伴隨著經(jīng)濟全球化浪潮的發(fā)展和金融自由化與金融創(chuàng)新，金融結構發(fā)生了重大變化，不同金融機構的界限逐漸模糊，金融功能逐漸融合。自20世紀90年代以來，銀行以設立子公司的方式，從事新興資本市場業(yè)務，與此同時，金融控股公司開始興起，產生了一個個超級大型跨國金融控股集團。它們的分支機構遍布全球各地，同時經(jīng)營銀行、證券、保險、信托、期貨等業(yè)務，成為一種能向客戶提供多方面金融服務的“金融超級市場”。我國加入WTO之后， 這些國際金融控股集團憑借綜合化經(jīng)營的優(yōu)勢，加緊在華金融布局，使業(yè)務單一、資本單薄的國內銀行業(yè)面臨前所未有的競爭壓力。

目前在金融界（銀行），已不再是分業(yè)、混業(yè)的爭論，人們的注意力已經(jīng)轉向如何平穩(wěn)地向混業(yè)經(jīng)營過渡。本文正是秉承這一主旨，探討中國銀行業(yè)通過什么路徑一步跨入混業(yè)經(jīng)營，建構混業(yè)經(jīng)營的最佳模式。

一、金融控股公司是中國銀行業(yè)走混業(yè)經(jīng)營的最佳模式

（一）金融控股公司及其經(jīng)營優(yōu)勢

一般而言，控股公司是企業(yè)結合的一種形式。其特征是某一核心企業(yè)通過取得其他公司的股份，掌握其全部或部分股權，而達到控制該公司的目的。控股公司的企業(yè)結合方式，既有企業(yè)投資設立新公司的分立方式，也有企業(yè)通過“購并”實行股權經(jīng)營的方式。無論是企業(yè)的分立還是“購并”，控股公司的實質就是一種資本投資最優(yōu)化、資本利潤率最大化的資本運動方式。控股公司可分為事業(yè)型控股公司和純粹型控股公司。事業(yè)型控股公司是母公司擁有自己的事業(yè)領域，純粹型控股公司則是母公司沒有自己特有的事業(yè)領域，而僅僅是一個公司經(jīng)營戰(zhàn)略部門。金融控股公司是指以銀行、證券、保險等金融機構為子公司的一種純粹控股公司。金融控股公司由于實行綜合化（混業(yè)）經(jīng)營，具有巨大的經(jīng)營優(yōu)勢。

1.金融控股公司存在規(guī)模經(jīng)濟。

規(guī)模經(jīng)濟對金融控股公司，尤其是全能銀行的效率發(fā)揮至關重要。規(guī)模經(jīng)濟可以從金融服務的產品中產生，即當某一機構提供特定服務組合的成本低于多家專業(yè)機構提供同樣種類服務的成本時，規(guī)模經(jīng)濟就可以從對金融服務的消費中產生。在同一金融控股公司的綜合服務平臺辦理一系列組合業(yè)務，與在不同金融機構分別辦理各項金融業(yè)務相比，可以使客戶節(jié)約相當?shù)臅r間和信息成本。

2.金融控股公司存在范圍經(jīng)濟。

在獲取規(guī)模經(jīng)濟效益的同時，金融控股公司在橫向并購中也存在著范圍經(jīng)濟（Economy of Scale）。所謂范圍經(jīng)濟，就是指金融機構可以進入更廣闊的市場，接觸更多的客戶群體，并促成一些相關金融產品交叉銷售。商業(yè)銀行演變成“金融超市”，創(chuàng)造了更多銷售機會，經(jīng)營效率和盈利能力大為提高，達到了范圍經(jīng)濟的效果。

3.協(xié)同效應

金融控股公司在多元化的購并活動中會產生巨大的協(xié)同效應，即獲得管理上的協(xié)同效應（管理資源的充分利用）與財務上的協(xié)同效應（現(xiàn)金流量的充分利用），使成本收入比降低，資產回報率提高。

4.風險的遞減與分散

金融控股公司的多元金融服務具有風險分散效應，“不把所有的雞蛋放在一個籃子里”是其經(jīng)營原則。全能化的金融控股公司由于把多種業(yè)務納入銀行業(yè)務范圍，有利于銀行籌措資金，有利于經(jīng)營風險的遞減與分散。

（二）金融控股公司與其他混業(yè)經(jīng)營模式比較

金融機構如何從事混業(yè)經(jīng)營最終必然體現(xiàn)在一定的組織模式上。從理論上講，混業(yè)經(jīng)營的模式基本可分成兩類。

1.全能銀行（Universal Banking）模式