摘要：2008 年的金融危機(jī)給全國(guó)金融體系帶來(lái)了重創(chuàng)，特別是暴露在資產(chǎn)證券化監(jiān)管方面。金融危機(jī)后，巴塞爾委員會(huì)致力于修訂資產(chǎn)證券化框架以使其更具風(fēng)險(xiǎn)敏感性、滿足更恰當(dāng)?shù)馁Y本要求，減少對(duì)外部評(píng)級(jí)的依賴，并避免懸崖效應(yīng)。2014 年12 月，巴塞爾委員會(huì)發(fā)布了新修訂的資產(chǎn)證券化框架。為了更加敏感地捕捉當(dāng)前市場(chǎng)中各種證券化結(jié)構(gòu)的所有特點(diǎn)，補(bǔ)充公式模型在風(fēng)險(xiǎn)捕捉方面存在的不足，巴塞爾委員會(huì)和國(guó)際證券委員會(huì)組織（IOSCO）在2015 年發(fā)布了證券化“簡(jiǎn)單、透明、可比”標(biāo)準(zhǔn)，并且巴塞爾委員會(huì)在2016 年7 月發(fā)布的“證券化框架的修訂版”包括對(duì)符合簡(jiǎn)單、透明及可比標(biāo)準(zhǔn)的長(zhǎng)期證券化的資本處理① 。巴塞爾委員會(huì)對(duì)證券化資本框架的改進(jìn)是在國(guó)際證券化資本監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)中進(jìn)行的，充分反映了國(guó)際證券化的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)于證券化剛開(kāi)始蓬勃發(fā)展的我國(guó)具有很強(qiáng)的借鑒意義，從某種意義上也指明了我國(guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)展方向。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；標(biāo)準(zhǔn)；巴塞爾協(xié)議

一、國(guó)際資產(chǎn)證券化資本監(jiān)管趨勢(shì)

（一）增強(qiáng)監(jiān)管框架的風(fēng)險(xiǎn)敏感度

巴塞爾協(xié)議中，資本框架風(fēng)險(xiǎn)敏感度被視為國(guó)際資產(chǎn)證券需要改進(jìn)的重點(diǎn)之一，巴塞爾管委會(huì)指出：風(fēng)險(xiǎn)敏感度一方面指不同風(fēng)險(xiǎn)暴露的資本占用要充分反映其個(gè)性特征，即計(jì)量系統(tǒng)針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)特征設(shè)置不同風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的細(xì)分程度；另一方面指對(duì)銀行資本充足率的計(jì)算能盡可能反映銀行實(shí)際財(cái)務(wù)狀況。新資本框架增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)敏感度主要表現(xiàn)在：在這三層階梯系統(tǒng)中，如果只是以簡(jiǎn)化監(jiān)管計(jì)算公式基礎(chǔ)下的內(nèi)部評(píng)級(jí)法，對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重進(jìn)行計(jì)算所得出的結(jié)果將會(huì)產(chǎn)生較大差異。即使采用與外部評(píng)級(jí)法相似度較高甚至有緊密聯(lián)系的評(píng)級(jí)基礎(chǔ)法進(jìn)行計(jì)算，所得出的結(jié)果也會(huì)有所不同，大多表現(xiàn)在細(xì)分差異性有所增加，這一差距尤其表現(xiàn)在長(zhǎng)期外部評(píng)級(jí)債券的B+及以下級(jí)的情況中。在巴塞爾Ⅱ體系中統(tǒng)一將1250%設(shè)置為風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。而新框架下，外部評(píng)級(jí)基礎(chǔ)法將每個(gè)級(jí)別以及期限都設(shè)置了獨(dú)立權(quán)重。除此之外，權(quán)重計(jì)算的動(dòng)態(tài)特征也能側(cè)面反映出風(fēng)險(xiǎn)敏感度的變化。具體來(lái)說(shuō)，在巴塞爾Ⅱ的標(biāo)準(zhǔn)法和評(píng)級(jí)基礎(chǔ)法框架下，一般只有外部評(píng)級(jí)變更才會(huì)對(duì)證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露監(jiān)管資本有所改變。但是，由于在實(shí)際情況下外部后續(xù)評(píng)級(jí)都具有一定的主觀性和間隔性導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的數(shù)值一直處于靜態(tài)狀態(tài)。在新框架簡(jiǎn)化監(jiān)管公式法中，資產(chǎn)池加權(quán)平均違約率（LGD）、受損結(jié)合點(diǎn)（A）、全損分離點(diǎn)（D）及債券期限（MT），作為標(biāo)準(zhǔn)法風(fēng)險(xiǎn)因子的滯期比（W），都是動(dòng)態(tài)連續(xù)的，使風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重也開(kāi)始具有動(dòng)態(tài)連續(xù)的特征。

（二）減少對(duì)外部評(píng)級(jí)的依賴

2008 年金融危機(jī)充分暴露了外部評(píng)級(jí)的失準(zhǔn)，以及巴塞爾資本監(jiān)管系統(tǒng)對(duì)外部評(píng)級(jí)機(jī)械依賴導(dǎo)致對(duì)證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露的資本要求不準(zhǔn)確問(wèn)題。在危機(jī)過(guò)程中，外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對(duì)眾多優(yōu)先層級(jí)債券在內(nèi)的大量資產(chǎn)支持證券的信用評(píng)級(jí)，導(dǎo)致銀行的資本充足水平急劇惡化。對(duì)于評(píng)級(jí)失準(zhǔn)的原因，一是認(rèn)為由發(fā)起人買單的評(píng)級(jí)費(fèi)用支付模式，導(dǎo)致評(píng)級(jí)過(guò)于樂(lè)觀。二是認(rèn)為評(píng)級(jí)模式不穩(wěn)定，包括特定資產(chǎn)池信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模式、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)處理方式等變化較為頻繁，且外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)存量債券的后續(xù)評(píng)級(jí)方式缺乏連續(xù)性；三是外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)支持證券的評(píng)級(jí)結(jié)果與基礎(chǔ)資產(chǎn)所在地區(qū)主權(quán)評(píng)級(jí)的機(jī)械聯(lián)系。巴塞爾新證券化框架改善了對(duì)外部評(píng)級(jí)結(jié)構(gòu)過(guò)度依賴的問(wèn)題，一是外部評(píng)級(jí)基礎(chǔ)法不再是三層梯級(jí)系統(tǒng)的首選方法，而是將內(nèi)部評(píng)級(jí)法作為新資本框架“三層梯級(jí)”系統(tǒng)的頂端，引導(dǎo)監(jiān)管當(dāng)局及銀行機(jī)構(gòu)盡量使用簡(jiǎn)化的公式模型來(lái)計(jì)量證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重；二是即便提供了外部評(píng)級(jí)法下的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重表，也將外部評(píng)級(jí)法使用的裁量權(quán)賦予監(jiān)管當(dāng)局，并且將其他風(fēng)險(xiǎn)的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行考慮，例如非優(yōu)先級(jí)風(fēng)險(xiǎn)暴露的期限及層級(jí)厚度等因素。

（三）制定簡(jiǎn)單、透明、可比的資產(chǎn)證券化標(biāo)準(zhǔn)

金融危機(jī)的一個(gè)重要教訓(xùn)是證券化結(jié)構(gòu)復(fù)雜導(dǎo)致的信息不對(duì)稱以及風(fēng)險(xiǎn)累積：復(fù)雜和不透明的結(jié)構(gòu)將導(dǎo)致投資者難以預(yù)計(jì)證券化資產(chǎn)的外來(lái)現(xiàn)金流入情況，以及在未來(lái)可能發(fā)生的現(xiàn)金流斷裂等突發(fā)事件。并且，導(dǎo)致投資者在評(píng)估其信用風(fēng)險(xiǎn)及為這些資產(chǎn)定價(jià)時(shí)，出現(xiàn)不易模型化的問(wèn)題。為了給投資者提供有關(guān)證券化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估盡量充分的信息，委員會(huì)計(jì)劃制定定性標(biāo)準(zhǔn)（簡(jiǎn)單、透明及可比）來(lái)幫助交易各方（發(fā)起人、投資者以及承擔(dān)受托責(zé)任的其他各方）更好地評(píng)估一項(xiàng)證券化的風(fēng)險(xiǎn)及收益，并致力于提高相同類型基礎(chǔ)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的可比性，促使金融市場(chǎng)發(fā)展簡(jiǎn)單透明的資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)。委員會(huì)對(duì)符合STC標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行資本優(yōu)待處理，據(jù)委員會(huì)的定量影響測(cè)算：新發(fā)布的符合STC標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)支持證券的資本要求平均可以減少16%至22%的資本計(jì)提，這表明委員會(huì)引導(dǎo)發(fā)展簡(jiǎn)單、透明、可比證券化市場(chǎng)的導(dǎo)向。

（四）設(shè)置合適的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重減緩監(jiān)管資本套利

巴塞爾委員會(huì)也認(rèn)為巴塞爾П框架系統(tǒng)為資產(chǎn)支持證券設(shè)置的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重不合理，評(píng)級(jí)基礎(chǔ)法下為高評(píng)級(jí)證券設(shè)置的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重過(guò)高，而對(duì)低評(píng)級(jí)證券設(shè)置的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重過(guò)低。這一方面在危機(jī)期間造成了“懸崖效應(yīng)”，即隨著外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大幅降低評(píng)級(jí)結(jié)果，導(dǎo)致持有資產(chǎn)支持證券銀行的風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備資本急劇上升。另一方面，不同風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模式之間風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重設(shè)置的差異導(dǎo)致監(jiān)管套利空間存在，由于評(píng)級(jí)基礎(chǔ)法對(duì)高評(píng)級(jí)債券設(shè)置的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重過(guò)低，相同類型的資產(chǎn)，證券化前后其監(jiān)管資本的要求差別較大，這給監(jiān)管套利留有空間。同時(shí)，在巴塞爾資產(chǎn)證券化新資本框架的標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部評(píng)級(jí)法，都將簡(jiǎn)化監(jiān)管公式作為風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型進(jìn)行使用參與計(jì)算，在新的外部評(píng)級(jí)法中已經(jīng)在權(quán)重確定因素中增加了債券期限、檔次厚度等風(fēng)險(xiǎn)因子。這些計(jì)算方法的提升和完善都在一定程度上保證了計(jì)算結(jié)果的可靠性，使三種計(jì)量模式最終得出的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算結(jié)果相差無(wú)幾，極大程度減小了利用監(jiān)管漏洞牟利的空間。

（五）強(qiáng)化資產(chǎn)證券化的信息披露要求

信息披露是巴塞爾協(xié)議第三支柱市場(chǎng)約束的核心，主要解決信息不對(duì)稱的問(wèn)題，目的是提高市場(chǎng)透明度。但在危機(jī)前，資產(chǎn)證券化監(jiān)管框架只要求發(fā)起人向投資人披露有關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)總體特征方面的信息，投資人并不能獲得單筆基礎(chǔ)資產(chǎn)的個(gè)體信息，這在一定程度上阻礙了金融機(jī)構(gòu)對(duì)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的使用而只能依賴于外部評(píng)級(jí)。新證券化資本框架提高了在交易賬戶的證券化暴露、證券化發(fā)起人、證券化度量模型、證券化估值、證券化過(guò)程中管道及倉(cāng)儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)起人留存份額、基礎(chǔ)資產(chǎn)池及單項(xiàng)基礎(chǔ)資產(chǎn)等方面信息披露的要求。

二、我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展及監(jiān)管現(xiàn)狀

（一）我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀

2015 年起，我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)正在緊隨金融市場(chǎng)發(fā)展的步伐穩(wěn)步推進(jìn)，證券發(fā)行效率逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)，呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)。根據(jù)目前發(fā)行市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)已初步形成了銀行間債券市場(chǎng)、證券交易所、保險(xiǎn)交易所三大發(fā)行市場(chǎng)。從最初以商業(yè)銀行、政策性銀行為主，到現(xiàn)在各類金融機(jī)構(gòu)都參與到發(fā)行機(jī)構(gòu)的行列中這一趨勢(shì)來(lái)看，我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)正在實(shí)現(xiàn)發(fā)行機(jī)構(gòu)的多樣化。隨著近年來(lái)產(chǎn)品創(chuàng)新的程度不斷提升，產(chǎn)品更新的步伐逐漸加快，創(chuàng)新產(chǎn)品例如綠色資產(chǎn)和住房公積金資產(chǎn)證券化、房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）以及創(chuàng)新交易結(jié)構(gòu)例如特殊目的載體（SPV）、信托型資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）、循環(huán)購(gòu)買等也開(kāi)始在市場(chǎng)上嶄露頭角。盡管受到疫情影響，我國(guó)共發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)證券化產(chǎn)品9363.23 億元，相較于去年同比下降1%，但從6 月末市場(chǎng)存量分析，證券化產(chǎn)品市場(chǎng)存量為43307.92 億元，同比增長(zhǎng)26%。上半年信貸ABS發(fā)行2077.24 億元，同比下降42%，占發(fā)行總量的22%；存量為19646.83 億元，同比增長(zhǎng)22%，占市場(chǎng)總量的45%。ABN發(fā)行1676.84 億元，同比增長(zhǎng)40%，占發(fā)行總量的18%；存量為4822.42 億元，同比增長(zhǎng)73%，占市場(chǎng)總量的11%② 。

（二）我國(guó)銀行資產(chǎn)證券化資本監(jiān)管規(guī)定

我國(guó)現(xiàn)行的資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)與方法體系基本沿用了巴塞爾Ⅱ的理念，《商業(yè)銀行資本管理辦法》中資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量規(guī)則規(guī)定：商業(yè)銀行使用標(biāo)準(zhǔn)法還是內(nèi)部評(píng)級(jí)法計(jì)算某類資產(chǎn)證券化的資本要求，取決于該證券化對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量是否經(jīng)過(guò)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)使用內(nèi)部評(píng)級(jí)法，這與巴塞爾Ⅱ及巴塞爾Ⅲ的相關(guān)規(guī)定一致。在方法體系方面，我國(guó)的規(guī)定與巴塞爾Ⅱ基本相同，包括標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部評(píng)級(jí)法，其中內(nèi)部評(píng)級(jí)法包括評(píng)級(jí)基礎(chǔ)法和監(jiān)管公式法。在標(biāo)準(zhǔn)法下，按照合格外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果確定相應(yīng)證券化資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。而在內(nèi)部評(píng)級(jí)法下，批準(zhǔn)使用監(jiān)管公式法需要計(jì)算五個(gè)指標(biāo)，即：基礎(chǔ)資產(chǎn)證券化之前的內(nèi)部評(píng)級(jí)法監(jiān)管資本要求（KIRB）、該檔次的信用增級(jí)水平（L）、該檔次的厚度（T）、資產(chǎn)池風(fēng)險(xiǎn)暴露有效數(shù)量（N）和資產(chǎn)池加權(quán)平均違約損失率。

三、我國(guó)銀行資產(chǎn)證券化規(guī)范發(fā)展方向

（一）針對(duì)不同類型基礎(chǔ)資產(chǎn)，引導(dǎo)發(fā)行資產(chǎn)支持證券

根據(jù)巴塞爾委員會(huì)引導(dǎo)STC證券化市場(chǎng)的思路，我國(guó)發(fā)行資產(chǎn)支持證券時(shí)，在注重基礎(chǔ)資產(chǎn)同質(zhì)性的同時(shí)更要提高基礎(chǔ)資產(chǎn)的分散性。一方面支持零售貸款證券化，根據(jù)零售貸款入池筆數(shù)多、同質(zhì)性較高、易于估值、基礎(chǔ)資產(chǎn)歷史績(jī)效較好等特點(diǎn)控制證券化風(fēng)險(xiǎn)。另一方面契合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)，支持發(fā)展綠色資產(chǎn)證券化。以銀監(jiān)會(huì)將綠色資產(chǎn)證券化作為“十三五”時(shí)期我國(guó)綠色金融發(fā)展的重要內(nèi)容為基礎(chǔ)，發(fā)行基于綠色能源、綠色交通、綠色基礎(chǔ)設(shè)施等各類證券化產(chǎn)品。此外，從我國(guó)目前金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，PPP資產(chǎn)證券化及互聯(lián)網(wǎng)金融類基礎(chǔ)資產(chǎn)證券化將會(huì)成為我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展的主要方向。資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)雖然與企業(yè)資產(chǎn)支持證券類似，但其并不受投資人數(shù)量的限制，可借鑒既有信托型ABN的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步豐富基礎(chǔ)資產(chǎn)類型，發(fā)展資產(chǎn)支持票據(jù)滿足非金融企業(yè)的融資需求。

（二）加強(qiáng)信息披露，規(guī)范信用評(píng)級(jí)業(yè)發(fā)展

由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致投資者難以充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)是引起資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)較高的重要原因，巴塞爾委員會(huì)一直致力于加強(qiáng)資產(chǎn)支持證券信息披露的力度，以此對(duì)證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的透明度進(jìn)行提升。目前我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)才剛剛起步，尚處于發(fā)展的初級(jí)階段，在信息披露方面提出更高的要求可更好地防控風(fēng)險(xiǎn)。要持續(xù)改善信息披露質(zhì)量，提高信息披露的標(biāo)準(zhǔn)化程度，增強(qiáng)有關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)歷史績(jī)效等信息的披露。在規(guī)范評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展方面，增加監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行更嚴(yán)密的監(jiān)管。除了要對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中失職甚至違法人員進(jìn)行處理，還要加強(qiáng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)本身的信息披露使投資者能夠深入分析評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的狀況和能力。特別要完善對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)技術(shù)的監(jiān)管，改善信用評(píng)級(jí)結(jié)果與風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)聯(lián)性不足的問(wèn)題，通過(guò)引進(jìn)國(guó)外更為完善的評(píng)級(jí)系統(tǒng)及方法，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行更細(xì)化的評(píng)價(jià)以實(shí)現(xiàn)更精確的質(zhì)量控制。

（三）審慎開(kāi)展不良資產(chǎn)證券化及再證券化業(yè)務(wù)

一方面，在不良資產(chǎn)證券化過(guò)程中要特別注意真實(shí)出售和破產(chǎn)隔離法律條件的滿足；應(yīng)慎重選擇基礎(chǔ)資產(chǎn)，基礎(chǔ)資產(chǎn)要能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，已經(jīng)壞死、呆賬的不良資產(chǎn)堅(jiān)決不能納入基礎(chǔ)資產(chǎn)池；同時(shí)也要保證估值定價(jià)的合理性，吸引投資者資金的同時(shí)也要維護(hù)銀行債。另一方面，針對(duì)我國(guó)證券化起步發(fā)展的實(shí)際情況，現(xiàn)階段應(yīng)不再進(jìn)行進(jìn)一步資產(chǎn)證券化，將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)盡量公開(kāi)透明以保證最終風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行明確。

（四）加快完善市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，提升市場(chǎng)流動(dòng)性

巴塞爾資產(chǎn)證券化資本框架最突出的特點(diǎn)是涉及面廣、綜合性強(qiáng)，因此對(duì)需要完善的市場(chǎng)基礎(chǔ)予以幫扶才能高效實(shí)施。我國(guó)應(yīng)逐步在法律、會(huì)計(jì)、稅務(wù)等基礎(chǔ)制度方面完善有關(guān)資產(chǎn)證券化的處理規(guī)定，通過(guò)推出新的政策，在維護(hù)現(xiàn)有統(tǒng)一政策管理標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，對(duì)存在的漏洞進(jìn)行填補(bǔ)，并在法律層面上對(duì)資產(chǎn)證券化進(jìn)行定義與規(guī)范。對(duì)法律、會(huì)計(jì)、稅務(wù)、評(píng)級(jí)、評(píng)估等中介機(jī)構(gòu)推出幫扶政策，以使其更好地幫助政府實(shí)現(xiàn)各個(gè)市場(chǎng)板塊的互聯(lián)互通，對(duì)目前已有的證券資產(chǎn)化市場(chǎng)基礎(chǔ)進(jìn)行鞏固，盡快實(shí)現(xiàn)高效統(tǒng)一的證券市場(chǎng)化體系。面對(duì)我國(guó)資產(chǎn)證券化利差不足、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能不強(qiáng)的挑戰(zhàn)，可嘗試通過(guò)以吸引保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的投資以及其他交易機(jī)構(gòu)的參與等方式對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)證券化市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)張，打破目前其與銀行互相對(duì)峙的金融格局。

（五）發(fā)展簡(jiǎn)單、透明、可比的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)

巴塞爾委員會(huì)發(fā)布的STC標(biāo)準(zhǔn)詳細(xì)描述了市場(chǎng)上不同類型證券化產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)特征，可以極大減少證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，更容易捕捉證券化業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)因素，有助于引導(dǎo)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展。我國(guó)可借鑒巴塞爾Ⅲ的STC標(biāo)準(zhǔn)，在遵循巴塞爾STC標(biāo)準(zhǔn)核心內(nèi)容的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，建立我國(guó)資產(chǎn)證券化簡(jiǎn)單、透明及可比標(biāo)準(zhǔn)，減少標(biāo)準(zhǔn)描述的復(fù)雜性，引導(dǎo)我國(guó)證券化市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。

［1 ］BANKFORINTERNATIONALSETLEMENTS，BaselⅢDocumentRevisionstothesecuritizationframework［S］.www.bis.org.2014.

［2 ］王遠(yuǎn)勝.巴塞爾協(xié)議資產(chǎn)證券化資本監(jiān)管新框架述評(píng)［J］.證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2015 （12 ）：58-64+73.

［3 ］中國(guó)銀監(jiān)會(huì).商業(yè)銀行資本管理辦法：67-72.

［4 ］中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司.中國(guó)資產(chǎn)證券化：從理論走向?qū)嵺`［M］.中國(guó)金融出版社，2006 ：112-118.

［5 ］曾學(xué)文，邾立濤.當(dāng)前我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)運(yùn)行的特點(diǎn)及趨勢(shì)［J］.農(nóng)村金融研究，2017 （02 ）：29-34.