【摘要】隨著生產(chǎn)的不斷擴大，規(guī)模的不斷發(fā)展，一個企業(yè)內(nèi)含的風(fēng)險因素也將越來越復(fù)雜，本文選取經(jīng)營風(fēng)險這一角度來分析企業(yè)的風(fēng)險成因，并且以光明乳業(yè)為例進(jìn)行剖析。 在分析和探討了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的形成原因前提下，闡述了經(jīng)營預(yù)警的基本思想及構(gòu)想，提出了經(jīng)營預(yù)警指標(biāo)體系，指出應(yīng)當(dāng)重視和加強對經(jīng)營風(fēng)險的非財務(wù)因素及財務(wù)因素分析的結(jié)合與應(yīng)用。 本文的研究結(jié)論對于分析和預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，有著借鑒和參考價值。雖然是以個體為例，但是對其他類型的企業(yè)也將有啟示性的作用。

關(guān)鍵詞：經(jīng)營風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系行業(yè)風(fēng)險

Abstract With the development of the production and size， a company’s risky element becomes more and more complicated. This paper chooses managing risk to analyze the reason of a company’s risk， and I’ll choose GuangMing to be an example. This paper analyzes and probes into enterprise operation risks， expounds the basic idea of operation risk forecast and warning， proposes its indicator system and finally points out the necessity of stressing on and strengthening the management of operation risk as well as on the research and application of forecast and warning. This conclusion is helpful for the prediction of risk problem. Although it’s just an example， it will also be a caution for other companies.

Key words: Enterprise operation riskForecast and warningIndicator systemMeasurement standard

目 錄 一、序言??????????????????????????????????????????????????1 二、文獻(xiàn)綜述??????????????????????????????????????????????1 三、風(fēng)險的定義????????????????????????????????????????????2 （一）風(fēng)險????????????????????????????????????????????????2 （二）經(jīng)營風(fēng)險????????????????????????????????????????????2 四、經(jīng)營風(fēng)險的分析????????????????????????????????????????2 （一）非財務(wù)因素??????????????????????????????????????????2 （二）財務(wù)因素????????????????????????????????????????????3 五、對光明乳業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險分析??????????????????????????????3 （一）綜述????????????????????????????????????????????????3 （二）非財務(wù)因素分析——行業(yè)分析??????????????????????????4 （三）經(jīng)營風(fēng)險的早期發(fā)現(xiàn)和控制——財務(wù)因素分析????????????5 六、結(jié)論??????????????????????????????????????????????????9 資料來源和

一、序言

隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，國內(nèi)很多企業(yè)的規(guī)模也日益壯大。同時，企業(yè)也隨之面臨著各種風(fēng)險，而經(jīng)營風(fēng)險會對企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)生很大的影響，這是企業(yè)生產(chǎn)過程中需要考慮的一個很重要的因素。 對于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，每個行業(yè)有每個行業(yè)不同的特質(zhì)，由于生產(chǎn)方式，經(jīng)營規(guī)模等原因，企業(yè)間的經(jīng)營風(fēng)險也存在著很大的差異。本文試圖以一個企業(yè)個體為例進(jìn)行分析，剖析企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的形成原因以及其預(yù)警防范。 企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險的分析可以從財務(wù)因素和非財務(wù)因素兩個方面來進(jìn)行。作者認(rèn)為，非財務(wù)因素可以對經(jīng)營風(fēng)險的成因做出解釋；而財務(wù)因素對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的控制有很好的預(yù)警作用。作者將以光明乳業(yè)為例，對企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險從這兩個方面進(jìn)行闡述。 本文在分析和探討了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的形成原因前提下，論述了經(jīng)營預(yù)警的基本思想及構(gòu)想，提出了經(jīng)營預(yù)警指標(biāo)體系，指出應(yīng)當(dāng)重視和加強對經(jīng)營風(fēng)險的非財務(wù)因素及財務(wù)因素分析的結(jié)合與應(yīng)用。這兩方面的綜合運用，對企業(yè)防范風(fēng)險將起到重要的作用。

二、文獻(xiàn)綜述

趙新節(jié)在《試用財務(wù)分析手段來控制企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險》中認(rèn)為：經(jīng)營風(fēng)險的衡量可以用經(jīng)營杠桿系數(shù)進(jìn)行量化。 作者企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營決策諸多因素的不確定性變化是引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要原因。經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源，但經(jīng)營杠桿效應(yīng)擴大了企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的影響程度，且經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，利潤變動越激烈，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險就越大。企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小和經(jīng)營杠桿有著重要關(guān)系，因此，經(jīng)營風(fēng)險可用經(jīng)營杠桿系數(shù)予以量化進(jìn)行衡量分析。經(jīng)營杠桿系數(shù)是指息稅前利潤變動率對產(chǎn)銷量變動率的比率，計算公式為： 經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率 經(jīng)營杠桿系數(shù)的公式告訴我們，息稅前利潤變動率是產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。即當(dāng)產(chǎn)銷量增加時，息稅前利潤將以經(jīng)營杠桿系數(shù)的倍數(shù)的幅度增加，當(dāng)產(chǎn)銷量減少時，息稅前利潤將以經(jīng)營杠桿系數(shù)的倍數(shù)的幅度減少。通常情況下，在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)就越大，經(jīng)營風(fēng)險就越大。為了組織經(jīng)營生產(chǎn)，企業(yè)的固定成本不可能為零，因此，經(jīng)營杠桿系數(shù)必然大于1，所以說企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險是必然存在的。

阮平南、王塑源在《企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險及預(yù)警研究》中揭示了經(jīng)營風(fēng)險防范的四個關(guān)鍵因素。 息稅前利潤是指扣除所得稅和利息費用之前的利潤，用公式表示為： 息稅前利潤=銷售收入總額-變動成本總額-不含利稅的固定費用 =售價×銷量-單位變動成本×銷量-不含利稅的固定費用 從這個公式中分析可知，在其他條件不變的情況下，產(chǎn)品銷售量的增加會使單位產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定成本降低，從而使單位產(chǎn)品的利潤提高，會進(jìn)一步使息稅前利潤的增長幅度大于產(chǎn)銷量的增長幅度。反之，產(chǎn)品銷售量的減少會使單位產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的固定成本增加，降低單位產(chǎn)品利潤，從而使息稅前利潤的下降幅度也大于產(chǎn)銷量的下降幅度。假如不存在固定成本，所有成本都是變動成本，那么邊際貢獻(xiàn)就是息稅前利潤，這時息稅前利潤變動幅度就同產(chǎn)品銷售量變動幅度完全一致。正是由于固定成本的存在產(chǎn)生了經(jīng)營杠桿效應(yīng)，使得息稅前利潤變動呈現(xiàn)倍數(shù)增加或較少，同時也給企業(yè)經(jīng)營帶來成倍的收益或風(fēng)險。

武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院的謝獲寶在《企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險及其來源分析——基于財務(wù)數(shù)據(jù)的分析》中提出了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險不僅與其自身的經(jīng)營有關(guān)，并且與企業(yè)的生存環(huán)境有著密切的聯(lián)系。企業(yè)的生存和發(fā)展必然受到整個經(jīng)濟環(huán)境的影響，這個客觀環(huán)境既為企業(yè)發(fā)展提供了機會，又給企業(yè)帶來了各種挑戰(zhàn)和風(fēng)險；同時，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營活動的特點和管理水平也是促進(jìn)或者制約其發(fā)展的關(guān)鍵因素，也直接影響著企業(yè)的生存和發(fā)展。在風(fēng)險無法回避的情況下，企業(yè)必須認(rèn)清風(fēng)險的來源，從而采取有效措施防范和控制風(fēng)險。

三、風(fēng)險的定義

（一）、風(fēng)險 首先，要對風(fēng)險進(jìn)行一個定義： 第一、風(fēng)險是以一定的發(fā)生概率的潛在危機形式存在的可能性，而不是已經(jīng)存在的客觀結(jié)果或既定事實； 第二、風(fēng)險只計算其可能的損失，不計算其可能的附帶收益，所以從直接意義上說，風(fēng)險的效果是凈負(fù)面的，為風(fēng)險的承擔(dān)者、相關(guān)者所不需要的，它具有程度不等的危害性，即可能給當(dāng)事人造成一定的損失，這種威脅是現(xiàn)實的； 第三、風(fēng)險具有一定的可度量性，測定風(fēng)險應(yīng)立足于風(fēng)險轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的危害和損失之前，而不是在其之后，否則便毫無意義； 由以上三點：風(fēng)險就是一個事件產(chǎn)生我們所不希望發(fā)生的后果的可能性。研究和控制風(fēng)險的目標(biāo)應(yīng)是設(shè)法減少風(fēng)險出現(xiàn)的概率，阻止風(fēng)險的可能潛在性轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實性，阻止可能的危機轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的損失。 股份制企業(yè)所有的經(jīng)營風(fēng)險都可以認(rèn)為是財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險是經(jīng)營風(fēng)險的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)。在當(dāng)今高度貨幣化的社會中，股份制企業(yè)在市場經(jīng)濟的環(huán)境下組織生產(chǎn)經(jīng)營管理活動，所面對和承受的各種風(fēng)險，其發(fā)生、發(fā)展和危害都集中地反映為企業(yè)的現(xiàn)實或潛在的經(jīng)濟損失，各種非經(jīng)濟損失也可以一定方式折算為經(jīng)濟損失。經(jīng)營風(fēng)險的大小及損失都能夠直接和清楚地表現(xiàn)于股份制企業(yè)財務(wù)收支的變化之中，表現(xiàn)為經(jīng)濟利益的減少。由此可以看出財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險屬同義，只是從不同的角度看待和分析問題。本文涉及的僅僅是企業(yè)運行過程中所要面對的經(jīng)營風(fēng)險，而對投融資等方面的財務(wù)風(fēng)險不做研究。

（二）、經(jīng)營風(fēng)險 那么，有必要對本文的經(jīng)營風(fēng)險做一個明確的定義，這是本文的立論前提。 經(jīng)營風(fēng)險——經(jīng)營風(fēng)險又稱營業(yè)風(fēng)險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運動的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值的變動。另有一種說法：企業(yè)由于戰(zhàn)略選擇、產(chǎn)品價格、銷售手段等經(jīng)營決策引起的未來收益不確定性，特別是企業(yè)利用經(jīng)營杠桿而導(dǎo)致息前稅前利潤變動形成的風(fēng)險叫做經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險時刻影響著企業(yè)的經(jīng)營活動和財務(wù)活動，企業(yè)必須防患于未然，對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行較為準(zhǔn)確的計算和衡量，是企業(yè)財務(wù)管理的一項重要工作。一般說來，經(jīng)營風(fēng)險主要包括采購風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險、存貨變現(xiàn)風(fēng)險、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險等。 企業(yè)存在一天，風(fēng)險也必然跟隨一天，每一個經(jīng)營環(huán)節(jié)都有風(fēng)險的發(fā)生。要對一個企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營風(fēng)險的成因分析以及提出預(yù)警機制并不是為了要完全消除企業(yè)的風(fēng)險，（并且要想完全消除也是不可能的）而是對企業(yè)的風(fēng)險有一個明確的識別和評估，以至于能夠提前采取措施，將其有可能產(chǎn)生的危害控制在一定的可接受的范圍內(nèi)，盡力把損失減小到最低程度。

四、經(jīng)營風(fēng)險的分析

筆者認(rèn)為，經(jīng)營風(fēng)險分析可以分為財務(wù)因素分析和非財務(wù)因素分析。財務(wù)因素分析一般比較注重定量分析，而非財務(wù)因素分析則比較注重定性分析。在日常的工作中，這兩種分析方法經(jīng)常是同時使用的，兩者相輔相成，具有同樣重要的地位。

（一）、非財務(wù)因素 以下幾個因素可以劃歸為非財務(wù)因素：無法取得經(jīng)營所需資金；發(fā)生災(zāi)難性危機事件影響生存能力及經(jīng)營狀況；市場競爭及其替代性產(chǎn)品或服務(wù)的影響；金融市場波動；行業(yè)特定風(fēng)險；無法獲得所需人力資源；法律風(fēng)險；法規(guī)及特殊監(jiān)管的風(fēng)險；對環(huán)境變化的容忍度低，即過于敏感；無法達(dá)到股東期望而引致股票價格下跌及一系列不良后果；由于社會或文化背景差異而產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險；政治風(fēng)險；還有內(nèi)部組織體系和工作事務(wù)流程的風(fēng)險、信息技術(shù)產(chǎn)生的風(fēng)險、員工誠信等方面的風(fēng)險、科技進(jìn)步所帶來的風(fēng)險等。 生產(chǎn)風(fēng)險：生產(chǎn)風(fēng)險是指由于信息、能源、技術(shù)及人員的變動而導(dǎo)致生產(chǎn)工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導(dǎo)致的停工待料或銷售遲滯的可能。 產(chǎn)品風(fēng)險：企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品不能滿足市場的需求；對產(chǎn)品的替代品估計不足；新產(chǎn)品開發(fā)研究的風(fēng)險。

（二）、財務(wù)因素 而常見的財務(wù)因素主要有以下幾個方面： 采購風(fēng)險：采購風(fēng)險是指企業(yè)由于采購原材料而產(chǎn)生的風(fēng)險，比如供貨商存貨不足，采購市場價格變化劇烈等。由于原材料市場供應(yīng)商的變動而產(chǎn)生的供應(yīng)不足的可能，以及由于信用條件與付款方式的變動而導(dǎo)致實際付款期限與平均付款期的偏離。 應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險：應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險是指由于賒銷業(yè)務(wù)過多導(dǎo)致應(yīng)收賬款管理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導(dǎo)致實際回收期與預(yù)期回收的偏離等。資產(chǎn)長期被債務(wù)人無償占用，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性企業(yè)賒銷比重大，應(yīng)收賬款缺乏控制。由于我國市場已成為買方市場，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。同時，由于企業(yè)在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。 存貨變現(xiàn)風(fēng)險：存貨變現(xiàn)風(fēng)險是指由于產(chǎn)品市場變動而導(dǎo)致產(chǎn)品銷售受阻的可能。企業(yè)存貨庫存結(jié)構(gòu)不合理，存貨周轉(zhuǎn)率不高。目前我國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。存貨流動性差，一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導(dǎo)致企業(yè)費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業(yè)還要承擔(dān)市價下跌所產(chǎn)生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產(chǎn)生風(fēng)險。 資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險：資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險是指企業(yè)由于舉債經(jīng)營而產(chǎn)生的風(fēng)險。在現(xiàn)今的企業(yè)中，零負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)可以說是非常少見的，企業(yè)的經(jīng)營依靠自有資本或者外債，而資本的組成結(jié)構(gòu)會對企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生很大的影響。如果一個企業(yè)舉債規(guī)模很大，那么將會承擔(dān)很大的利息負(fù)擔(dān)，使企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險增加。

筆者認(rèn)為，不能光憑幾個簡單的財務(wù)比率就推斷出企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞，而是要結(jié)合自身特點進(jìn)行分析。 當(dāng)今有很多企業(yè)非常注重財務(wù)因素的分析，常見的有報表分析、財務(wù)比率分析等，卻往往忽視了非財務(wù)因素導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險。其實，筆者認(rèn)為，財務(wù)因素分析和非財務(wù)因素分析是同樣重要的，非財務(wù)因素比較注重宏觀環(huán)境的分析，而這種宏觀環(huán)境恰恰決定了一個企業(yè)的生存狀況以及在行業(yè)中所處的地位。

五、對光明乳業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險分析

本文將以光明乳業(yè)為例，對企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行分析。

（一）、綜述 光明乳業(yè)股份有限公司是由國資、外資、民營資本組成的產(chǎn)權(quán)多元化的股份制上市公司，主要從事乳和乳制品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，奶牛和公牛的飼養(yǎng)、培育，物流配送，營養(yǎng)保健食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司擁有世界一流的乳品研發(fā)中心、乳品加工設(shè)備以及先進(jìn)的乳品加工工藝，形成了消毒奶、保鮮奶、酸奶、超高溫滅菌奶、奶粉、黃油干酪、果汁飲料等系列產(chǎn)品，是目前國內(nèi)最大規(guī)模的乳制品生產(chǎn)、銷售企業(yè)之一。（摘自光明乳業(yè)網(wǎng)站簡介） 要對企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險風(fēng)險分析不僅要考慮微觀因素，更要考慮宏觀因素。 首先，筆者想對光明乳業(yè)的經(jīng)營的宏觀環(huán)境進(jìn)行一個分析。 根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險強弱因素，我們可以把企業(yè)劃分為經(jīng)營風(fēng)險明顯型企業(yè)和經(jīng)營風(fēng)險不明顯型企業(yè)。

（二）、非財務(wù)因素分析——行業(yè)分析 在現(xiàn)階段的中國，乳制品行業(yè)面臨著這樣一個現(xiàn)狀：行業(yè)的進(jìn)入者越來越多，競爭越來越激烈，但是人均消費量卻依然很低。乳制品制造業(yè)可以說是一個存在著高經(jīng)營風(fēng)險的行業(yè)，一方面，我國的國民狀況表明：奶制品尤其是牛奶的消費還和世界發(fā)達(dá)國家消費水平相差很多，這就導(dǎo)致行業(yè)收入不足；另一方面，由于奶源以及運輸?shù)囊蛩兀橹破菲髽I(yè)加大了成本的投入，致使盈利不足，企業(yè)面臨風(fēng)險。 在對企業(yè)進(jìn)行行業(yè)風(fēng)險分析的時候，首先要對整個行業(yè)在國民經(jīng)濟體系中的地位做一分析，行業(yè)的風(fēng)險對單個企業(yè)的風(fēng)險起到了風(fēng)向標(biāo)的作用。簡單來說，從一個企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境可以大致推斷出企業(yè)的風(fēng)險可能落在哪一個部份，也可以大致猜測風(fēng)險范圍的廣度。但是，正如這樣的一句話，每一片樹葉都是不同的，每一個企業(yè)也不能一概而論。在進(jìn)行行業(yè)風(fēng)險分析的時候，不能單憑整個行業(yè)的風(fēng)險就推算出個別企業(yè)的風(fēng)險狀況。打一個比方，某個行業(yè)在國民經(jīng)濟的整體中被列為高風(fēng)險的行業(yè)，但這個行業(yè)中的某個企業(yè)經(jīng)營有方，理智投資，采取科學(xué)管理方法，降低企業(yè)的風(fēng)險，那么這個企業(yè)就不能算作高經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)。

（三）、經(jīng)營風(fēng)險的早期發(fā)現(xiàn)和控制——財務(wù)因素分析 從個別企業(yè)來說，應(yīng)該盡早發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營中存在的經(jīng)營風(fēng)險，從而能夠盡早對這些可能的風(fēng)險進(jìn)行有效的防范，避免損失的造成。對經(jīng)營風(fēng)險的防范和控制最直觀的就是通過報表上的數(shù)值進(jìn)行分析，而在實踐中，通常使用的是指標(biāo)分析法。 單個財務(wù)比率的分析，通常狀況下，根據(jù)以下幾方面的財務(wù)情況進(jìn)行判斷： 客戶現(xiàn)金狀況的惡化；應(yīng)收賬款數(shù)額或比率的急劇上升或收取過程的顯著放慢，造成資金沉淀于結(jié)算領(lǐng)域，甚至形成壞賬損失；存貨周轉(zhuǎn)率的放慢；流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例的下降或資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化；流動負(fù)債或長期負(fù)債的異常增加，短期和即期償債能力不足；較低的權(quán)益與負(fù)債比；不斷降低的銷售額；存貨過量，周轉(zhuǎn)不暢；銷售收入總額與銷售收入凈額之間的巨大差異；不斷增加的成本或不斷上升的損失，造成盈利下降；日常開支相對于銷售額的不成比例的增長；資產(chǎn)總額相對于銷售額或利潤的不斷增加；銷售不力，形成產(chǎn)品積壓等等。 單個財務(wù)比率分析法在實際操作中比較簡便也很直觀，在實踐中也有很廣泛的應(yīng)用。但是，這個方法也有其自身的缺點?？梢杂糜谪攧?wù)危機預(yù)警的財務(wù)比率很多，不同的財務(wù)比率可能對同一企業(yè)有相互矛盾的預(yù)測，也可能會和實際的狀況有出入。同時，企業(yè)的各種財務(wù)比率之間具有一定的互補性，比如盈利能力較強的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比同類企業(yè)高可能不會影響償債能力，單個財務(wù)比率也很難對一個企業(yè)的真實財務(wù)狀況做出全面的描述。所以，必須全面地根據(jù)財務(wù)比率進(jìn)行分析，并且結(jié)合整個行業(yè)的情形來作出判斷，而不能根據(jù)單個指標(biāo)就輕易下結(jié)論。 關(guān)于經(jīng)營風(fēng)險，有些指標(biāo)是可以直接從資產(chǎn)負(fù)債表或者利潤表中得到的。也就是說，先要對公司整體的經(jīng)營情況做一個概括的了解，比如公司的盈利究竟是由什么業(yè)務(wù)帶來的，是主營業(yè)務(wù)還是非主營業(yè)務(wù)；公司的主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤和利潤總額是多少，以及當(dāng)年和前一年比較，或者前兩年比較來看，它們的變動趨勢是怎樣的。這些是一個企業(yè)經(jīng)營狀況最基本也最直接的考察指標(biāo)。比如： 1、產(chǎn)品銷售數(shù)量。在其他因素不變的情況下，市場對企業(yè)的產(chǎn)品需求越穩(wěn)定，企業(yè)未來的經(jīng)營收益就越穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險就越小；反之，經(jīng)營風(fēng)險就越大。穩(wěn)定的產(chǎn)品銷售會減少企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。 2、產(chǎn)品銷售單價。企業(yè)的產(chǎn)品銷售價格穩(wěn)定，銷售收入就越穩(wěn)定，企業(yè)未來的經(jīng)營收益就越穩(wěn)定。產(chǎn)品價格受市場供需、產(chǎn)品的質(zhì)量、技術(shù)含量等諸多因素的影響。穩(wěn)定的銷售價格會減少企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。 3、單位產(chǎn)品變動成本。單位變動成本越不穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險就越大。單位變動成本的穩(wěn)定性決定產(chǎn)品成本的穩(wěn)定性，從而影響著企業(yè)未來經(jīng)營收益的穩(wěn)定性。 4、固定成本總額。當(dāng)產(chǎn)品銷售量發(fā)生變動時，固定成本總額占成本的比重越大，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀揪驮酱?，企業(yè)未來的經(jīng)營收益就越少，經(jīng)營風(fēng)險就越大。反之，固定成本總額占成本的比重越小，經(jīng)營風(fēng)險就越小。 這四個指標(biāo)額總結(jié)起來可以用企業(yè)息稅前利潤來表示。 息稅前利潤=售價×銷量-單位變動成本×銷量-不含利稅的固定費用 企業(yè)經(jīng)營管理人員和財務(wù)人員應(yīng)加強對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的分析，及時對風(fēng)險影響程度做出準(zhǔn)確的判斷，重新調(diào)整設(shè)計方案和生產(chǎn)能力，采取有效的措施，通過增加銷售量、降低產(chǎn)品單位成本，或調(diào)整固定成本比重等措施來降低經(jīng)營風(fēng)險。

除了上述可以直接獲得數(shù)據(jù)的指標(biāo)以外，有些指標(biāo)需要通過比對和間接的計算得出結(jié)論，我們可以選擇如下的幾個指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)分析： 1、銷售利潤率=利潤總額/產(chǎn)品銷售收入*100% 指在一定時期內(nèi)產(chǎn)品銷售利潤與產(chǎn)品銷售收入之比，反映產(chǎn)品銷售利潤的實現(xiàn)程度。 產(chǎn)品銷售收入是扣除銷售折讓、銷售折扣和銷售退回之后的銷售凈額。對于銷售有盈利的企業(yè)來說，可將其分析期銷售利潤率水平與前幾期水平進(jìn)行比較，如果呈現(xiàn)連續(xù)下滑或者波動很大的趨勢時，說明企業(yè)的盈利水平受到阻礙或者不穩(wěn)定，從而也可以知道，企業(yè)的經(jīng)營狀況出現(xiàn)了一定的問題。如果銷售收入的增長速度大于銷售利潤的增長，也可以尋找生產(chǎn)過程中是否出現(xiàn)問題。一般來說，銷售利潤率越大，企業(yè)的財務(wù)狀況越安全，反之，銷售利潤率越小，企業(yè)的財務(wù)狀況越危險。

從這張對光明乳業(yè)近三年以來的經(jīng)營情況來看，我們可以發(fā)現(xiàn)，這家企業(yè)的經(jīng)營收入按季節(jié)來比較的話，是呈現(xiàn)出一種穩(wěn)步上升的趨勢，但是這只是一個表面現(xiàn)象，同時也能看到，企業(yè)的成本也是逐年遞增。進(jìn)而發(fā)現(xiàn)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)毛利率這一項，每年的同期水平是呈現(xiàn)出逐年遞減的趨勢。也就是說，雖然光明乳業(yè)單單從報表上的經(jīng)營收入這一項顯示出可喜的增長趨勢，但是實際上，企業(yè)的利潤率卻是在走下坡路的。所以，從這一個指標(biāo)就可以認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該對經(jīng)營狀況引起足夠的重視，到底是什么原因?qū)е铝诉@種現(xiàn)象的發(fā)生，有必要對企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險做出更進(jìn)一步的分析。 2、資本收益率=利潤總額/實收資本總額*100% 資本收益率越高，說明企業(yè)自有投資的經(jīng)濟效益越好，投資者的風(fēng)險越少，值得投資和繼續(xù)投資。因此，它是投資者和潛在投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。一般為正值，如果為零或者負(fù)值，說明企業(yè)處于高風(fēng)險區(qū)域，如果雖為正值，但與前期相比有持續(xù)下降的趨勢時，也可以認(rèn)為企業(yè)處于一般風(fēng)險區(qū)域。 3、資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100% 衡量企業(yè)負(fù)債水平的高低。如果指標(biāo)過高，企業(yè)很有可能產(chǎn)生債務(wù)風(fēng)險，但有些企業(yè)是舉債經(jīng)營，不能一概而論，每個企業(yè)應(yīng)有其自身的標(biāo)準(zhǔn)范圍，只要在此范圍中就不能認(rèn)定為風(fēng)險過高。這個比率對于債權(quán)人來說越低越好。因為公司的所有者（股東）一般只承擔(dān)有限責(zé)任，而一旦公司破產(chǎn)清算時，資產(chǎn)變現(xiàn)所得很可能低于其賬面價值。所以如果此指標(biāo)過高，債權(quán)人可能遭受損失。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率大于100%，表明公司已經(jīng)資不抵債，對于債權(quán)人來說風(fēng)險非常大。 4、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債*100% 流動比率表示企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)可用在一年內(nèi)變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。該指標(biāo)值越大，企業(yè)短期償債能力越強，企業(yè)因無法償還到期的流動負(fù)債而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險越小。但是，該指標(biāo)過高則表示企業(yè)流動資產(chǎn)占用過多，可能降低資金的獲利能力。該指標(biāo)值，一般以2為宜，如果小于2，說明企業(yè)存在債務(wù)風(fēng)險。 從圖表可以看出，光明乳業(yè)的流動比率整體來說還是比較平穩(wěn)的，但是其值是在1.2至1.6之間，說明企業(yè)存在著債務(wù)風(fēng)險，需要適時控制。 5、速動比率=速動資產(chǎn)/流動資產(chǎn)*100% 衡量企業(yè)在某一時點動用隨時可變現(xiàn)資產(chǎn)立即償付到期債務(wù)的能力，即可折為現(xiàn)金抵債的資產(chǎn)。（速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨）比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強。速動比率若小于1，就有可能產(chǎn)生企業(yè)資產(chǎn)無法抵債的財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)然，不同行業(yè)經(jīng)營情況不同，其流動比率和速動比率的正常標(biāo)準(zhǔn)會有所不同。速動比率過高，即速動資產(chǎn)相對于流動負(fù)債太多，說明現(xiàn)金持有太多。 光明乳業(yè)近三年來的速動比率呈現(xiàn)的波動比較大，并且還是逐年遞減，企業(yè)的變現(xiàn)能力下降，企業(yè)的資產(chǎn)對債務(wù)風(fēng)險的抵抗能力也是呈下降趨勢的。 6、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/平均應(yīng)收賬款余額*100% 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指賒銷收入凈額與平均應(yīng)收賬款的比率。它可以測定企業(yè)某特定期間收回賒銷賬款的能力和速度，衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的快慢。該指標(biāo)值越高，表明一年內(nèi)收回的賬款次數(shù)越多，意味著平均收回賬款的時間越短，應(yīng)收賬款收回的越快。否則，企業(yè)的營運資金過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。此項指標(biāo)越大說明企業(yè)的經(jīng)營收入越能夠及時到位，資金周轉(zhuǎn)比較流暢，財務(wù)風(fēng)險也就相對來說比較低。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體表現(xiàn)還是平穩(wěn)的，說明企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)是在一個合理的范圍內(nèi)的，那么企業(yè)就能對應(yīng)收賬款有較好的控制。從資產(chǎn)負(fù)債表來看，光明乳業(yè)的應(yīng)收賬款雖然數(shù)額較大，但其回收周期有90%是在半年之內(nèi)的。但是，圖表也顯示出，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率似乎還是有下降趨勢，那么就應(yīng)該引起重視，對應(yīng)收企業(yè)進(jìn)行測評和考察。 7、存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/平均存貨成本*100% 存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。此項比率越高，說明企業(yè)在供、產(chǎn)、銷方面越是運營自如，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。那么企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險也就相應(yīng)越小。 光明乳業(yè)近三年來的存貨周轉(zhuǎn)率處于不斷下降的趨勢，企業(yè)對存貨的占用水平越來越高，流動性變差，從而變現(xiàn)能力也有所降低，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險是存在的，要引起足夠的重視，因為，存貨周轉(zhuǎn)率的變慢常常是企業(yè)經(jīng)營 面臨困難的信號。 8、市場占有率=銷售收入/行業(yè)銷售收入*100% 反映了企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟實力和市場競爭力。市場占有率越大，說明企業(yè)的實力越雄厚，抗擊風(fēng)險的能力也越強，企業(yè)的財務(wù)也就越安全。 9、成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額*100% 反映企業(yè)生產(chǎn)成本及費用投入的經(jīng)濟效益，同時也反映企業(yè)降低成本的經(jīng)濟效益，是評價和考核企業(yè)生產(chǎn)要素投入效率的核心指標(biāo)，也是企業(yè)管理水平和經(jīng)營業(yè)績的主要體現(xiàn)。 成本費用利潤率反映企業(yè)為取得利潤而付出的代價，從企業(yè)支出方面評價企業(yè)的收益能力。該指標(biāo)越高表明企業(yè)為取得收益所付出的代價越小，企業(yè)成本費用控制的越好，企業(yè)的獲利能力越強，能夠以較小的投入獲得較大的收益，那么，企業(yè)的抗風(fēng)險能力也就越好。 光明乳業(yè)的成本費用利潤率呈逐年下降的趨勢。近年來，由于乳制品行業(yè)競爭日趨激烈，行業(yè)內(nèi)普遍利潤率，廠家為了要爭奪市場份額，采取降價銷售的辦法，從而造成企業(yè)利潤率的不斷下降，企業(yè)參與競爭，不可避免地會使得經(jīng)營風(fēng)險加大。 10、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售收入/流動資金平均余額 反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度，即企業(yè)運營能力。是從流動資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴大資產(chǎn)投入，增強企業(yè)盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大說明企業(yè)財務(wù)越安全，反之則說明企業(yè)的財務(wù)狀況越危險。 企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是有波動的，但是也是穩(wěn)步增長的，說明企業(yè)在這方面的風(fēng)險是較低的。 11、主營業(yè)務(wù)毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入*100% 主營業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)反映了主營業(yè)務(wù)收入的獲利能力。通常，這個指標(biāo)越高越好。 12、主營業(yè)務(wù)利潤率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入*100% 主營業(yè)務(wù)利潤率反映主營業(yè)務(wù)收入帶來凈利潤的能力。這個指標(biāo)越高，說明企業(yè)每一元的金融業(yè)務(wù)收入所能創(chuàng)造的凈利潤越高。這個指標(biāo)通常越高越好。 近幾年來，我國許多乳品企業(yè)重視發(fā)展速度，而不注重經(jīng)濟效益；重視市場占有率，而忽視銷售利潤率，造成產(chǎn)量增加，銷售收入提高，而企業(yè)的盈利水平在降低。

那么通過風(fēng)險的分析我們可以做出這樣的判斷： 乳品制造行業(yè)的競爭關(guān)鍵演變?yōu)樘岣哔Y金周轉(zhuǎn)率、加快市場響應(yīng)速度、降低經(jīng)營風(fēng)險和嚴(yán)格成本控制的信息化大戰(zhàn)。企業(yè)可以考慮增加非乳制品產(chǎn)品的研發(fā)上市，開發(fā)新的增值服務(wù)，降低單品經(jīng)營風(fēng)險。

從這個案例中，我們可以看出，企業(yè)可以通過這些指標(biāo)的分析及早發(fā)現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險是否存在，具體存在于哪個環(huán)節(jié)，這也是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險早期防范的一個比較直觀的方法。也為企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險的控制方向提出了一個大致的指導(dǎo)意見。可以這么說，對財務(wù)因素的計量，是具有前瞻性的作用的。 在實際工作中，經(jīng)營風(fēng)險的控制可以做到以下幾點： 1、建立有效和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕M織機構(gòu)； 2、健全企業(yè)的管理制度； 3、根據(jù)企業(yè)的行業(yè)特征和本企業(yè)的經(jīng)營特點，列出風(fēng)險清單； 4、做好風(fēng)險因素的控制工作，對企業(yè)的風(fēng)險臨界點做到時時監(jiān)控；

六、結(jié)論

通過對光明乳業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險的分析，我們可以得出這樣的結(jié)論：企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險是時刻都存在的，有時候不能僅僅通過報表上的數(shù)字就得出經(jīng)營狀況好壞的結(jié)論，而是要通過更深入的分析，比如指標(biāo)法，對各項指標(biāo)進(jìn)行全面的綜合的分析才能下定論，才能對企業(yè)存在風(fēng)險的環(huán)節(jié)做出判斷和整改，避免更進(jìn)一步的損失。 財務(wù)分析作為企業(yè)抵御風(fēng)險，規(guī)劃企業(yè)未來發(fā)展前景的重要手段，在經(jīng)濟管理中的作用越來越重要，它能有效地避免企業(yè)因經(jīng)營決策失誤帶來的風(fēng)險，對于企業(yè)防范經(jīng)營風(fēng)險具有重要的指導(dǎo)意義。我們研究經(jīng)營風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營收益的影響，能夠從根本上找出企業(yè)風(fēng)險產(chǎn)生的根源，促使企業(yè)按市場規(guī)律進(jìn)行經(jīng)營決策，確保企業(yè)在市場競爭中始終立于不敗之地。 另外一方面，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的產(chǎn)生原因應(yīng)該與企業(yè)的具體生產(chǎn)情況結(jié)合，不同的行業(yè)有不同的經(jīng)營風(fēng)險，甚至同一行業(yè)的不同企業(yè)由于其生產(chǎn)情況的區(qū)別，經(jīng)營風(fēng)險也有很大的差異。在非財務(wù)因素分析的基礎(chǔ)上，在結(jié)合財務(wù)分析手段對企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行綜合分析，是會計工作參與決策、發(fā)揮經(jīng)濟管理職能的重要手段。 所以，作者得出的結(jié)論就是，要對一個企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險做出成因分析和控制預(yù)警，必須要結(jié)合非財務(wù)因素和財務(wù)因素，而非財務(wù)因素可以用來分析企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的形成原因，財務(wù)因素主要用來起到預(yù)警機制的作用。兩者的結(jié)合運用，對企業(yè)的風(fēng)險控制有很大的意義。

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