多基本面下異質交易者競爭及流動性分析
摘要：假設風險資產出清價值由多個基本面組成,比較分析了同質與異質信息結構下交易者策略的相互作用及對市場的影響。結果發現:交易者人數增加所導致的競爭會提高市場流動性及市場信息效率,同時對同質交易者產生擠出效應和對異質交易者產生促進效應;異質知情交易者在私人信息質量方面的競爭則會加劇市場信息不對稱程度,降低市場流動性;異質交易者間通過信息質量的競爭決定收益分配。理論上,市場流動性存在最佳狀態。
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