控制性股東資金占用動機：構(gòu)建內(nèi)部資本市場抑或是利益侵占——來自滬市上市公司的經(jīng)驗證據(jù)
摘要：本文以滬市2004-2009年控制性股東資金占用的面板數(shù)據(jù)為研究樣本，通過構(gòu)建含有資金占用變量的投資模型研究控制性股東資金占用功能及資金占用的市場效應(yīng)。研究顯示資金占用是內(nèi)部資本市場存在的重要形式，內(nèi)部資本市場對于緩解企業(yè)融資約束發(fā)揮了重要作用。然而，內(nèi)部資本市場的資金緩解效應(yīng)未必能帶來企業(yè)價值的提高。因此，監(jiān)管當局在治理控制性股東的資金占用問題時，應(yīng)著眼于融資環(huán)境的改進及內(nèi)部資金占用信息的披露；通過信息公開和信息透明度的提高，提升內(nèi)部資金使用效率。
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