作者：紀宇; 王彥超 刊期：2019年第07期

本文通過回顧以往發(fā)表在國際頂級期刊有關(guān)高管薪酬水平影響因素的文獻,分別從有效契約理論和管理者權(quán)力理論兩個角度介紹高管薪酬水平的影響因素,并且對比了兩類理論的研究發(fā)現(xiàn),最后提出了對未來研究方向以及中國研究的幾點啟示。最優(yōu)契約理論和管理者權(quán)力理論雖然從不同角度解釋了高管薪酬水平的變化,但兩者并不是相互矛盾的,單獨一項都不足以...

作者：周樺; 谷雨; 鄭蘇晉 刊期：2019年第07期

我國保險業(yè)自2016年1季度起正式實施基于風(fēng)險的第二代償付能力監(jiān)管制度。為探討該制度下保險公司投資信用債最低資本要求計量的合理性及準確性,筆者使用市場一致性方法進行對比研究。筆者基于 JLT 信用風(fēng)險模型與 Vasicek 無風(fēng)險利率模型,根據(jù)我國公司債及國債市場歷史數(shù)據(jù),通過參數(shù)校準,計算了不同期限不同信用等級公司債的信用風(fēng)險最低資本要...

作者：王智勇 刊期：2019年第07期

穩(wěn)定物價是中國貨幣政策的一個最終目標(biāo),實現(xiàn)這一目標(biāo)的一個中間途徑是穩(wěn)定貨幣供應(yīng)量。然而,貨幣供應(yīng)量與物價波動之間的關(guān)系并非如此簡單, 21 世紀以來,中國貨幣供應(yīng)量大幅增長,但物價水平卻較為穩(wěn)定,從而引發(fā)“中國之謎”的討論以及對于未來通貨膨脹的擔(dān)心。在中國經(jīng)濟增長長期依賴投資擴張的大背景下,投資的中介作用不應(yīng)被忽視。筆者利用 19...

作者：溫來成; 李婷 刊期：2019年第07期

我國地方政府隱性債務(wù)問題一直是國內(nèi)外關(guān)注的焦點問題之一。其內(nèi)涵外延認識不一,爭論較多,成因復(fù)雜,且2015 年后財政、審計等業(yè)務(wù)主管部門沒有相應(yīng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。但從地方政府投融資平臺等債務(wù)主體城投債等數(shù)據(jù)觀察,債務(wù)仍呈蔓延趨勢,成為現(xiàn)階段我國財政金融風(fēng)險亟需治理的重點領(lǐng)域。筆者分析了目前我國地方政府隱性債務(wù)治理面臨的緊迫形勢,梳理...

作者：周波; 張凱麗 刊期：2019年第07期

筆者基于我國1992 2017 年間季度數(shù)據(jù),擴展 Auerbach 和 Gorodnichenko (2012)采用的體制平滑轉(zhuǎn)換向量自回歸(STVAR)模型,實證研究不同宏觀經(jīng)濟態(tài)勢下我國總量和分類財政支出,以及稅收政策的產(chǎn)出和通貨膨脹效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn),與區(qū)分經(jīng)濟擴張和衰退情形的 STVAR 相比,線性 VAR 情形下的總量和分類財政支出以及稅收政策的產(chǎn)出和通貨膨脹響應(yīng)會存在偏...