融資融券、股票異質(zhì)性與股價波動
摘要：自2010年我國實施融資融券交易制度以來, 廣大學(xué)者以整體市場為對象, 針對融資融券對股票市場波動性的影響進(jìn)行了廣泛的討論, 但未得出一致性的結(jié)論, 其根本原因在于融資融券對不同市場狀況下、 不同特質(zhì)股票的影響機理存在著差異.文章分不同市場狀況、 不同特質(zhì)個股, 探究融資融券對其股價波動性的影響.實證研究發(fā)現(xiàn)： 在股市上漲階段, 個股融資融券會促進(jìn)其股價的上漲, 其中對價值股股價的促進(jìn)作用大于成長股; 而當(dāng)融資融券余額占流通股比例過高時, 融資融券則會抑制股價的上漲, 價值股較成長股受到的抑制相對較小; 在股市下跌階段, 融資融券會加劇股價的下跌, 對價值股下跌的影響程度相對成長股較小.
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