論文摘要：山西的轉型綜改試驗區啟動已有一年時間，轉型綜改試驗區的建設全面展開，先行先試工作有序地推進。在省內各大企業你追我趕，爭先轉型的形勢下，大同煤礦集團公司作為全省骨干企業和轉型綜改試驗區試點煤炭企業，放眼轉型跨越，通過堅定不移地走好資本做活的路子，實現由生產經營到資本經營的跨越式發展，完成經營管理方式的飛躍，利用資本市場、通過并購重組實現自身跨越式發展，通過資本運作實現企業做大做強。

論文關鍵詞：轉型 跨越 煤炭企業 資本做活

一、資本做活是大同煤礦集團公司轉型跨越、做大做強的必然選擇

資本是現代企業正常運營發展的核心，只有合理利用融資平臺，不斷拓寬渠道，強化融資功能，實現資本運作手段靈活化，才能有利于我們的企業更好更快發展，加強抵御市場風險的能力。資本做活，意味著企業要打破既有格局，走創新發展之路。單一的支柱產業，傳統的積累方式，發展資金的不足，曾令大同煤礦在市場經濟中屢經波折。放眼轉型跨越中的集團公司，煤、電兩大主業蓬勃發展；煤化工、煤機裝備、冶金等新興產業鏈相繼成型。隨著跨行業的橫向擴展、產業鏈的縱向延伸，集團公司不斷增長的發展項目對資金的剛性需求與本企融資能力相對不足的矛盾已浮上水面；集團要保證充足的資金來源，就必須走資本運營之路。利用資本市場、開展資本運營可以促進企業加快實現大公司大集團戰略，推動煤炭工業的市場化進程。同時，煤炭產業作為資本、技術密集型產業，通過資本運營，優化資源配置，吸引社會資金投資，也是其加快發展、做強做大的重要戰略方向之一。我們雖然生產規模大、資產總量多，但是原有資產的盈利能力偏弱，僅靠企業自身積累難以快速、高效發展，不能及時滿足集團公司對巨量資金投入的需求。因此，以資本運營的形式優化資源的配置，利用市場平臺，以資源為基礎、以融資為手段發展實體經濟，提高核心競爭力，使企業資產實現最大限度的增值是我們的當務之急。大同煤礦集團公司走好資本做活的路子，可突破制約企業可持續發展融資能力不足的困局，是轉型跨越發展、做強做大的必然選擇。

二、大同煤礦集團公司資本做活的戰略思路

集團公司應該走出去，走向資本市場，活躍在資本市場，開放自己。從行業及自身特點來理性地選擇資本運作方式，以煤炭主業為基礎平臺，以既有的資源優勢為依托，以內部重組和外部并購、引進資金為手段，通過對現有產業的調整和新產業的擴張，實現多產業經營發展的格局，使同煤最終發展成為擁有不同領域核心競爭能力和資源優勢的大型國際性綜合企業。集團公司資本做活的首要任務，就是圍繞重建擴源戰略的實施，加快低成本融資步伐，重建擴源戰略推進到哪里，資本運營工作就跟進到哪里，保證重點項目資金到位，保證國有資產保值增值，保證存續企業的生存發展，保證集團公司管控能力，保證集團公司戰略目標的實現。從市場變化和自身發展需求出發，充分發揮“兩個公司、兩個市場”的優勢，即發揮上市公司、財務公司兩個融資平臺的優勢，發揮煤炭市場和資本市場的優勢，加大資本運營力度，以資源引資金，以存量帶增量，以市場換投資，創新融資方式，降低融資成本，規避融資風險，以資本擴張強力推動資源擴張，為重點戰略項目建設提供充裕的資金支持。

三、大同煤礦集團公司資本做活的具體實施途徑

1.借助融資平臺，拓寬資金渠道。要借助集團公司、大同煤業融資平臺，通過發行非公開定向票據、信托計劃或中期票據，定向增發、配股、現金收購（出售資產）等股權融資方式。中期票據的發行效率、流動性和融資成本上相比股權融資更有優勢，也被認為更具市場化的產品。發行中期票據，發行機制靈活，通過單一發行計劃，多次發行期限可以不同的票據，這樣更能切合公司的融資需求。發行中期票據的審批期限較短，時間周期可控，易于成功。 2.成立財務公司，擴展金融功能。建立集團公司對內、對外“金融儲水池”，統一資金結算、統一資金運作、統一資金管理、統一風險控制，實現效益的最大化。

3.實施資本戰略，實現多元融資。聘請國內外投融資專家和機構，借助于外腦，做好企業戰略、結構優化、財務管控，特別是收購、兼并、重組上市等工作；要集中研究母子公司的股權、市值、資產、投資、融資等問題，盤活存量資產，理順產權關系，加大融資力度。加速大型設備折舊，規范固定資產報廢流程，加快資金周轉。要不斷提升大集團資源資本化、資產證券化、產權多元化水平，使資源和資本成為助推發展的“雙動力”。

4.培育上市公司，廣開融資之道。抓緊培育新的上市公司；爭取1-2年內在中小板或創業板上市。

5.其它融資途徑。在傳統融資模式的基礎上，要圍繞重點項目建設，積極探索開拓多種融資渠道，降低投融資風險，實現低成本“擴源”。

（1）金融租賃。金融租賃是集融資與融物、貿易與技術更新于一體，以租賃物件的所有權與使用權相分離為特征的融資方式。對于煤炭、電力、化工、機械制造需要的大型設備，可委托金融租賃公司出資購得，以租賃的形式交付所需單位使用，邊生產邊還租金。這是下屬企業在資金緊張情況下，規模投資、擴大生產的有效途徑。

（2）通過國家“并購”政策，解決融資和減免稅。根據銀監會的規定，并購活動中企業的并購資金最多可向銀行貸款50%，貸款期限最長為5年。此項貸款可以用于集團公司資源整合收購煤礦和其他企業，應深入研究“并購貸款”操作程序，與相關商業銀行商討具體貸款辦法。2009年5月7日，財政部和國家稅務總局聯合發布了《關于企業重組業務企業所得稅處理若干問題的通知》，對企業合乎規定的股權收購等行為將免稅。這對集團公司實施“重建擴源”戰略，收購相關煤炭資源企業十分有利。

（3）密切關注國家、省的相關扶持資金的使用。密切關注山西省煤炭資源整合基金、能源投資基金的募集、使用，力爭為我所用，積極多爭取已有的煤炭可持續發展基金。

（4）利用項目產權制度改革吸引資金，以股權多元化吸引戰略投資資金。采用多元化籌資手段，深化重點項目運作機制，調整項目產權結構，推進集團公司相關產業和項目健康快速成長。按照國家相關政策，引進企業外部資本參股，優化股權結構。對于規模相對較小的項目，如后勤服務類，可以將經營權委托給企業外部，市場化經營。對于擬建的具有一定規模的項目，采取公司化運作模式，推進產業結構優化，激勵其他各類相關投資主體參與投資集團重點項目的積極性。

總之，資本做活，滿盤皆活。大同煤礦集團公司堅定不移地走好資本做活的路子，利用現有資源資本的優勢，加快企業兼并重組步伐，擴大企業規模；集中優勢資源，通過股權運作，從資本市場融資，從而投資建設效益好、規模大的新項目；提升資產質量，加強與金融機構的合作，通過融資，積極引進戰略合作伙伴，為集團公司的發展壯大提供資本保障，從而有力地助推同煤集團必將發展成為擁有跨行業核心競爭力和資源優勢的煤電一體化國際能源大集團。