三、評價與未來研究方向 從上述有關信息披露經濟后果的經驗證據來看，公司的信息披露確實能夠減少信息不對稱，公司信息披露的數量越多，質量越高，信息不對稱程度越低；但對于信息披露是否能夠降低資本成本和提高資源配置效率，國內外研究者并未得到一致結論。國內外研究者采用規范和實證研究方法，從多個研究視角較為全面地分析了公司信息披露所具有的經濟后果，為公司管理層進行信息披露提拱了理論支持和經驗證據。但是，筆者認為當前關于信息披露的經濟后果的研究還存在以下不足之處，未來的研究者可以考慮從這些方面進一步深入和發展關于信息披露經濟后果的后續研究。 （一）研究信息披露對債務資本成本和資源配置效率影響的較少，很難判斷信息披露是否真正具有降低債務資本成本和提高資源配置效率的經濟后果 從上述基于資本成本和資源配置效率視角的研究可以看出，考察公司的信息披露對債務資本成本和資源配置效率影響的文獻很少（研究信息披露對債務資本成本影響的文獻只有一篇，研究信息披露對資源配置效率影響的文獻有三篇），并且在僅有的三篇關于信息披露對資源配置效率影響的文獻中，研究者們也沒有得到一致結論。因此，根據現有的四篇文獻，我們很難判斷信息披露是否真正具有降低債務資本成本和提高資源配置效率的經濟后果。未來的相關研究應豐富和發展有關信息披露對債務資本成本和資源配置效率影響的研究文獻，提供更多更全面的經驗證據，以便準確判斷信息披露是否真正具有降低債務資本成本和提高資源配置效率的經濟后果。 （二）有些研究沒有考慮和解決內生性問題，研究結論缺乏可靠性 公司財務理論表明，股東會內生地最優化公司的信息披露政策、公司治理和管理層動機，以使公司價值最大化；這種選擇涉及在提高了的信息披露質量和降低了的資本成本與高激勵成本、法律訴訟成本和產權成本之間進行權衡（Core，2001）。例如，規模大的公司一般對外披露的信息較多，籌資時的資本成本也較低，從表面上看這些公司的信息披露與資本成本之間確實存在負相關關系，但是這種負相關關系是一種偽相關，信息披露與資本成本之間可能并不存在真正的負相關關系。許多研究者在分析信息披露對信息不對稱、資本成本和資源配置效率的影響時，都沒有考慮和解決相關的內生性問題，研究結論不夠可靠。未來的相關研究在分析信息披露對信息不對稱、資本成本和資源配置效率的影響時，可以考慮采用工具變量法或兩階段最小二乘法等方法解決內生性問題，以保證研究結論的可靠性。 （三）信息披露的代理變量存在問題 公司的信息披露可以從數量和質量兩方面進行衡量，信息披露數量主要關注信息披露的次數和披露信息的多少，而信息披露質量主要關注所披露信息的可靠性、相關性、及時性等。信息披露數量與信息披露質量之間存在一定的聯系，但披露數量多并不一定意味著披露質量高。因此，只有把披露數量和披露質量兩個指標結合起來，才能全面和科學地反映公司的信息披露情況。從國內外研究者當前使用的信息披露的代理變量來看，這些變量要么只代表信息披露數量，要么只代表信息披露質量，不能夠準確反映公司的信息披露情況。這可能是導致國內外研究者在信息披露是否能夠降低資本成本和提高資源配置效率這兩個問題上，尚未取得一致結論的一個重要原因。未來的相關研究在構造公司信息披露的代理變量時，應把披露數量和披露質量結合起來，以全面和科學地反映公司的信息披露情況。

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