（一）業(yè)務(wù)活動(dòng)取舍的現(xiàn)金流量管理

企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)活動(dòng)主要包括：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和其他活動(dòng)四個(gè)部分。企業(yè)如何評(píng)價(jià)這些活動(dòng)是否繼續(xù)下去呢？

我們可以通過波士頓矩陣法來。波士頓矩陣的橫軸表示企業(yè)在產(chǎn)業(yè)中的相對(duì)市場(chǎng)份額，即企業(yè)某項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額與這個(gè)市場(chǎng)上最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額之比，它反映企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)地位；縱軸表示市場(chǎng)增長(zhǎng)率，指企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)某項(xiàng)業(yè)務(wù)前后兩年市場(chǎng)銷售額增長(zhǎng)的百分比，它表示每項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所在市場(chǎng)的相對(duì)吸引力。如下圖：

對(duì)于明星業(yè)務(wù)，應(yīng)優(yōu)先保證其現(xiàn)金流量的供應(yīng)；對(duì)于現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，不需投資就可以收割大量現(xiàn)金用以支持其他業(yè)務(wù)的；對(duì)于瘦狗業(yè)務(wù)，應(yīng)逐步清理、退出；對(duì)于業(yè)務(wù)，應(yīng)認(rèn)真分析是否值得投資。

（二）權(quán)益現(xiàn)金流量管理

如果把目標(biāo)定位于為受托責(zé)任的履行情況提供信息，則董事會(huì)與經(jīng)理便是一種委托一代理關(guān)系，因此在經(jīng)理報(bào)出的會(huì)計(jì)報(bào)表上主要體現(xiàn)的是股東的利益。我們?cè)谶@里也使用權(quán)益現(xiàn)金流量的概念，目的在于保障權(quán)益投資者的利益。對(duì)于多數(shù)不具備債券發(fā)行條件的設(shè)備制造企業(yè)，可用下面的公式來權(quán)益現(xiàn)金流量：

權(quán)益現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)+折舊—資本性支出—非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的增加—債務(wù)的償付從這個(gè)公式，我們還可以推斷出稅后利潤(rùn)與現(xiàn)金流量的區(qū)別不僅僅在于數(shù)值的不同，還在于二者可以同時(shí)為正值，也可以同時(shí)為負(fù)值或一正一負(fù)。產(chǎn)生二者差別的主要原因是會(huì)計(jì)確認(rèn)的不同：稅后利潤(rùn)是依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制來確認(rèn)的；而現(xiàn)金流量是依據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制來確認(rèn)的，它在確認(rèn)收入和費(fèi)用時(shí)是以款項(xiàng)的實(shí)際收付為標(biāo)志。現(xiàn)金流量的表達(dá)應(yīng)采用現(xiàn)值的方式，并且與權(quán)益折現(xiàn)率保持一致，還要考慮機(jī)會(huì)成本，其主要組成部分的管理體現(xiàn)在下面幾個(gè)方面。

1.折舊管理。

對(duì)于當(dāng)年計(jì)提折舊而產(chǎn)生的費(fèi)用要加回，由于這種費(fèi)用的發(fā)生并不是企業(yè)現(xiàn)在真的發(fā)生了現(xiàn)金流出。企業(yè)可以采取加速折舊法，如雙倍余額遞減法，在固定資產(chǎn)使用期限前期計(jì)提較多的折舊費(fèi)用，并隨時(shí)間逐漸遞減。用加速折舊法替代直線法計(jì)提折舊，將增加凈現(xiàn)值。

2.資本性支出管理。

對(duì)于購(gòu)買固定資產(chǎn)而發(fā)生的現(xiàn)金流出要扣除，由于非現(xiàn)金資產(chǎn)的增加會(huì)造成企業(yè)現(xiàn)在或未來的現(xiàn)金流出。

3.非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)。

非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)是指除現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物以外的流動(dòng)資產(chǎn)。主要是指對(duì)應(yīng)收賬款、存貨的管理。

（1）應(yīng)收賬款的管理。

首先是客戶信用銷售管理。由于設(shè)備制造企業(yè)面對(duì)的客戶都是公司，而公司本身的特點(diǎn)使得他們都希望使用別人的應(yīng)付賬款來進(jìn)行短期融資，同時(shí)該行業(yè)的內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)也在客觀上助長(zhǎng)了各家企業(yè)爭(zhēng)相提供信用銷售的不可避免性。

使用信用銷售先要對(duì)客戶進(jìn)行信用分析，以決定使用信用規(guī)模的大小。典型的信用分析5C評(píng)估法，即要求客戶提供有關(guān)品德、付款能力、資本狀況、抵押品及一般情況對(duì)企業(yè)的。通過這五個(gè)方面的分析，便可基本上判斷客戶的信用狀況，進(jìn)而決定是否向其提供商業(yè)信用。如果是老客戶，還要評(píng)估以前年度的付款狀況。

第二步是制定信用條件，信用條件的制定要在結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，一方面考慮機(jī)會(huì)成本，另一方面要考慮折扣實(shí)際利率。

第三步要進(jìn)行賬齡分析。對(duì)于設(shè)備制造行業(yè)，國(guó)際上的通行標(biāo)準(zhǔn)為平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是6.60，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是55.3天。因此，企業(yè)應(yīng)列出賬齡分析表將內(nèi)部應(yīng)收賬款狀況與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，并根據(jù)內(nèi)部現(xiàn)金流量短缺情況采取相應(yīng)的收賬政策。

（2）存貨管理。

企業(yè)持有存貨的目的因存貨的類型不同而不同。持有原材料存貨是為了使生產(chǎn)過程不因這些材料短缺而中斷；持有在產(chǎn)品存貨是由于生產(chǎn)過程的復(fù)雜化和連續(xù)性；持有產(chǎn)成品存貨是為了滿足客戶的需求。但是，持有存貨要消耗現(xiàn)金的預(yù)期利息成本和維持存貨有關(guān)的缺貨成本。

為降低存貨的持有成本，企業(yè)可采取實(shí)現(xiàn)連續(xù)供給的“零庫(kù)存”的JIT（Just—In—Time）采購(gòu)策略，要求保持密切關(guān)系的供應(yīng)商在指定的時(shí)間把需要的物料送到正確的地點(diǎn)，通過訂單系統(tǒng)對(duì)生產(chǎn)和需求作出快速反映，制定采購(gòu)物料的合理最低庫(kù)存量，簡(jiǎn)化驗(yàn)收入庫(kù)的不必要環(huán)節(jié)。從而降低管理成本、縮短物料供應(yīng)的提前期和及時(shí)交貨率，最終減少由于采購(gòu)過程存貨占用資金過多而形成的現(xiàn)金流出。

對(duì)于銷售過程，由于設(shè)備制造行業(yè)主要是依據(jù)訂單進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)的，只要能夠保證及時(shí)地完工并交貨就會(huì)減少產(chǎn)成品存貨的保管成本，從而進(jìn)入收款循環(huán)。

4.債務(wù)管理。

根據(jù)毛第林尼和米勒提出的MM，由于利息費(fèi)用在交納所得稅以前支付，負(fù)債具有減稅作用，因此利用負(fù)債可以增加企業(yè)的價(jià)值，但要避免財(cái)務(wù)拮據(jù)成本的發(fā)生。財(cái)務(wù)拮據(jù)是指企業(yè)沒有足夠的償債能力，不能及時(shí)償還到期債務(wù)的情況。尤其要避免流動(dòng)性危機(jī)，保持流動(dòng)比率在2左右，速動(dòng)比率在1左右。同時(shí)，要保持長(zhǎng)期負(fù)債（主要有長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券）與流動(dòng)負(fù)債的適當(dāng)經(jīng)驗(yàn)比例。這樣便可避免債務(wù)償還的時(shí)間過于集中，從而緩和企業(yè)現(xiàn)金流出可能發(fā)生的擠兌性危機(jī)。

綜上所述，對(duì)設(shè)備制造業(yè)來說，現(xiàn)金流量的管理是企業(yè)重中之重。而現(xiàn)金流量的管理應(yīng)先分清哪些項(xiàng)目要支持，哪些項(xiàng)目要終止，并且要從非現(xiàn)金資產(chǎn)的管理人手，切實(shí)提高非現(xiàn)金資產(chǎn)的效率，從而節(jié)約現(xiàn)金的流出，保證現(xiàn)金的流人，進(jìn)而提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。