價格扭曲導致資金盲目等非常理性的行為

來源:投稿網 時間:2023-08-21 10:00:06

分析中國證券市場的異象和投資者的主觀因素。

1.中國金融證券市場的異象

無論是國家管理部門的監管能力還是投資者的投資知識，我國金融證券市場的發展時間都很短。心理普遍不成熟，管理體系不完善。在證券市場發展初期，市場正處于政策建設和持續調整的時期。國家對證券市場的干預較多，證券市場無法反映市場的基本規律，不符合經濟發展的變化趨勢。這些客觀問題導致了我國證券市場發展中的非有效市場現象。特別是從1991年到1992年，它基本上是一個完全無效的市場；1993年以后，它開始處于相對較弱的有效市場階段，但存在許多問題，如信息扭曲。價格扭曲導致資金盲目等非常理性的行為?？偨Y近年來的市場異象，根據行為金融的分類方法，主要有以下幾個方面：

2.噪聲現象。

噪聲理論是行為金融中經常討論的話題。行為金融認為市場交易中有大量的噪聲交易員，即使是一些非常理性的交易員，如交易機構，也會通過制造沖擊性交易火災的額外利益，形成市場上有人專門制造自己的噪聲，使噪聲現象更受歡迎。一些評級公司和機構通過科學評估提出更合理的判斷，以補充外部定價模型的要求是不現實的。在中國的金融證券市場上，噪聲交易明顯存在?；谠肼暯灰桌碚?，楊勝剛利用數據比較和行為游戲方法描述了中國股市過度噪聲交易的現象。他認為，中國證券市場的噪聲交易與西方行為金融學者觀察到的金融市場行為沒有本質區別，而且在持續時間上。其范圍和性能明顯高于西方發達國家。一方面，這是中國證券交易員不成熟的表現；另一方面，有一些噪聲制造商；同時，政策噪聲較大，對政策變化的預期往往構成虛假噪聲；同時，媒體在噪聲制造方面做出了巨大貢獻，促進了噪聲的形成。

3.羊群效應。

羊群效應是指人們經常受到大多數人的影響，遵循公眾的思想或行為，也被稱為群體效應。人們會跟隨公眾的同意，他們不會考慮事件的意義。羊群效應是訴諸群眾謬誤的基礎。在經濟學中，羊群效應經常被用來描述經濟個體的群體跟隨心理。投資者在交易過程中存在學習和模仿現象，同樣學習，盲目模仿他人，導致他們在一定時期內買賣同樣的股票。羊群行為是行為金融領域的一種典型現象，主流金融理論無法解釋。在經濟學中，羊群效應經常被用來描述經濟個體的群體跟隨心理。羊是一個非常分散的組織，通常一起盲目地左右碰撞，但一旦一只羊移動，其他羊就會不假思索地沖上去，不管前面可能有狼或更好的草。因此，羊群效應意味著人們有一種從眾心理。從眾心理很容易導致盲從，而盲從往往陷入騙局或失敗。羊群效應是中國證券市場最常見的從眾行為，體現在機構投資者對證券價格的操縱上。中小投資者盲目跟隨莊。宋軍。吳沖鋒以1998年10月至2000年9月的8個季度中國基金為研究對象，發現中國基金和股票也存在羊群行為，行業股高增長。低價股和小公司股比其他類型股更嚴重。通過研究，他們進一步發現，中國證券市場投資者采用羊群行為是非理性的。因此，中國證券市場存在故意（或真實）羊群習慣行為，而不是假羊群行為。