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基于經(jīng)驗?zāi)B(tài)分解的組合保險策略動態(tài)調(diào)整方法

劉海龍; 丁路程 上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院; 上海200030

摘要：組合保險策略可以防范證券市場中的系統(tǒng)性風(fēng)險,近十幾年來,無論是理論研究上,還是在實際應(yīng)用上均有巨大的發(fā)展,但如何動態(tài)調(diào)整仍然是一個難題,至今沒有很好地解決。提出了基于經(jīng)驗?zāi)B(tài)分解(EMD)動量的動態(tài)調(diào)整風(fēng)險乘數(shù)的組合保險策略(EMD—CPPI),介紹了EMD—CPPI策略的基本思想;運用恒生指數(shù)股指期貨實際數(shù)據(jù)進行了分析,并與傳統(tǒng)的CPPI策略進行了比較。結(jié)果表明:①引入了經(jīng)驗?zāi)B(tài)分解動量的動態(tài)調(diào)整風(fēng)險乘數(shù)調(diào)整的EMD-CPPI策略收益率顯著優(yōu)于CPPI策略的收益率;②引入了經(jīng)驗?zāi)B(tài)分解動量的EMD—CPPI策略的累計交易成本略高于CPPI策略的累計交易成本;③子樣本績效檢驗表明,較優(yōu)參數(shù)區(qū)域的選擇是穩(wěn)健的,沒有較優(yōu)參數(shù)過度擬合風(fēng)險。

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