［摘 要］石油對經濟和國際政治有巨大的影響，近年來油價的大幅震蕩加上金融危機的推波助瀾，對世界產生了深遠的影響。本文從中國數據出發，發現石油價格沖擊對GDP有負面影響；對進出口負面影響較大，但滯后性較強，對CPI的影響不斷累積。隨后分析了金融危機前后油價與中國經濟特有的關系、問題。

［關鍵詞］石油價格沖擊；金融危機；中國經濟

1 引 言

近年來，石油價格如過山車一樣劇烈起伏，先是從2002年的26.18美元/桶開始發力攀升至2006年的66.05美元/桶；隨后至2007年金融危機前夕上漲勢頭更為猛烈，一直飆升到2008年年中133.88美元/桶的高位；隨后，伴隨金融危機的全面爆發，油價同世界個各國股市一樣急轉直下，一直到2009年年初才有所起色，進入了上漲通道，至2011年1月已經翻了一番，達到89.17美元/桶。

石油有“工業的血液”之美譽，多數國家把石油儲備作為戰略能源。石油作為國際貿易的大宗商品派生許多的金融衍生品，在世界金融市場占一席之地，油價的劇烈波動為金融危機的爆發推波助瀾。震蕩的油價不僅對各國的經濟產生沖擊，對世界金融市場的平穩發展也帶來許多不確定因素。油價的長期高升和金融危機使全球經濟都進入了蕭條階段，即使中國保持著經濟的高速增長，也難以擺脫二者的負面影響。

中國自改革開放以來對石油的需求不斷攀升，至今已成為世界第二大石油消費國。1994年起中國成為石油凈進口國，且石油的進口依存度越來越大，2010年達51.29%，國際能源機構（IEA）曾預測，中國2020年的石油的進口依存度將達到77%。石油供給的短缺無疑已成為中國長期可持續發展戰略關注的焦點。

中國的可持續發展需要一個安定的國際環境。后金融危機時代，金融危機的余震及相互影響的石油價格與國際政治，對中國經濟穩定發展提出了不小的挑戰。因此，分析石油價格沖擊對國民經濟均衡的影響和金融危機前后不同的特點，對中國經濟的平穩發展顯得相當必要。

2 石油價格沖擊影響經濟的理論分析

關于石油價格對經濟增長影響的研究，國外的相關研究開始地比較早，有一個比較成熟的理論體系。19世紀70年代的石油危機導致了西方發達國家經濟的“滯脹”，而當時盛行的凱恩斯主義無法解釋這種現象，于是經濟學家開始關注和研究石油價格波動對國民經濟的影響。

石油價格對經濟的影響是非對稱影響，石油價格上漲引起的經濟衰退幅度與石油價格下降引起的經濟增長幅度不同（Finn，2000）。石油作為一種原料投入，油價的外部沖擊（主要指油價上漲的情況）會導致能源投入減少，從而使得產出下降，勞動的邊際產品下降并可能帶來投資減少、利率上升和通貨膨脹（Finn，2000；Keith Sill，2007）。油價沖擊還增加了高能耗行業（如化工業）的投入成本而使得這類行業減少了投入，并在配置渠道方面降低了對低能耗行業產品的需求，這兩方面的共同影響導致經濟衰退（Lee and Ni，2002）。石油價格的變化會影響均衡失業率，從而導致經濟衰退（Carruth等，1998；Davis等，2001）。

以上理論多以美國經濟為研究基礎，部分理論也得到了中國經驗數據的佐證。首先，油價沖擊對我國經濟造成的影響是非對稱的，油價上升會滯后地阻礙經濟增長，而油價下降僅在短期內對經濟有正面的刺激作用（于偉、尹敬東，2005）。其次，油價沖擊對我國經濟造成的沖擊主要表現為國際收支惡化和產業結構變動（史丹，2000；何念如、朱閏龍，2006）。最后，石油價格上漲對CPI的沖擊是正向遞增的（郭凱，2008）。

然而，現存文獻缺乏對石油價格沖擊對國民經濟均衡的綜合分析，并且金融危機的爆發對油價和中國經濟的影響是巨大的，本文正是從這兩方面尋找理論突破口。

3 實證分析

3.1 變量選取與數據來源

除國際石油價格（Oil Price）外，其余變量是反映我國國民經濟均衡的情況的指標，本文選取了GDP增長指數、消費價格指數（CPI）、出口總額（EX）、進口總額（IM）4個宏觀經濟指標。本文并未考慮消費這一指標，原因是國外學者的研究主要以美國為主，美國的消費支出占GDP的約2/3，而中國的情況與之大相徑庭。在數據處理上，為了消除數據中的異方差等影響并且不改變原始數據的性質，對OIL、GDP、CPI、EX、IM分別取自然對數得時間序列lnOIL、lnGDP、lnCPI、lnEX和lnIM。

數據考察范圍為1990—2010年，主要是考慮到1994年中國成為石油凈進口國，且1991年可作為中國經濟發展的分界點（數據回歸時滯后一期）。利用的宏觀數據的均來自《中國統計年鑒2010》和國家統計局網站，其中GDP增長指數是用實際GDP求得，與消費價格指數都以1989年為基準年。國際石油價格采用的是WTI原油現貨價格的年平均值，來自美國能源部（EIA）網站。

3.2 模型設定與回歸結果

考慮到經濟增長和通脹的慣性，以及石油合同的分批性和石油價格沖擊對經濟影響的滯后性，借鑒Keith Sill（2007）的做法，把變量都滯后一期，回歸方程如下：

lnYi，t=αi+β1，ilnYi，t-1+β2，ilnOILt+β3，ilnOILt-1+μi

其中i=GDP，CPI，EX，IM；對應lnY分別為lnGDP，lnCPI，lnEX，lnIM。α為常數項，μ為回歸殘差?；貧w結果如下表所示。

總體來說，回歸結果較好，部分結論與現存研究結果一致。首先，石油價格沖擊對GDP有負面影響，每上升1%的油價，將造成0.26%的GDP增長率損失。其次，油價對進出口的負面沖擊滯后性較大，但是影響程度最深，每上升1%的油價，將造成0.3%的進出口增長損失。最后，石油價格沖擊對CPI影響較大，油價每上升1%，CPI將上升0.06%。

3.3 金融危機前后中國經濟的特點

通過觀察2006年至今的季度或月度數據，不難得知：①金融危機前的油價大幅上漲，并未對GDP的增長帶來災難性的影響，且危機爆發前夕GDP增長率先于油價下降；2009年1季度二者同時出現向上的拐點，可見中國需求對油價有一定的影響。②金融危機前油價的持續高升對CPI的影響不斷累積，在投機最狂熱的時候達到頂點，隨后隨著油價一路下滑；然而油價翻轉后，CPI仍相當長一段時間內下滑并處于負值，說明油價影響的滯后性和金融危機帶來的恐慌的持久性。③金融危機爆發后，進出口并未隨著油價的下降而上升，反而不斷下降，這主要是與金融危機帶來的財務危機和恐慌性預期造成的；后金融危機時代，油價又隨著進出口的復蘇而攀升，需求的上升帶動著油價。這也解釋了為何當期石油價格沖擊對進出口的正向影響。

4 小 結

通過上述分析易知：石油價格沖擊對GDP有負面影響；對進出口負面影響最大，但滯后性較強，且進出口的增長會帶動油價的上漲；CPI受油價的沖擊是不斷累積的。

后金融危機時代，經濟發展要注意以下幾個問題，做到未雨綢繆。其一，金融危機爆發后，中國經濟受影響較小，實質上是靠大規模投資拉動的，而粗放型、高消耗的發展模式不改變，中國經濟將難以擺脫油價沖擊的后續影響，投資拉動的增長方式是難以持續的。另外，目前持續上升的進出口的部分得益于金融危機爆發后油價不斷的下降，而近期不斷上漲的油價將對未來進出口貿易造成滯后性的沖擊。其二，中國市場的巨大和石油的進口高度依存度，對油價上漲有一定的拉動作用，這將反過來削弱經濟的平穩性，因此，要積極尋求長期穩定的石油來源，以減輕這種影響。其三，油價沖擊對近期的CPI不斷超出預期影響很大，而油價隨著中東北非的惡化局勢不斷拉高，這將成為我國抗通脹工作的極大挑戰。

參考文獻：

［1］史丹.國際油價的形成機制及對我國經濟發展的影響［J］.經濟研究，2000（12）：48-53.

［2］于偉，尹敬東.國際原油價格沖擊對我國經濟影響的實證分析［J］.產業經濟研究，2005（6）：11-19.

［3］郭凱.石油價格沖擊對中國實體經濟的影響［J］.時代經貿，2008（6）：82-83.

［4］Finn.Perfect competition and the effects of energy price increase on economic activity［J］.Journal of Money，Credit and Banking，2000，32（3）：400-416.

［5］Keith Sill.The Macroeconomics of Oil Shocks［J］.Business Review，2007（1）：21-31.