(電子商務研究中心訊)上周行情回顧:上周申萬計算機指數收于3654.80點，下跌7.94%，滬深300指數下跌5.85%，創業板指數下跌7.08 %，中小板指數下跌8.14%。上周申萬計算機指數漲跌幅在所有申萬一級行業中排名第二十二(22/28)。分版塊來看，上周各主題板塊指數均有所下跌，在線教育指數、第三方支付指數、移動支付指數表現位居前列，人工智能指數、衛星導航指數、安防監控指數表現最差。上周計算機板塊有5家公司上漲，8家公司持平，187家公司下跌。其中漲幅比較大的公司有雄帝科技(+11.64%)、中遠海科(+8.07%)、威創股份(+7.21%)、三聯虹普(+2.76%)、佳發教育(+1.29%)。 本周行業觀點: 1)近日，工信部公布2018年上半年互聯網和相關服務業運行狀況。我國規模以上互聯網企業完成業務收入4171億元，同比增長22.9%，在去年同期較高基數上保持快速增長。其中，信息服務收入規模達3783億元，同比增長23.3%，占互聯網業務收入比重為90.7%。同時，截至6月末，部署的服務器數量達125.5萬臺，同比增長35.5%，增速顯著高于行業收入增速。此外，根據此前QuestMobile發布的數據顯示，中國移動互聯網活躍用戶規模緩慢增至11億，2018年上半年僅增長2千萬。我們認為，一方面雖然移動互聯網滲透率逐漸接近飽和，人口紅利逐漸消失，但基于互聯網/移動互聯網為用戶提供的多樣化信息服務的服務創新紅利依舊存在，使得互聯網企業業務收入同比快速增長。服務器部署數量作為一個具有一定先行意義的指標，其比營收更快的同比增速反映了互聯網企業對未來業務拓展的樂觀預期。另一方面，云服務作為當前的發展趨勢之一，有助于進一步擴大互聯網信息服務業務的客戶覆蓋范圍，在未來進入客戶存量競爭的背景下，云服務的相對優勢將更加凸顯。2)隨著國內云服務市場快速發展，國際數據庫龍頭甲骨文也在加大對中國國內云服務領域投入。上周，甲骨文公司宣布在中國數據中心將于今年8月份正式落地，提供包括數據庫云、Java云、移動云、集成云、開發者云、Golden Gate云、管理云、分析云在內的豐富多樣的服務，這一數據中心由騰訊公司運營。這標志著甲骨文在與騰訊云多年的合作之后，正式將自家的數據中心引入國內。國內云服務市場競爭有望進一步加劇，未來的低價競爭或將出現，但行業的快速增長依然給各參與者足夠的發展機會。在云計算產業鏈內IaaS服務提供商將率先受益，針對特定行業的SaaS服務提供商也將受益于基礎設施完善之后軟件云化轉型的推進。 重點推薦公司:(1)恒華科技:“十三五”期間電網建設投入依舊可觀，配電網側建設是重點，智能化投入比例也有望提升。公司也在積極推進電力信息化領域的SaaS服務，云平臺業務進展順利，2017年年末總用戶數達到58，525家，其中企業用戶數為4，543個，個人 注冊用戶數為53，982個。相較2016年年末，企業用戶數增長明顯。新一輪電改的核心是售電側市場的放開，公司可以為新興售電公司提供從業務培訓、投融資、配網建設到信息系統建設的售電側一體化服務，公司有望受益于電改的深入推進;(2)思創醫惠:公司是國內唯一一家在電子商品防盜(EAS)行業的上市龍頭企業。公司EAS產品種類齊全，擁有EAS產業技術優勢與規模優勢，公司EAS業務持續穩定增長，產品銷售覆蓋海內外，全球市場占有率超過30%，維持40%以上高毛利率。通過與IBM合作，公司成功將IBM沃森本土化，已與國內幾十家三甲醫院簽署了Watson腫瘤解決方案合作協議，其中近十家沃森聯合會診中心已經正式落地運營并開放商用服務。此外，公司的RFID業務發展多年，擁有一定的技術積累與客戶，為服裝零售業及生鮮零售行業的客戶提供智能化解決方案。隨著線下生鮮等快速大規模布局，相關訂單有望快速增長。(3)啟明星辰:啟明星辰長期以來始終專注于信息安全領域，以安全產品和安全服務兩條主線，較為完備的覆蓋客戶的網絡安全需求。根據第三方數據及公司年報，公司近些年在安全管理平臺(SOC)、統一威脅管理平臺(UTM)、入侵檢測/入侵防御(IDS/IPS)、防火墻、VPN等主流信息安全產品的市場占有率保持領先，綜合實力突出。公司一直以來注重公司的研發及技術儲備，研發投入占營收的比重始終保持在行業內的較高水平。(4)中海達:公司是國內業務覆蓋全面的衛星導航領先企業。公司產品在主流的RTK產品、GIS數據采集器、海洋探測設備市場均占據重要的市場地位。在技術領域，公司是國內少數幾家擁有自主板卡技術的公司之一。2017年，公司北斗高精度板卡產品性能獲得客戶廣泛認可，并在自產RTK設備上實現了超過30%的進口替代。作為行業龍頭的中海達將受益于衛星導航產業鏈發展以及北斗建設的日趨完善。(5)廣聯達:公司是國內建筑信息化龍頭，以工程造價和工程施工類軟件為業務核心。在工程造價軟件領域，2015 年公司開始在傳統軟件收費方式的基礎上推廣“云+端”的產品架構，并正式發布采用新型的云計價產品。2017年，云計價業務試點順利推行，并開始在全國 6 個試點地區穩步推行，試點區域的用戶轉化率平均達到 80%，用戶續費率約 85%，云轉型效果初顯。施工類軟件是公司相對較新的業務方向。施工階段軟件千億級的市場規模給公司業務發展帶來巨大空間。2017 年公司工程施工類業務得到快速發展，實現營業收入5.58億元，同比增長 61.17%。未來施工類業務將為公司成長提供新的動力。 風險因素:技術發展及落地不及預期;行業增速不及預期;估值水平持續回落;商譽減值。（來源：信達證券 文/邊鐵城，蔡靖 編選：電子商務研究中心）