論文關鍵詞：不確定經濟時期經營

論文摘要：本文分析了不確定經濟時期的企業擴張與增長困難的原因，提出相關的見解。

過去幾個月的美國和全球的經濟混亂中充滿了不確定性、焦慮和關注。股價跳水和全世界范圍的清償危機在整個工商業界導致了一系列“膝跳式”連鎖反應。沒人能確定在未來數月里該期待什么或者期望聯邦政府的緊急援助對長期商業計劃能起什么作用，如果有的話。然而，與以往的美國經濟衰退不同，這次是整個世界都與我們一起感受到了衰退的壓力。歐洲國家和部分亞洲國家都在經歷經濟低增長，這導致美國出口銳減。美國9月出口額在8月份下降1.7%的基礎上又減少了1.0%。

使財務景象復雜化的是幾個相互關聯的因素，這幾個因素描繪了一幅蕭瑟景象。在寫本文之際，股票市場在努力探底的同時，每天仍在繼續著巨幅震蕩；我們第三季度的GDP縮水額發出了七年中最差的對比信號；而消費者信心降落到了41年來歷史的空前低點。

能源成本波動增加了這種不確定性。從7月150美元/桶的峰價降到11月低于60美元/桶的谷價，汽油預期將會穩定在低七十幾美元/桶的價位。油價對經營、物流和客戶需求的沖擊很大，價格的不穩定性使長期預測變得困難。

單獨而言，這些事項中的任一項都能考驗生產商和分銷商維持業務活動能力。而綜合而言，這些事項令企業處于一種極端壓力之下。一些人認為這種壓力比美國大衰退以后的任何時期都要嚴峻。

清償危機給企業擴張帶來了更嚴苛的限制。消費者的消費劇減使得商品價格一路下跌。此外，消費的減少使得產品長期滯留在貨架上，流回到庫存，導致利潤率下降；這些以前從未讓企業感到如此窒息。復蘇需要多長時間和什么代價這樣的不確定性對企業重新布點選址和擴張計劃施加了重壓，也在整個供應鏈中限制著企業發展。然而，除了這些挑戰之外，還有房地產和布點策略可供許多企業選擇以作為度過風暴的途徑，甚至是與同樣受困的競爭對手相比贏得競爭優勢的途徑。讓我們看看其中的一些：

售后回租策略：在緊縮的信用市場，資金需要尋求穩定的投資。房地產業整體投資交易已經銳減，但售后回租卻比以前任何時候都要流行。這對那些信用等級良好但資金短缺的企業來說是個利好消息。

通過將公司自用房地產銷售給外部投資者，然后再以市場價格將同一空間租賃回來，公司可以籌集到采購新材料和/或設備、擴張或增長所急需的資金。這些交易也可為賣主提供一個積極的即時收入影響，能提供一個在資產負債表中消除非盈利資產的額外好處，且可以將長期的處置風險轉移到一個新的業主投資人身上。此外，售后回租通常作為并購的一部分，為投資人設置有利的債務條款提供了保證。

境內外包和近岸外包：對于許多公司而言，一個有競爭力的投資方案意味著在客戶基地更近的地方投資，而不管那是在美國還是目標海外市場。

全球化正處于再一次的轉變中——這一次是轉向更加區域化。主因是全球勞動力比價總體上升、能源成本上升、交通擁擠、以及對遠程運輸帶來的環境壓力問題日益增長的關注。

對于在亞洲和歐洲營運但是主要服務美國市場的美國公司而言，需要在象墨西哥和巴西這樣距離更近但有競爭力的區域進行近岸外包布點的需求壓力會不斷增加。我們已經見證了一些為改善客服質量而進行的后勤部門與呼叫中心的遣返（境內外包）。為了能更好地接近和響應其美國客戶基地，大多數美國境內外包企業都不會采取將生產部門撤回的形式，而是更愿意將新投資放在美國本土而非海外。雖然如此，在這次的經濟衰退中，還是有更多的美國公司尋求在亞洲投資，因為這是大部分增長的所在地。

合并：經濟衰退會促使一些企業為維持競爭力而尋求更低的費用和提高效率，而房地產投資組合是開始合并的合理所在。

獎勵：不論何時何地，聰明的企業在增加或保留工作崗位時都會考慮政府和當地的經濟獎勵政策。這些政策可使企業有效節約短期預支費用。一家企業的戰略可能是通過利用研究經費或職業培訓補助經費實現，而另一家企業可能會更看重加工許可的獲批或在基礎設施、土地、房產購置、或道路、排水排污系統升級等方面得到的幫助。

可持續發展問題：新設施的選址，特別是工業設施的選址需要長期的業務承諾。能源是一項重要的營業費用。不斷增長的設施成本及溫室氣體排放方面的規定促使企業尋求使用諸如風能、太陽能和海浪能等可再生能源。

不幸的是，由于資金來源有限，高價能源計劃已被叫停。為使綠色運動保持在正確的軌道上，為激勵能源生產與保護，延長到期的能源相關稅收及財政稅收規定，新通過的《2008能源改進及延長法案》對《國內稅收法則》進行了修正。華爾街救市套餐包括了為購買屋頂太陽能系統的公司提供了一個8年的30%課稅津貼延長期，也為太陽能企業投資提供了一個8年的課稅津貼延長期。這對于需要盡快而不是稍后開發有效的、買得起的能源替代品的可再生能源研發企業而言可謂是雪中送炭。然而，為此類項目提供資金已經成為主要障礙。

非傳統資金來源：全世界范圍的經濟衰退給全球企業的可選資金勒緊了褲腰帶?？鐕髽I在這方面有優勢，因為他們可以在其經營業務所在地的一些數量在減少的海外銀行成功借款。另一個選擇是從臺灣、沙特和中國等國家基金尋求融資。美國政府的一部分反應是緩解美國公司的貸款可供量狀況和協助流動資金回流到金融體系。美國國稅局近期采取了一系列措施以大大增加在境外經營的企業從國外子公司調回資金而無需繳納巨額稅收的機會。

產業反應一些產業處于近期高速增長的好位置。那些做得最好的產業包括能源材料、航天與國防、公共醫療衛生服務和政府部門。而一些數月前還被認為是未來投資的最熱門產業突然來了個急轉彎成了最差的。因油價突然下降而遭受重大打擊的太陽能/光電部分就是一個很好的例子，這也令其“與電網平價”的目標倒退了一大步。同樣遭受突然衰退的還有基于日用品的出口商，他們突然感受到了世界需求的全球性衰退，以及隨之而來的日用品跌價和美元增值的沖擊。當然，金融服務、建筑和汽車業是目前為止承受得最多的行業，他們也被預期需要承受更多將要產生的損失。

這都意味著什么呢？

資本投資情況至少在2009年看來不盡如人意：政府與企業在處理需求下降、項目融資不足、成本日益增加和庫存也在持續增長。我們可能處于金融危機的后期但卻是一段長期經濟減速的開端。復蘇需要多長時間在很大程度上取決于四個方面：①油價——從可接受性的觀點看，油價穩定在70美元/桶左右將是現實的，而高于125美元/桶的價格將阻止經濟復蘇。②奧巴馬當局——新總統必須與全球的政策制定者一起，在通過設法合理降低抵押賬面價值和適當實施經濟刺激計劃來解決金融和經濟危機方面做出明智決策。成功與否將取決于危機起源的改革情況。③新興國家的作用——新興經濟體應與經合組織(OECD)國家合作，一起為國際金融、國際貿易與國際投資這個極端復雜的網絡進行一些全新的現代改革工作。只有到那時，客戶需求和明智的長期愿景才會驅動全球經濟向更可持續增長發展。④忙碌的生意人——經營活動能否存續在很大程度上取決于其彈性和獨創性。正如我們在過去數周里所看到的全球大動靜一樣，在如今極端的競爭市場上，即使全球知名的經營企業也經常需要做出一些合理的業務決策——否則他們就不可能撐得很久。

總而言之，資金投資在這些日子里遇到了許多障礙，而這些困難在短期內將很難被克服。但是，有充分的理由相信中長期前景是相當積極的，因為這樣的衰退往往表現為周期性的整體投資環境的密集微調與改善和經營傾向于成功。有幸的是，更多的環境改善政策和監管措施即將到位，而聰明的企業將會以從事全球最佳業務的領袖企業形象浮出水面。