(電子商務(wù)研究中心訊)我們通過(guò)七大篇章，完整闡述以騰訊為例的互聯(lián)網(wǎng)巨頭當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，主要回答了以下問(wèn)題: 1、作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)，騰訊當(dāng)前面臨怎樣的挑戰(zhàn)? 我們認(rèn)為騰訊的挑戰(zhàn)主要分為內(nèi)在增速壓力與外部巨頭競(jìng)爭(zhēng)，網(wǎng)游業(yè)務(wù)的高基數(shù)與高權(quán)重一定程度上影響整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，外部則面臨頭條、阿里、硬核聯(lián)盟等企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。 2、新老王牌交替，小程序有著怎樣的誕生背景與作用? 小程序的誕生基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利褪去的大背景，應(yīng)用生態(tài)面臨改革需求，小程序加強(qiáng)了微信生態(tài)的兼容性，給予第三方企業(yè)服務(wù)、長(zhǎng)尾電商、O2O等成長(zhǎng)的環(huán)境，同時(shí)給予騰訊新的賽道切入可能。 3、騰訊未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展有哪些新的支柱與新的看點(diǎn)? 我們認(rèn)為廣告業(yè)務(wù)將成為騰訊增長(zhǎng)的第二曲線，微信正在逐步釋放潛力，小程序廣告可能成為新的黑馬。相比美國(guó)社交廣告占網(wǎng)絡(luò)廣告的比重，當(dāng)前中國(guó)社交廣告占比仍然偏低。而金融和云服務(wù)預(yù)計(jì)將成為騰訊中期到遠(yuǎn)期的增量看點(diǎn)，毛利率有望在未來(lái)幾年呈現(xiàn)逐步上升的趨勢(shì)。 4、展望整體移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)長(zhǎng)發(fā)展，騰訊是否正在經(jīng)歷由盛轉(zhuǎn)衰? 2017年以來(lái)短視頻的出現(xiàn)壓縮了原有領(lǐng)域的時(shí)長(zhǎng)占比，騰訊似乎受到了最大的沖擊，實(shí)際上即時(shí)通訊與騰訊系獨(dú)立APP時(shí)長(zhǎng)仍然處于健康發(fā)展態(tài)勢(shì)，小程序正在以新的姿態(tài)切入更多業(yè)務(wù)，微信的“野心”可能不止于此。（來(lái)源：東吳證券股份有限公司 文/張良衛(wèi)；編選：電子商務(wù)研究中心）