論文關(guān)鍵詞貨幣合作貨幣一體化政策協(xié)調(diào)

論文摘要亞洲特別是東亞經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展使亞洲出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)和貨幣一體化的趨勢，亞洲金融危機(jī)加快了亞洲貨幣合作的步伐。亞洲實(shí)行貨幣合作存在充分的可行性，但從目前來看，實(shí)行區(qū)域貨幣合作的困難重重。展望亞洲區(qū)域貨幣合作的前景，如果亞洲各國能相互信任，互助合作，亞洲經(jīng)濟(jì)能夠相對平穩(wěn)發(fā)展，亞洲區(qū)域貨幣整合仍有巨大的空間。

現(xiàn)在，世界經(jīng)濟(jì)的重要特征是經(jīng)濟(jì)全球化，同時(shí)，在全球金融一體化的背景下，又出現(xiàn)了區(qū)域匯率協(xié)調(diào)安排和貨幣區(qū)域化。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者Robert Mundell在2000年就曾預(yù)言在未來十年內(nèi)將會(huì)出現(xiàn)三大貨幣區(qū)，即歐元區(qū)，美元區(qū)和亞洲貨幣合作區(qū)。目前歐元區(qū)和美元區(qū)正發(fā)展得如火如荼。亞洲貨幣合作，在亞洲金融危機(jī)后也開始啟動(dòng)。亞洲貨幣合作的直接動(dòng)因是亞洲金融危機(jī)。1997年7月發(fā)生的貨幣危機(jī)起始于泰國，在很短的時(shí)間內(nèi)擴(kuò)散到東亞其他國家，最終發(fā)展成為地區(qū)性的嚴(yán)重金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。作為世界經(jīng)濟(jì)的重要一極，亞洲各國有必要加強(qiáng)本地區(qū)內(nèi)的金融協(xié)調(diào)與合作，亞洲區(qū)域貨幣面臨著重新整合的必要和趨勢。以下從國際貨幣合作的目的開始，到貨幣合作的形式以及成本收益分析去論述國際貨幣合作，之后結(jié)合亞洲發(fā)展現(xiàn)狀分析亞洲區(qū)域貨幣合作的前景，最后指出亞洲區(qū)域貨幣合作必須加強(qiáng)亞洲各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)。

一、國際貨幣合作的目的

開放經(jīng)濟(jì)中所有的宏觀經(jīng)濟(jì)原理和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的討論都涉及到固定匯率和浮動(dòng)匯率問題。各國要實(shí)現(xiàn)國內(nèi)充分就業(yè)，維持經(jīng)濟(jì)增長和低通貨膨脹以及國際收支平衡這樣一個(gè)內(nèi)外均衡的宏觀經(jīng)濟(jì)，必須協(xié)調(diào)貨幣政策，財(cái)政政策和匯率政策，此外，還要使本國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策和外國的經(jīng)濟(jì)政策相協(xié)調(diào)。匯率政策是國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的核心之一。國際貨幣合作的第一個(gè)目的就是穩(wěn)定匯率。穩(wěn)定匯率的目的就是能夠保持與主要的貿(mào)易伙伴國之間的固定匯率，減少國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性。其目的是為了促進(jìn)國際貿(mào)易和國際直接投資的穩(wěn)定發(fā)展，促進(jìn)專業(yè)化分工和世界范圍內(nèi)資源配置效率的提高。

第二個(gè)目的是政策自主。政策自主的目的是為了能夠擁有自主地制定貨幣政策的權(quán)利，為了能夠比較自由地選擇通貨膨脹率和失業(yè)率的各種組合，為更好的管理國內(nèi)經(jīng)濟(jì)提供更多的政策選擇。第三個(gè)目的是防止投機(jī)。防止投機(jī)的目的就是為了能夠方便地控制投機(jī)性的短期國際資本流動(dòng)，以防止這種資本流動(dòng)可能帶來的不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)沖擊。

二、國際貨幣合作形式及成本收益

(一)國際貨幣合作形式

為了解決以上三者間的問題，出路只有一條，就是實(shí)行國際貨幣合作和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，就像麥金農(nóng)和蒙代爾所建議的那樣建立最佳貨幣區(qū)，或者象歐盟那樣建立單一的貨幣聯(lián)盟或單一貨幣區(qū)。下面就國際貨幣合作程度的差別，簡述貨幣合作的形式。

1.匯率聯(lián)盟。匯率聯(lián)盟要求各個(gè)成員國相互之間實(shí)行不可改變的，純粹的固定匯率，而且不允許做出任何邊際調(diào)整。這樣的國際貨幣合作顯然要求各個(gè)成員國對短期資本國際流動(dòng)進(jìn)行控制。否則，短期資本流動(dòng)會(huì)使固定匯率難以維持。

2.貨幣一體化。貨幣一體化也叫最優(yōu)貨幣區(qū)，它包括的內(nèi)容有:成員國之間相會(huì)實(shí)行固定匯率，而且不能作邊際調(diào)整;成員國實(shí)行貨幣一體化，即沒有外匯管制，成員國的貨幣可以自由兌換;金融市場一體化，即資本可以在成員國之間自由流動(dòng);成員國具有共同的貨幣政策。

3.貨幣單一化。這種貨幣合作形式有三個(gè)要素組成:統(tǒng)一貨幣，統(tǒng)一儲備，統(tǒng)一央行。成員國沒有匯率政策和貨幣政策的自主權(quán)，匯率水平以及儲備數(shù)量由統(tǒng)一的央行來決定。成員國和非成員國的外匯支付與平衡也由共同的央行來處理;每個(gè)成員國的金融當(dāng)局只能擁有少量的外匯儲備用于日常的周轉(zhuǎn)支付。

這些合作形式不能保證成員國同時(shí)獲得匯率穩(wěn)定，自主政策和控制的資本流動(dòng)這三個(gè)目的，充其量只能獲得其中的兩個(gè)。但是，為什么這么多國家還熱衷于進(jìn)行國際貨幣合作呢?這個(gè)問題只能從國際貨幣合作的成本和收益分析中得到答案。貨幣合作不是最優(yōu)的政策選擇，但確實(shí)次優(yōu)的政策選擇。

(二)國際貨幣合作成本

國際貨幣合作的成本主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:

1.參與國際貨幣合作的成員國將因此失去匯率調(diào)整這個(gè)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段。因?yàn)閰⑴c貨幣合作要穩(wěn)定匯率，所以成員國失去調(diào)整和選擇匯率的權(quán)利，參與貨幣合作的結(jié)果將合作前的匯率沖擊轉(zhuǎn)化成合作后的貿(mào)易沖擊。

2.參與國際貨幣合作的成員國將因此失去貨幣政策自主這個(gè)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段。成員國不能自主控制貨幣政策，那就必須面對下列困境之一:要么是承受高于其他國家的通貨膨脹，要么承受高于其他國家的失業(yè)率。

(三)國際貨幣合作收益

國際貨幣合作的收益主要來自四個(gè)方面:

1.可以降低國際貿(mào)易的匯率風(fēng)險(xiǎn)。對于國際貿(mào)易商來說，不穩(wěn)定的匯率是它面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一。通過貨幣合作可以形成相對固定的匯率，那么匯率變動(dòng)的不確定性就大大降低，就可以促進(jìn)各國貿(mào)易的增加和國民收入的增長。

2.可以減少貿(mào)易商貨幣兌換的成本和投資商資本流動(dòng)的費(fèi)用。如果沒有國際貨幣合作，各國貨幣就難以自由兌換，那么貿(mào)易商貨幣對方成本和投資商資本流動(dòng)的費(fèi)用就大大增加。通過貨幣合作可以降低這種交易費(fèi)用，刺激國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展，帶動(dòng)各國經(jīng)濟(jì)增長。

3.可以減少國際貨幣投機(jī)的沖擊。一方面成員國之間匯率和貨幣收益因?yàn)樨泿藕献鞫呄蛴诶剑泿挪顑r(jià)縮少，減少投機(jī)利潤;另一方面因?yàn)橐惑w化之后貨幣的絕對規(guī)模擴(kuò)大，國際投機(jī)者沒有那么大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力沖擊一體化的貨幣體系

4.可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。由于貨幣合作而導(dǎo)致的貨幣一體化的結(jié)果將穩(wěn)定匯率和減少國際貨幣兌換成本，推動(dòng)國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展，由此產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)將大于自由貿(mào)易協(xié)定或直接跨國投資而產(chǎn)生的效應(yīng)。也就是說貨幣合作將進(jìn)一步放大自由貿(mào)易協(xié)定或跨國直接投資產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

三、亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀和貨幣合作的可行性

從最優(yōu)貨幣區(qū)理論來看，具有下列特征的國家適合組成貨幣合作區(qū):經(jīng)濟(jì)開放程度較高，勞動(dòng)力和資本流動(dòng)性較強(qiáng)，工資價(jià)格具有充分的彈性，貨幣政策目標(biāo)相似等等。

(一)對外經(jīng)濟(jì)開放度。伴隨經(jīng)濟(jì)一體化的投融資活動(dòng)的一體化，因此，衡量一國對外開放程度不應(yīng)僅僅以對外貿(mào)易占GDP比重來衡量，還應(yīng)該考慮綜合開放程度，以體現(xiàn)一國貿(mào)易，投資，金融三方面與世界經(jīng)濟(jì)融和的程度。東亞地區(qū)的綜合開放度比較高，但國別差異較大，中國香港和新加坡是地區(qū)性的貿(mào)易中心和金融中心，對外開放度很高;而中國，日本，韓國綜合開放度較低。因此迫切需要穩(wěn)定匯率，進(jìn)行貨幣合作。

(二)工資價(jià)格剛性。亞洲地區(qū)的工資和價(jià)格具有較大的彈性。這是因?yàn)閬喼奘蔷哂休^高增長速度的發(fā)展中地區(qū)，一些國家的工業(yè)化剛剛完成，而另一些地區(qū)則正處于工業(yè)化過程中。工業(yè)化過程伴隨著農(nóng)村勞動(dòng)力向城市的大批量轉(zhuǎn)移，這種轉(zhuǎn)移在滿足工業(yè)化過程對勞動(dòng)力的巨大的需求的同時(shí)，也保證了勞動(dòng)力市場的充分彈性。另外，亞洲國家工會(huì)力量與歐美國家相比較弱，談判能力低，失業(yè)保障也不健全，導(dǎo)致工資剛性不強(qiáng)。

(三)要素市場的靈活性。要素市場越靈活，資本及勞動(dòng)力的流動(dòng)性越高，成員國財(cái)政轉(zhuǎn)移的程度越大，這些國家越有可能組成最優(yōu)貨幣區(qū)。亞洲各國和地區(qū)目前限制勞動(dòng)力流動(dòng)的因素很多，包括語言障礙，法律障礙，文化障礙等，這都使亞洲各國的勞動(dòng)力流動(dòng)程度很低。其次，亞洲各國金融發(fā)展水平存在很大的差異。亞洲區(qū)域大國——中國，韓國，日本都存在一定程度的金融抑制，資本流動(dòng)存在一定的障礙，致使整個(gè)亞洲區(qū)域的資本流動(dòng)性不高。

(四)政策目標(biāo)的相似性。政策目標(biāo)相似性越高，在對付經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)貨幣合作各方的政策協(xié)調(diào)越容易，貨幣合作越容易成功。衡量各國政策目標(biāo)是否一致的一個(gè)重要指標(biāo)是通貨膨脹率。亞洲各國的通貨膨脹率差異很大，為建立貨幣合作區(qū)的政策協(xié)調(diào)帶來了一定的困難。

目前，亞洲貿(mào)易和投資自由化有所提高，但是整個(gè)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)一體化的程度存在差異，貨幣合作便經(jīng)常在兩國或三國之間進(jìn)行，以兩國或幾國簽訂協(xié)議的形式存在，具有雙邊性。此外，亞洲各國還沒有涉及匯率穩(wěn)定的嚴(yán)格的框架協(xié)議，只是進(jìn)行匯率穩(wěn)定的嘗試性合作，如建立雙邊或多邊的政府貨幣互換協(xié)議，緊急時(shí)刻貨幣援助協(xié)議，共同干預(yù)市場匯率的行動(dòng)等等。

四、亞洲區(qū)域貨幣合作要求加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)

金融全球化背景下，貨幣合作的形式主要有匯率聯(lián)盟、貨幣一體化、貨幣單一化三種形式。亞洲的最優(yōu)選擇應(yīng)該是第二種演進(jìn)路徑。貨幣一體化要求:成員國之間相會(huì)實(shí)行固定匯率，而且不能作邊際調(diào)整;成員國實(shí)行貨幣一體化，即沒有外匯管制，成員國的貨幣可以自由兌換;金融市場一體化，即資本可以在成員國之間自由流動(dòng);成員國具有共同的貨幣政策。與歐洲相比，亞洲貨幣合作的困難可能主要來自政治方面，長期以來，東亞各國和地區(qū)一直存在分歧，如領(lǐng)土糾紛，文化傳統(tǒng)，宗教信仰，價(jià)值觀差異等，因此他們更多的是對方為競爭對手而不是潛在合作伙伴。其次，貨幣合作要求各國要讓度一部分經(jīng)濟(jì)政策的自主權(quán)，實(shí)行共同的貨幣政策，這就要求亞洲各國必須加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)。協(xié)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，就要做到:第一，協(xié)調(diào)各國的貨幣政策，實(shí)行相近的通貨配置率和失業(yè)率;要實(shí)現(xiàn)區(qū)域貨幣合作，就要實(shí)行共同的貨幣政策，亞洲國家和地區(qū)要顯示出愿意放棄貨幣自主權(quán)以換取貨幣合作成功的決心。第二，加強(qiáng)亞洲各國的政治文化交流與合作;交流各自對經(jīng)濟(jì)形勢的看法;交流說實(shí)行政策對經(jīng)濟(jì)形勢影響的看法;只有這樣，成員國相互間才能增進(jìn)了解，才有可能最大限度的協(xié)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，從而為亞洲區(qū)域貨幣合作邁出堅(jiān)實(shí)的一步。

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