摘要：針對目前我國電力行業發展中存在的資金缺口大、融資結構單一的現狀，適時推出電力產業投資基金具有一定意義。本文從電力產業投資基金的發起人資格、募集方式和規模、投資定位及基金的退出機制等進行了分析， 探討了組建電力產業投資基金的現實經濟意義和可行性，研究了電力產業投資基金的運作程序，并提出了發展電力基金的對策。 關鍵詞：電力產業；投資；基金 一、產業投資基金的界定 投資基金是證券市場發展到一定階段的產物。隨著世界經濟的發展，特別是21世紀中葉以來，產業更新速度加快，不少產業具有良好的發展前景卻不夠資格上市，于是直接投資于產業的產業基金便應運而生。 產業投資基金是以個別產業為投資對象，以追求長期收益為目標，屬成長及收益型投資基金。國外通常稱為風險投資基金和私募股權投資基金，一般是指向具有高增長潛力的未上市企業進行股權或準股權投資，并參與被投資企業的經營管理，以期所投資企業發育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。根據目標企業所處階段不同，可以將產業基金分為種子期或早期基金、成長期基金、重組基金等。 產業投資基金與證券投資基金兩者都具有集合投資、專家經營、分散風險、共享收益的特性，但又存在一定的差異。兩者吸引的市場參與者不同。我國證券投資基金發起人認購占3％，投資者僅限于自然人，因此持有人十分分散；產業投資基金一般要求基金發起人的認購比例在25％左右，導致機構投資者的比重大大增加。兩者的投資對象不同。證券投資基金主要是投向各類上市證券；而產業投資基金的投資對象則是某個產業或多家企業乃至一組項目，直接投資于目標企業的股權。兩者的收益和風險不同：證券投資基金的收益主要來自于資本利得和二級市場的差價收入，風險包括企業經營風險和流通市場風險；而產業投資基金的收益來源于產業利潤，其風險即為經營風險。兩種基金的退出機制不同。證券投資基金的投資者可以隨時在二級市場上買賣基金，變現靈活；而產業投資基金的退出機制一般是通過企業上市或出售股權給其他戰略投資者來實現的，相對更復雜些。5.兩者能產生的社會效益不同：產業投資基金在向企業注入資本金的同時，可通過產權約束促進企業轉變經營機制，提高管理水平，有著更直接的導向作用；相對地，證券投資基金有較大的趨利性，其社會效益要間接一些，小一些。產業投資基金也并非僅局限于支持風險資本，國有企業存量資產的戰略重組和基礎設施項目都可依靠產業投資基金來扶持。從我國國情來看，高科技成果應用轉化率低，高新技術產業風險較大，而基礎領域的投資收益較穩定，則基金試點的成功性較大。 二、在我國組建電力產業投資基金的可行性分析 1.我國良好的宏觀經濟狀況為發展我國電力產業投資基金提供了有利的外部條件。到2006年底，我國城鄉居民儲蓄余額達到了16萬億元，居民的金融資產有較大的增長，但投資渠道少的問題比較突出。以管理專業化和投資分散化為基本特征的投資基金恰好能滿足公眾的這種投資需求。結合我國實際情況，發展電力產業投資基金。對促進我國電力產業發展十分有利。 2. 我國電力行業投資規模的不斷擴大為發展電力投資基金提供了廣闊的空間。“十五”期間電力企業需要資金約7500億元，而“十一五”期間所需資金更多。按照國家對新建項目實行資本金制度的要求，“十五”期間中央企業資本金籌措每年需要150億元，龐大的資金需求是現有投融資體制難以滿足的；同時，電力投資又具有收益穩定、資本增殖潛力大的特點，這就為電力投資基金的進入和成長提供了巨大的空間。 3. 我國基金市場的快速成長為電力產業投資基金運作提供了市場基礎。我國基金業經過近10年的發展，已初步形成了一個由區域性、全國性和海外中國基金組成的多層次投資基金市場體系。 4.我國新的基金法律法規的出臺為我國基金市場的發展提供了政策和法律保障。1996年國務院頒布了《境外投資基金管理辦法》，1997年11月《證券投資基金管理暫行辦法》出臺，我國投資基金業的相關法律和法規正在走向完善。2007年由發改委制訂的《產業投資基金(試點)管理辦法》征求意見稿也呼之欲出。 5. 中國首個總規模達200億元的產業基金已經落戶直轄市天津，并在2006年６月完成首期50億元資金的募集設立。渤海產業投資基金的方案、管理辦法以及募集資金的方式，已經獲得國家發改委的批準。?渤海產業基金募集對象為包括銀行、證券公司等金融機構在內的法人。此后待時機成熟，通過集合資金信托、公開募集等多種方式向社會公眾募集。 三、電力產業投資基金的運作程序 與一般投資基金的運作程序類似，組建電力產業投資基金大致需以下幾方面工作： 1.組建電力產業投資基金的工作機構。電力產業投資基金的組建具有很強的政策性和技術性，首先必須由國家電力公司、國家發展和改革委員會、財政部、中國人民銀行和待開發項目所在地區的有關部門一起成立專門工作機構，對組建電力產業投資基金進行可行性分析和研究，制訂具體可行的辦法和相應的管理政策，特別要注意基金風險的監管；其次，有關部門要出臺相應的配套政策，如稅務部門要在國家政策允許之內給予一定的稅收優惠等。 2.確定電力產業投資基金的發起人、托管人和管理人。發起人應由國家電力公司、電力集團公司和至少一家國有金融企業組成，國有金融企業應在國內有較高的地位、并從事過大型項目的投資，具有證券投資經驗。選擇適當的發起人，除電力公司作為產業基金的主要發起人外。應選擇金融企業如證券公司作為共同的發起人，也可考慮電力財務公司作為主要的發起人。根據有關規定：首先，發起人認購基金的比例不應低于25％。基金發起人持有基金證券或收益憑證的比例可比一般基金稍低一點，基金存續期在2O年以上。其次。基金托管人應該是資金實力雄厚、有豐富的金融投資經驗、設立專門的基金托管部門并有足夠從事托管業務專業人員的國有金融機構。再次，基金經理人應該是資金實力雄厚、有一批合格的基金管理人才、熟悉電力市場運作和金融投資操作的機構。