利率政策環境與央行貨幣政策選擇
摘要：央行的貨幣政策實施受貨幣政策環境制約,特別是實施價格型貨幣政策時,在不同的利率環境下央行可能選擇不同的利率調控模式。為此,通過構建門限回歸模型對貨幣政策調控模式與利率區制的相依性進行實證檢驗,結果發現:在不同的利率區制內中央銀行的政策偏好和利率調控模式存在顯著差異。在高利率區制,中央銀行存在針對產出缺口調整名義利率的政策偏好;在低利率區制,中央銀行則不存在這種政策偏好,低利率環境下貨幣政策效應弱化甚至失效是導致此區制中央銀行不針對產出缺口調整利率的主要原因。
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