中國證券公司系統性風險測度及演化特征研究——來自20家上市證券公司的數據
摘要：審慎監管條件下,對系統性風險進行準確測度并識別風險演化特征是對證券公司實施風險管理的首要環節。采用SCCA技術,構建Gumbel Copula模型刻畫證券公司間的風險相依結構,并對監測指標J-VaR進行了改進,解決了模擬中不易逼近最小邊界的問題。從微觀、宏觀兩個層面分別對單個證券公司及整個證券公司系統的風險進行了測度和演化特征分析。實證結果表明系統性風險在大規模爆發前往往會存在部分公司共同表現出的小型波動前兆;證券公司系統性風險具有"陡增緩降"的特點且在風險傳導階段形成的多次沖擊對整個體系具有較大的破壞力。
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