(電子商務(wù)研究中心訊)上周行情回顧:上周申萬(wàn)計(jì)算機(jī)指數(shù)收于3654.80點(diǎn)，下跌7.94%，滬深300指數(shù)下跌5.85%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌7.08 %，中小板指數(shù)下跌8.14%。上周申萬(wàn)計(jì)算機(jī)指數(shù)漲跌幅在所有申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第二十二(22/28)。分版塊來看，上周各主題板塊指數(shù)均有所下跌，在線教育指數(shù)、第三方支付指數(shù)、移動(dòng)支付指數(shù)表現(xiàn)位居前列，人工智能指數(shù)、衛(wèi)星導(dǎo)航指數(shù)、安防監(jiān)控指數(shù)表現(xiàn)最差。上周計(jì)算機(jī)板塊有5家公司上漲，8家公司持平，187家公司下跌。其中漲幅比較大的公司有雄帝科技(+11.64%)、中遠(yuǎn)海科(+8.07%)、威創(chuàng)股份(+7.21%)、三聯(lián)虹普(+2.76%)、佳發(fā)教育(+1.29%)。 本周行業(yè)觀點(diǎn): 1)近日，工信部公布2018年上半年互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)運(yùn)行狀況。我國(guó)規(guī)模以上互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)完成業(yè)務(wù)收入4171億元，同比增長(zhǎng)22.9%，在去年同期較高基數(shù)上保持快速增長(zhǎng)。其中，信息服務(wù)收入規(guī)模達(dá)3783億元，同比增長(zhǎng)23.3%，占互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入比重為90.7%。同時(shí)，截至6月末，部署的服務(wù)器數(shù)量達(dá)125.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)35.5%，增速顯著高于行業(yè)收入增速。此外，根據(jù)此前QuestMobile發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)活躍用戶規(guī)模緩慢增至11億，2018年上半年僅增長(zhǎng)2千萬(wàn)。我們認(rèn)為，一方面雖然移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)滲透率逐漸接近飽和，人口紅利逐漸消失，但基于互聯(lián)網(wǎng)/移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為用戶提供的多樣化信息服務(wù)的服務(wù)創(chuàng)新紅利依舊存在，使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)務(wù)收入同比快速增長(zhǎng)。服務(wù)器部署數(shù)量作為一個(gè)具有一定先行意義的指標(biāo)，其比營(yíng)收更快的同比增速反映了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)未來業(yè)務(wù)拓展的樂觀預(yù)期。另一方面，云服務(wù)作為當(dāng)前的發(fā)展趨勢(shì)之一，有助于進(jìn)一步擴(kuò)大互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)的客戶覆蓋范圍，在未來進(jìn)入客戶存量競(jìng)爭(zhēng)的背景下，云服務(wù)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)將更加凸顯。2)隨著國(guó)內(nèi)云服務(wù)市場(chǎng)快速發(fā)展，國(guó)際數(shù)據(jù)庫(kù)龍頭甲骨文也在加大對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)云服務(wù)領(lǐng)域投入。上周，甲骨文公司宣布在中國(guó)數(shù)據(jù)中心將于今年8月份正式落地，提供包括數(shù)據(jù)庫(kù)云、Java云、移動(dòng)云、集成云、開發(fā)者云、Golden Gate云、管理云、分析云在內(nèi)的豐富多樣的服務(wù)，這一數(shù)據(jù)中心由騰訊公司運(yùn)營(yíng)。這標(biāo)志著甲骨文在與騰訊云多年的合作之后，正式將自家的數(shù)據(jù)中心引入國(guó)內(nèi)。國(guó)內(nèi)云服務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有望進(jìn)一步加劇，未來的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒊霈F(xiàn)，但行業(yè)的快速增長(zhǎng)依然給各參與者足夠的發(fā)展機(jī)會(huì)。在云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)IaaS服務(wù)提供商將率先受益，針對(duì)特定行業(yè)的SaaS服務(wù)提供商也將受益于基礎(chǔ)設(shè)施完善之后軟件云化轉(zhuǎn)型的推進(jìn)。 重點(diǎn)推薦公司:(1)恒華科技:“十三五”期間電網(wǎng)建設(shè)投入依舊可觀，配電網(wǎng)側(cè)建設(shè)是重點(diǎn)，智能化投入比例也有望提升。公司也在積極推進(jìn)電力信息化領(lǐng)域的SaaS服務(wù)，云平臺(tái)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，2017年年末總用戶數(shù)達(dá)到58，525家，其中企業(yè)用戶數(shù)為4，543個(gè)，個(gè)人 注冊(cè)用戶數(shù)為53，982個(gè)。相較2016年年末，企業(yè)用戶數(shù)增長(zhǎng)明顯。新一輪電改的核心是售電側(cè)市場(chǎng)的放開，公司可以為新興售電公司提供從業(yè)務(wù)培訓(xùn)、投融資、配網(wǎng)建設(shè)到信息系統(tǒng)建設(shè)的售電側(cè)一體化服務(wù)，公司有望受益于電改的深入推進(jìn);(2)思創(chuàng)醫(yī)惠:公司是國(guó)內(nèi)唯一一家在電子商品防盜(EAS)行業(yè)的上市龍頭企業(yè)。公司EAS產(chǎn)品種類齊全，擁有EAS產(chǎn)業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)與規(guī)模優(yōu)勢(shì)，公司EAS業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，產(chǎn)品銷售覆蓋海內(nèi)外，全球市場(chǎng)占有率超過30%，維持40%以上高毛利率。通過與IBM合作，公司成功將IBM沃森本土化，已與國(guó)內(nèi)幾十家三甲醫(yī)院簽署了Watson腫瘤解決方案合作協(xié)議，其中近十家沃森聯(lián)合會(huì)診中心已經(jīng)正式落地運(yùn)營(yíng)并開放商用服務(wù)。此外，公司的RFID業(yè)務(wù)發(fā)展多年，擁有一定的技術(shù)積累與客戶，為服裝零售業(yè)及生鮮零售行業(yè)的客戶提供智能化解決方案。隨著線下生鮮等快速大規(guī)模布局，相關(guān)訂單有望快速增長(zhǎng)。(3)啟明星辰:啟明星辰長(zhǎng)期以來始終專注于信息安全領(lǐng)域，以安全產(chǎn)品和安全服務(wù)兩條主線，較為完備的覆蓋客戶的網(wǎng)絡(luò)安全需求。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)及公司年報(bào)，公司近些年在安全管理平臺(tái)(SOC)、統(tǒng)一威脅管理平臺(tái)(UTM)、入侵檢測(cè)/入侵防御(IDS/IPS)、防火墻、VPN等主流信息安全產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率保持領(lǐng)先，綜合實(shí)力突出。公司一直以來注重公司的研發(fā)及技術(shù)儲(chǔ)備，研發(fā)投入占營(yíng)收的比重始終保持在行業(yè)內(nèi)的較高水平。(4)中海達(dá):公司是國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)覆蓋全面的衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)先企業(yè)。公司產(chǎn)品在主流的RTK產(chǎn)品、GIS數(shù)據(jù)采集器、海洋探測(cè)設(shè)備市場(chǎng)均占據(jù)重要的市場(chǎng)地位。在技術(shù)領(lǐng)域，公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家擁有自主板卡技術(shù)的公司之一。2017年，公司北斗高精度板卡產(chǎn)品性能獲得客戶廣泛認(rèn)可，并在自產(chǎn)RTK設(shè)備上實(shí)現(xiàn)了超過30%的進(jìn)口替代。作為行業(yè)龍頭的中海達(dá)將受益于衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展以及北斗建設(shè)的日趨完善。(5)廣聯(lián)達(dá):公司是國(guó)內(nèi)建筑信息化龍頭，以工程造價(jià)和工程施工類軟件為業(yè)務(wù)核心。在工程造價(jià)軟件領(lǐng)域，2015 年公司開始在傳統(tǒng)軟件收費(fèi)方式的基礎(chǔ)上推廣“云+端”的產(chǎn)品架構(gòu)，并正式發(fā)布采用新型的云計(jì)價(jià)產(chǎn)品。2017年，云計(jì)價(jià)業(yè)務(wù)試點(diǎn)順利推行，并開始在全國(guó) 6 個(gè)試點(diǎn)地區(qū)穩(wěn)步推行，試點(diǎn)區(qū)域的用戶轉(zhuǎn)化率平均達(dá)到 80%，用戶續(xù)費(fèi)率約 85%，云轉(zhuǎn)型效果初顯。施工類軟件是公司相對(duì)較新的業(yè)務(wù)方向。施工階段軟件千億級(jí)的市場(chǎng)規(guī)模給公司業(yè)務(wù)發(fā)展帶來巨大空間。2017 年公司工程施工類業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.58億元，同比增長(zhǎng) 61.17%。未來施工類業(yè)務(wù)將為公司成長(zhǎng)提供新的動(dòng)力。 風(fēng)險(xiǎn)因素:技術(shù)發(fā)展及落地不及預(yù)期;行業(yè)增速不及預(yù)期;估值水平持續(xù)回落;商譽(yù)減值。（來源：信達(dá)證券 文/邊鐵城，蔡靖 編選：電子商務(wù)研究中心）