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加急見(jiàn)刊

公司治理對(duì)營(yíng)運(yùn)資本持有量動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響——基于中國(guó)A股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)

王滿; 李坤榕; 王越; 馬影 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院

摘要：公司治理是現(xiàn)代企業(yè)管理的重要機(jī)制，對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本持有量的動(dòng)態(tài)調(diào)整產(chǎn)生顯著影響。本文以2009~2014年A股制造業(yè)上市公司為樣本，首先驗(yàn)證企業(yè)存在最優(yōu)營(yíng)運(yùn)資本持有量，然后采用主成分分析法構(gòu)建公司治理的度量指標(biāo)，并在此基礎(chǔ)上選用固定效應(yīng)模型實(shí)證檢驗(yàn)公司治理對(duì)營(yíng)運(yùn)資本持有量動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響。研究結(jié)果表明，當(dāng)營(yíng)運(yùn)資本持有量達(dá)到一個(gè)目標(biāo)值時(shí)會(huì)使得企業(yè)業(yè)績(jī)最優(yōu)，在企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本持有量向目標(biāo)值調(diào)整的過(guò)程中，公司治理會(huì)顯著地影響營(yíng)運(yùn)資本持有量的調(diào)整速度，公司治理水平越高，營(yíng)運(yùn)資本持有量的調(diào)整速度越快。

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