào)整

“新經(jīng)濟(jì)”雖然有高增長(zhǎng)、低通貨膨脹、全球化導(dǎo)向和倍速發(fā)展等新特征，但由于其脫胎于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)并與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期共存，所以在這一發(fā)展過程中，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律仍將發(fā)揮作用。同時(shí)，由于信息技術(shù)及網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展，使整體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系更加緊密，經(jīng)濟(jì)調(diào)整從一個(gè)部門向另一個(gè)部門的傳導(dǎo)速度加快，從而導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)的變化速度與增幅較以往的經(jīng)濟(jì)變動(dòng)更為靈敏。“新經(jīng)濟(jì)”對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的放大作用是此*美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的主要原因之一。

隨著信息產(chǎn)業(yè)投資熱的蔓延，美國(guó)在90年代后期吸收了國(guó)際資本市場(chǎng)上的大量外資，從而造成美國(guó)股市的大規(guī)模膨脹。1999年外國(guó)在美國(guó)的直接投資和證券投資（不包括美國(guó)財(cái)政部的國(guó)債）為6070億美元，2000年為7824億美元。由于信息不對(duì)稱，爭(zhēng)先恐后的群體效應(yīng)造成了投資需求的過度膨脹，出現(xiàn)了大量重復(fù)建設(shè)。一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)，技術(shù)投資造成的供給過剩就立刻顯現(xiàn)出來，其直接后果就是網(wǎng)絡(luò)公司大批倒閉。據(jù)美國(guó)網(wǎng)絡(luò)兼并公司調(diào)查，到2000年底約有210家上市的網(wǎng)絡(luò)公司停止?fàn)I業(yè)，約占上市網(wǎng)絡(luò)公司總數(shù)的60％左右。

2.2油價(jià)上漲對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速起到了推波助瀾的作用

現(xiàn)在美國(guó)石油進(jìn)口比例高達(dá)54％，國(guó)際油價(jià)從1998年底的每桶不到10美元上升到每桶14.9美元（2000年9月），這使相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本和消費(fèi)者在能源方面的開支大幅增加，嚴(yán)重地抑制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。據(jù)美國(guó)制造協(xié)會(huì)估計(jì)，1999年—2000年間的油價(jià)上漲使美國(guó)經(jīng)濟(jì)損失了1150多億美元，相當(dāng)于美國(guó)GDP的一個(gè)百分點(diǎn)，油價(jià)上漲對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退產(chǎn)生了負(fù)面影響。

2.3股市泡沫破滅后，財(cái)富效應(yīng)變?yōu)樨?fù)效應(yīng)，使過度消費(fèi)驟然下挫到谷底

據(jù)美國(guó)稅收署估算，1995年-1999年美國(guó)股市處于牛市時(shí)期，實(shí)際資本收益的年均增長(zhǎng)率達(dá)到34％，為居民增加了1.7萬億美元的收入。股市的財(cái)富效應(yīng)刺激了消費(fèi)的空前高漲，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)每年多增長(zhǎng)約1個(gè)百分點(diǎn)。然而1999年以后，股市暴跌使金融資產(chǎn)大幅縮水，財(cái)富效應(yīng)由此走向了反面。同時(shí)，受經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，大批公司紛紛裁員或降低雇員薪金，消費(fèi)者收入水平明顯下降。

前幾年過度消費(fèi)使美國(guó)儲(chǔ)蓄率由1992年的8.9％下降到2000年的—1％，這是美國(guó)1933年以來首次出現(xiàn)負(fù)儲(chǔ)蓄率。從1995年到1999年，消費(fèi)貸款增加了34％，達(dá)到6.2萬億美元。如今，為了償還超前消費(fèi)欠下的債務(wù)，眾多消費(fèi)者開始減少消費(fèi)增加儲(chǔ)蓄，于是消費(fèi)降溫造成了美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑。

2.4美國(guó)經(jīng)濟(jì)還存在著三個(gè)沒有解決的問題

對(duì)外貿(mào)易巨額逆差、美元匯率超值和個(gè)人儲(chǔ)蓄負(fù)增長(zhǎng)是當(dāng)前困擾美國(guó)經(jīng)濟(jì)的三個(gè)主要問題。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠?jī)?nèi)需，一般情況下對(duì)外貿(mào)易巨額逆差對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不大。但是當(dāng)內(nèi)需大幅下滑，經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，巨額逆差則會(huì)加速經(jīng)濟(jì)的衰退。美元保持強(qiáng)勢(shì)會(huì)影響出口，進(jìn)一步擴(kuò)大貿(mào)易逆差；個(gè)人儲(chǔ)蓄負(fù)增長(zhǎng)則會(huì)導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)萎縮，在資本市場(chǎng)特別是股市下挫時(shí)，貨幣市場(chǎng)無*發(fā)揮應(yīng)有的作用，在一定程度上會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2.5“9.11事件”加劇了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退程度，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了直接與潛在的影響

“9.11”事件之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速僅限于信息產(chǎn)業(yè)以及與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，占美國(guó)GDP很大比重的第三產(chǎn)業(yè)及航空業(yè)等還在勉力支撐。而遭受“9.11”事件打擊最重的恰恰是當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，如航空、保險(xiǎn)、金融、旅游和商業(yè)等。另外“9.11”事件與自然災(zāi)害相比，它對(duì)人們?cè)斐傻男睦碛绊懜鼮樯钸h(yuǎn)，美國(guó)民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)及政治的安全感被嚴(yán)重削弱。

3、現(xiàn)階段影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各因素分析

3.1影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的積極因素分析

3.1.1企業(yè)和消費(fèi)者的信心有所恢復(fù)

2001年第四季度，受汽車無息貸款促銷和消費(fèi)預(yù)期有所改變的影響，耐用品消費(fèi)增長(zhǎng)了38.4％，增幅比第三季度提高了36.5個(gè)百分點(diǎn)，成為拉動(dòng)私人消費(fèi)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?jù)美國(guó)會(huì)議委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，目前美國(guó)消費(fèi)者信心較“9.11”事件發(fā)生時(shí)有所恢復(fù)，美國(guó)2002年1月份消費(fèi)者信心指數(shù)升至97.3，比去年12月份上升了2.7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，The Conference Board的最新調(diào)查也顯示，企業(yè)界的商業(yè)信心也出現(xiàn)躍升，公司的行政主管對(duì)行業(yè)和經(jīng)濟(jì)的信心普遍較以前有明顯的增強(qiáng)，紛紛對(duì)公司未來的發(fā)展前景看好。

3.1.2設(shè)備和軟件投資降幅縮小，企業(yè)存貨調(diào)減已接近尾聲

2001年以來，信息產(chǎn)業(yè)投資銳減，全年設(shè)備和軟件投資下降4.4％，按年率計(jì)算，各季分別下降4.1％、15.4％、8.8％和5.2％。從第二季度開始降幅逐季減小，這表明美國(guó)信息產(chǎn)業(yè)繼續(xù)調(diào)整的空間在縮小。同時(shí)，由于企業(yè)加速消化庫存，使庫存水平持續(xù)降低。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，今年2月份美國(guó)企業(yè)的庫存比1月份下降了0.1％，已連續(xù)13個(gè)月下降。而且目前美國(guó)企業(yè)非農(nóng)業(yè)部門庫存與銷售之比已降至1997年第四季度的水平。前兩年過度生產(chǎn)引發(fā)的泡沫已經(jīng)大幅消化，PC庫存天數(shù)已降至5年來的新低，部分產(chǎn)品（如零售業(yè)）甚至必須提高庫存水平才能滿足市場(chǎng)需求。

3.1.3制造業(yè)有走出持續(xù)衰退之勢(shì)

2002年1月美國(guó)供應(yīng)管理研究所的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2001年12月份美國(guó)的“購買經(jīng)理指數(shù)”在11月份增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上升到48.2，此后便持續(xù)上升，至2002年2月份該指數(shù)達(dá)到54.7，自2000年7月份以來首次超過50.由美國(guó)供應(yīng)管理研究所公布的“購買經(jīng)理指數(shù)”是衡量美國(guó)制造業(yè)是否增長(zhǎng)的核心數(shù)據(jù)，如果該指數(shù)在50以下，即表明制造業(yè)處于衰退之中。此外，2002年2月份美國(guó)的生產(chǎn)指數(shù)也急增至61.2，尤其是計(jì)算機(jī)業(yè)與半導(dǎo)體業(yè)的工業(yè)生產(chǎn)值分別于2001年的10月份與8月份開始回升，其上升趨勢(shì)持續(xù)至今。根據(jù)美國(guó)官方公布的數(shù)據(jù)顯示，2002年3月份美國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)0.7％，為2000年5月份以來的最大漲幅，這些數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明美國(guó)制造業(yè)已逐步開始復(fù)蘇。

3.1.4進(jìn)口降幅縮小，有利于國(guó)際市場(chǎng)需求的回升

美國(guó)進(jìn)口額約占全球進(jìn)口總額的20％，美國(guó)進(jìn)口下降會(huì)導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)需求疲軟，影響其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而減少對(duì)美國(guó)產(chǎn)品和服務(wù)的需求，引起美國(guó)出口下滑。2001年第四季度美國(guó)進(jìn)口降幅開始大幅縮小，加上國(guó)內(nèi)需求止跌轉(zhuǎn)升，有利于擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)需求，增加美國(guó)出口，促使美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速上升。

3.1.5個(gè)人可支配收入增長(zhǎng)較快，消費(fèi)潛力增大

受減稅、降息和政府轉(zhuǎn)移支付增多等因素的影響，2001年美國(guó)個(gè)人可支配收入增長(zhǎng)了3.6％，比2000年提高0.1％。收入的增加增強(qiáng)了消費(fèi)者的購買能力，，消費(fèi)需求有望繼續(xù)回升。

3.2影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不利因素分析

3.2.1美國(guó)企業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)不同步

至2001年第四季度，美國(guó)非金融公司的稅前利潤(rùn)繼續(xù)下降，其中制造業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和服務(wù)業(yè)利潤(rùn)下降的幅度最大。2001年第三季度，非金融公司稅前利潤(rùn)下降了577億美元，第四季度非但沒有止跌反而加快了下降速度，達(dá)到612億美元。再考慮到政府減稅等因素的作用，第三季度企業(yè)稅后利潤(rùn)下降347億