論文摘要：山西的轉(zhuǎn)型綜改試驗(yàn)區(qū)啟動(dòng)已有一年時(shí)間，轉(zhuǎn)型綜改試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)全面展開，先行先試工作有序地推進(jìn)。在省內(nèi)各大企業(yè)你追我趕，爭(zhēng)先轉(zhuǎn)型的形勢(shì)下，大同煤礦集團(tuán)公司作為全省骨干企業(yè)和轉(zhuǎn)型綜改試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)煤炭企業(yè)，放眼轉(zhuǎn)型跨越，通過堅(jiān)定不移地走好資本做活的路子，實(shí)現(xiàn)由生產(chǎn)經(jīng)營到資本經(jīng)營的跨越式發(fā)展，完成經(jīng)營管理方式的飛躍，利用資本市場(chǎng)、通過并購重組實(shí)現(xiàn)自身跨越式發(fā)展，通過資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)企業(yè)做大做強(qiáng)。

論文關(guān)鍵詞：轉(zhuǎn)型 跨越 煤炭企業(yè) 資本做活

一、資本做活是大同煤礦集團(tuán)公司轉(zhuǎn)型跨越、做大做強(qiáng)的必然選擇

資本是現(xiàn)代企業(yè)正常運(yùn)營發(fā)展的核心，只有合理利用融資平臺(tái)，不斷拓寬渠道，強(qiáng)化融資功能，實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作手段靈活化，才能有利于我們的企業(yè)更好更快發(fā)展，加強(qiáng)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。資本做活，意味著企業(yè)要打破既有格局，走創(chuàng)新發(fā)展之路。單一的支柱產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)的積累方式，發(fā)展資金的不足，曾令大同煤礦在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中屢經(jīng)波折。放眼轉(zhuǎn)型跨越中的集團(tuán)公司，煤、電兩大主業(yè)蓬勃發(fā)展；煤化工、煤機(jī)裝備、冶金等新興產(chǎn)業(yè)鏈相繼成型。隨著跨行業(yè)的橫向擴(kuò)展、產(chǎn)業(yè)鏈的縱向延伸，集團(tuán)公司不斷增長的發(fā)展項(xiàng)目對(duì)資金的剛性需求與本企融資能力相對(duì)不足的矛盾已浮上水面；集團(tuán)要保證充足的資金來源，就必須走資本運(yùn)營之路。利用資本市場(chǎng)、開展資本運(yùn)營可以促進(jìn)企業(yè)加快實(shí)現(xiàn)大公司大集團(tuán)戰(zhàn)略，推動(dòng)煤炭工業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程。同時(shí)，煤炭產(chǎn)業(yè)作為資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，通過資本運(yùn)營，優(yōu)化資源配置，吸引社會(huì)資金投資，也是其加快發(fā)展、做強(qiáng)做大的重要戰(zhàn)略方向之一。我們雖然生產(chǎn)規(guī)模大、資產(chǎn)總量多，但是原有資產(chǎn)的盈利能力偏弱，僅靠企業(yè)自身積累難以快速、高效發(fā)展，不能及時(shí)滿足集團(tuán)公司對(duì)巨量資金投入的需求。因此，以資本運(yùn)營的形式優(yōu)化資源的配置，利用市場(chǎng)平臺(tái)，以資源為基礎(chǔ)、以融資為手段發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)最大限度的增值是我們的當(dāng)務(wù)之急。大同煤礦集團(tuán)公司走好資本做活的路子，可突破制約企業(yè)可持續(xù)發(fā)展融資能力不足的困局，是轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展、做強(qiáng)做大的必然選擇。

二、大同煤礦集團(tuán)公司資本做活的戰(zhàn)略思路

集團(tuán)公司應(yīng)該走出去，走向資本市場(chǎng)，活躍在資本市場(chǎng)，開放自己。從行業(yè)及自身特點(diǎn)來理性地選擇資本運(yùn)作方式，以煤炭主業(yè)為基礎(chǔ)平臺(tái)，以既有的資源優(yōu)勢(shì)為依托，以內(nèi)部重組和外部并購、引進(jìn)資金為手段，通過對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和新產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營發(fā)展的格局，使同煤最終發(fā)展成為擁有不同領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)能力和資源優(yōu)勢(shì)的大型國際性綜合企業(yè)。集團(tuán)公司資本做活的首要任務(wù)，就是圍繞重建擴(kuò)源戰(zhàn)略的實(shí)施，加快低成本融資步伐，重建擴(kuò)源戰(zhàn)略推進(jìn)到哪里，資本運(yùn)營工作就跟進(jìn)到哪里，保證重點(diǎn)項(xiàng)目資金到位，保證國有資產(chǎn)保值增值，保證存續(xù)企業(yè)的生存發(fā)展，保證集團(tuán)公司管控能力，保證集團(tuán)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從市場(chǎng)變化和自身發(fā)展需求出發(fā)，充分發(fā)揮“兩個(gè)公司、兩個(gè)市場(chǎng)”的優(yōu)勢(shì)，即發(fā)揮上市公司、財(cái)務(wù)公司兩個(gè)融資平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮煤炭市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，加大資本運(yùn)營力度，以資源引資金，以存量帶增量，以市場(chǎng)換投資，創(chuàng)新融資方式，降低融資成本，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)，以資本擴(kuò)張強(qiáng)力推動(dòng)資源擴(kuò)張，為重點(diǎn)戰(zhàn)略項(xiàng)目建設(shè)提供充裕的資金支持。

三、大同煤礦集團(tuán)公司資本做活的具體實(shí)施途徑

1.借助融資平臺(tái)，拓寬資金渠道。要借助集團(tuán)公司、大同煤業(yè)融資平臺(tái)，通過發(fā)行非公開定向票據(jù)、信托計(jì)劃或中期票據(jù)，定向增發(fā)、配股、現(xiàn)金收購（出售資產(chǎn)）等股權(quán)融資方式。中期票據(jù)的發(fā)行效率、流動(dòng)性和融資成本上相比股權(quán)融資更有優(yōu)勢(shì)，也被認(rèn)為更具市場(chǎng)化的產(chǎn)品。發(fā)行中期票據(jù)，發(fā)行機(jī)制靈活，通過單一發(fā)行計(jì)劃，多次發(fā)行期限可以不同的票據(jù)，這樣更能切合公司的融資需求。發(fā)行中期票據(jù)的審批期限較短，時(shí)間周期可控，易于成功。 2.成立財(cái)務(wù)公司，擴(kuò)展金融功能。建立集團(tuán)公司對(duì)內(nèi)、對(duì)外“金融儲(chǔ)水池”，統(tǒng)一資金結(jié)算、統(tǒng)一資金運(yùn)作、統(tǒng)一資金管理、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)控制，實(shí)現(xiàn)效益的最大化。

3.實(shí)施資本戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)多元融資。聘請(qǐng)國內(nèi)外投融資專家和機(jī)構(gòu)，借助于外腦，做好企業(yè)戰(zhàn)略、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、財(cái)務(wù)管控，特別是收購、兼并、重組上市等工作；要集中研究母子公司的股權(quán)、市值、資產(chǎn)、投資、融資等問題，盤活存量資產(chǎn)，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，加大融資力度。加速大型設(shè)備折舊，規(guī)范固定資產(chǎn)報(bào)廢流程，加快資金周轉(zhuǎn)。要不斷提升大集團(tuán)資源資本化、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)權(quán)多元化水平，使資源和資本成為助推發(fā)展的“雙動(dòng)力”。

4.培育上市公司，廣開融資之道。抓緊培育新的上市公司；爭(zhēng)取1-2年內(nèi)在中小板或創(chuàng)業(yè)板上市。

5.其它融資途徑。在傳統(tǒng)融資模式的基礎(chǔ)上，要圍繞重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，積極探索開拓多種融資渠道，降低投融資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)低成本“擴(kuò)源”。

（1）金融租賃。金融租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體，以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的融資方式。對(duì)于煤炭、電力、化工、機(jī)械制造需要的大型設(shè)備，可委托金融租賃公司出資購得，以租賃的形式交付所需單位使用，邊生產(chǎn)邊還租金。這是下屬企業(yè)在資金緊張情況下，規(guī)模投資、擴(kuò)大生產(chǎn)的有效途徑。

（2）通過國家“并購”政策，解決融資和減免稅。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定，并購活動(dòng)中企業(yè)的并購資金最多可向銀行貸款50%，貸款期限最長為5年。此項(xiàng)貸款可以用于集團(tuán)公司資源整合收購煤礦和其他企業(yè)，應(yīng)深入研究“并購貸款”操作程序，與相關(guān)商業(yè)銀行商討具體貸款辦法。2009年5月7日，財(cái)政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》，對(duì)企業(yè)合乎規(guī)定的股權(quán)收購等行為將免稅。這對(duì)集團(tuán)公司實(shí)施“重建擴(kuò)源”戰(zhàn)略，收購相關(guān)煤炭資源企業(yè)十分有利。

（3）密切關(guān)注國家、省的相關(guān)扶持資金的使用。密切關(guān)注山西省煤炭資源整合基金、能源投資基金的募集、使用，力爭(zhēng)為我所用，積極多爭(zhēng)取已有的煤炭可持續(xù)發(fā)展基金。

（4）利用項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)制度改革吸引資金，以股權(quán)多元化吸引戰(zhàn)略投資資金。采用多元化籌資手段，深化重點(diǎn)項(xiàng)目運(yùn)作機(jī)制，調(diào)整項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)集團(tuán)公司相關(guān)產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目健康快速成長。按照國家相關(guān)政策，引進(jìn)企業(yè)外部資本參股，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。對(duì)于規(guī)模相對(duì)較小的項(xiàng)目，如后勤服務(wù)類，可以將經(jīng)營權(quán)委托給企業(yè)外部，市場(chǎng)化經(jīng)營。對(duì)于擬建的具有一定規(guī)模的項(xiàng)目，采取公司化運(yùn)作模式，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，激勵(lì)其他各類相關(guān)投資主體參與投資集團(tuán)重點(diǎn)項(xiàng)目的積極性。

總之，資本做活，滿盤皆活。大同煤礦集團(tuán)公司堅(jiān)定不移地走好資本做活的路子，利用現(xiàn)有資源資本的優(yōu)勢(shì)，加快企業(yè)兼并重組步伐，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模；集中優(yōu)勢(shì)資源，通過股權(quán)運(yùn)作，從資本市場(chǎng)融資，從而投資建設(shè)效益好、規(guī)模大的新項(xiàng)目；提升資產(chǎn)質(zhì)量，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作，通過融資，積極引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴，為集團(tuán)公司的發(fā)展壯大提供資本保障，從而有力地助推同煤集團(tuán)必將發(fā)展成為擁有跨行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和資源優(yōu)勢(shì)的煤電一體化國際能源大集團(tuán)。