投資者情緒對商品期貨價格及波動率的影響研究--以螺紋鋼期貨為例
摘要：本文選取了2015年10月到2017年8月螺紋鋼期貨的成交量、持倉量、期現價差、動量及波動率等指標的日度數據作為期貨市場投資者情緒的源指標,采用主成分分析法構造出市場投資者情緒指標,并分別利用VAR模型和ARMA-GARCH模型研究了投資者情緒對期貨價格及市場波動的影響。研究發現:投資者情緒對期貨價格的影響不明顯,但期貨價格卻會影響投資者情緒;投資者情緒指標能顯著地影響市場波動。理性的投資者應在市場情緒過于亢奮時遠離市場,交易所的層面更需要關注投資者情緒高漲給市場波動帶來的擴大效應,以防市場由于風險集聚而爆發系統性風險。
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