“半強制分紅政策”與現金持有價值
摘要：本文以2008年10月頒布《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》為背景，研究了“半強制分紅政策”對上市公司現金持有價值的影響。研究發現：《決定》頒布后，上市公司現金持有價值下降，且國有上市公司的現金持有價值下降更顯著，但是好的財務報告質量能夠緩解公司現金持有價值的下降。以上結果出現的原因可能在于“半強制分紅”政策“一刀切”的再融資門檻具有局限性，誘發上市公司為了再融資而分紅，背離了“融資優序”理論，從而破壞公司現金持有價值，但是具有不同特征的公司表現有所差異。本文的研究結論對完善我國現有監管制度具有指導意義。
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