摘要：美國次貸危機引起了全球金融危機。本文從風險管理的角度對美國次級債危機進行了剖析，分析了金融危機對中國商業銀行風險管理的影響，并提出相應的對策與建議。

關鍵詞：金融危機銀行風險管理

一、金融危機的成因——對風險管理的忽視 美國的次貸危機目前已經引起全球性的金融危機．表面看來。次級債問題是由美國低收入者的房貸所引發的。實質上。本次危機起源于刺激經濟的目標下，過度的信貸以及信用風險互換等衍生工具的濫用．終致危機惡化。而貫穿始終的是，無論是監管者、金融機構和個人都存在忽視風險管理的因素。產生次級債的直接原因主要有三點。即“資產過度證券化”、“杠桿效應”和“政府監管不力和錯位”。而所有這些問題總的來說可以歸結為對風險管理的忽視。 金融機構特別是投資銀行，在追求業績的目標驅動下，片面追求業務規模和業務利潤的快速增長，而忽視風險甚至無視風險，道德風險和逆向選擇在金融行業更加普遍，從業人員的道德水準與風險管控水平下降；另一方面，金融機構對金融衍生工具過分信任，認為一切風險可以通過工具創新轉嫁給別人，忽視了衍生工具內在的風險，最終導致金融風險被成十倍地放大。 低收人人群在消費信貸的刺激下．對房價的上漲抱有不切實際的幻想，對自己財務能力弱小的現實視而不見，盲目貸款購買大面積住房，最終無法還清貸款。 信用評級機構則在此中扮演了極其不光彩的角色．甚至故意為投資銀行提高其產品的信用等級．某種程度上對金融風險的擴散起到推波助瀾的作用。 從監管者的角度，由于長期的經濟繁榮和市場繁榮．自由主義的理念在監管者的頭腦中占據上風．放松管制、讓金融更加自由化成為這一階段監管者的核心價值觀。如果美國所有債權式金融資產都由美聯儲來監管。也許風險可以被控制在有限的范圍之內。比較而言．美聯儲對銀行的監管是嚴格的。而恰恰次級債以及衍生產品均由美國證監會監管，作為長期監管股權資產的機構，對債權資產的利害關系肯定不如美聯儲．監管錯位也可以看作是危機爆發的重要原因。 綜上所述，盡管金融創新和美國次貸危機關系密切，但次貸危機的真正罪魁禍首卻是隱藏在這些創新背后對風險控制的極端漠視。從長遠看，問題的本質不在于如何限制金融業的創新步伐．而是在于如何強化金融機構的內部控制和風險管理，如何提升監管機構監管金融風險的能力。 二、金融危機的啟示 盡管美國這次金融危機與大量衍生工具的推出不無關系，但這絕非是禁錮國內金融市場改革和推動金融創新的理由。事實上，金融創新是把“雙刃劍”．既會給銀行業帶來新的利潤，也會帶來新的風險。因此。創新是推動金融業發展的動力之源，沒有創新就沒有效率。但在推動金融創新的同時，必須注重風險管控機制的配套建設。由這次金融危機我們得到如下啟示： (一)加強金融機構的內部管理。從事金融商品創新會為金融機構帶來更多的利潤，但也讓金融機構在承銷和交易過程中承擔了巨大的風險。由于金融衍生商品的構成相當復雜，創新或復制后金融商品的風險可能與原產品不一樣，不僅受標的資產的報酬率和風險所決定。同一金融商品對發行者和使用者的風險也不同。因此金融機構在從事此些業務時必須了解這些業務的風險．并采取必要的防范措施。 (二)合理運用衍生工具，建立風險防范措施。隨著國際金融業的迅速發展，金融衍生產品日益成為銀行、金融機構及證券公司投資組合中的重要組成部分。因此，凡從事金融衍生產品業務的銀行應對其交易活動制定一套完善的內部管理措施，包括交易頭寸(指銀行和金融機構可動用的款項)的限額，止損的限制，內部監督與稽核。金融創新在分散風險、增加流動性等方面發揮了積極作用，但是它也有可能帶來新的風險。以次級按揭貸款為例，其證券化程度很高，但由于其從貸款人到最終投資者之間的交易鏈很長，有多重的委托代理關系。導致信息極度不對稱，促使金融風險產生。我們在提倡金融創新的同時．應當考慮其可能對實體經濟帶來的負面效應；在積極推出金融新產品的同時，要制定相應的規章制度和管控措施，把握好效率和安全的關系，避免可能帶來的風險。 只有結合我國金融業的現實發展水平和承受力．審慎推進各項創新，金融市場上各種風險和收益組合的工具越來越多，投資者用以避險或投資渠道增加，整個金融系統效率提高，安全性增強，中國經濟才能獲得持久發展的動力。因此，在積極倡導金融創新的同時，必須提高風險管理能力。 三、金融危機對我國銀行業的影響 在外圍經濟環境惡化等不確定因素的影響下．我國經濟下行體現在出口業、制造業、房地產業以及房地產業相關的26個行業的利潤下滑，這些下滑的公司都是銀行的重要客戶．銀行業面臨下滑產生的資產質量變化以及由此對銀行收益產生變化的風險。 為了應對金融危機，銀行將進行更多的撥備并加強銀行的流動性，從而增加資金的成本；在未來利率下調的預期下．由于銀行存貸款期限結構的非對稱性，將可能縮小銀行的利差；資本市場的大幅下跌導致銀行理財產品、代理業務等中間業務和創新業務的收入增長緩慢。上述因素共同作用，將對未來我國銀行業的盈利能力造成較大的負面影響．預計未來銀行業的凈利潤增速將會顯著下滑。 去年以來，銀行業金融機構幾個方面的風險逐漸暴露。并且部分風險與全球金融危機有直接或間接的關系。各類風險特征如下： (一)房地產信貸風險壓力明顯增大。 首先，在我國眾多注冊的房地產企業中．自有資金能達到35％的企業不到20％，只能靠外部融資滿足項目資金內在需要。統計數據表明，近年來開發商的自有資金逐年下降。以上海為例，房地產企業自有資金2001年為l8．84％，2002年為l7．53％，20o3年為l6．94％。由于房價上漲。開發商獲得了高額的回報，會進一步吸引更多的開發商進入，導致更多的銀行貸款進入房地產業，同時，開發商在獲取項目后．都會充分利用財務杠桿．借人數倍于其白有資金的銀行資金。房企對銀行貸款的依存度越來越高，給銀行業帶來了巨大風險：其一．房地產企業以銀行貸款為主進行開發建設．等于將房地產風險完全轉嫁到了銀行身上。一旦房地產業發生逆轉．銀行隨時面臨危機。其二．一些開發商攜銀行貸款和預售房款潛逃，也給銀行帶來風險。其三，由于投入的自有資金少，開發商回籠資金的壓力小，他們有充足的時間將房價拉高牟取暴利，而高房價所暗含的風險一直是銀行界所擔憂的。 其次，對于銀行來說，由于房價上漲較快，房地產項目利潤較大，收益有保障，銀行樂于為房地產企業貸款，而住房按揭貸款被商業銀行視為風險較低的優質資產業務。導致房地產開發貸款及按揭貸款在銀行貸款中所占比重較大。我國的商業銀行既為房地產開發商建房提供貸款，又為購房者提供個人住房按揭貸款，承擔著來自開發商與個人住房抵押貸款借款人的雙重風險。