()BAT本身也在轉型，內部亦存在競爭。從投資項目來看，不屬于戰略重點的業務，BAT內部不會導流支持；符合戰略重點的，在獲得資源及投資后，更多會直接收購單干。

全國中小企業股份轉讓系統(新三板)掛牌公司累計已突破5000家，BAT“染指”的企業成為其中一道靚麗的風景。據上證報記者不完全統計，目前BAT投資的新三板掛牌公司(包括尚處掛牌程序中)已超過10家。不僅如此，BAT還通過參與定增的方式，積極布局“心儀”的新三板公司。

談及BAT此舉，企巢新三板學院院長程曉明表示，從BAT目前在新三板的投資情況來看，更多看重的并非短期收益，而是出于戰略考量，以打造完整的產業鏈。

事實確是如此。BAT布局新三板，在取得投資收益的同時，與各方在投資及業務合作方面亦有展開。更值得一提的是，在全國提倡“大眾創業萬眾創新”的浪潮中，新三板已成為BAT扶持創業創新的“企業池”。

BAT各有側重

接近BAT的新三板投資人士向記者坦言，BAT本身也在轉型，內部亦存在競爭。從投資項目來看，不屬于戰略重點的業務，BAT內部不會導流支持；符合戰略重點的，在獲得資源及投資后，更多會直接收購單干。

尋跡BAT投資的新三板掛牌企業，可以發現BAT的眼光各有側重：騰訊參股公司多集中于互聯網金融領域；阿里致力于文化娛樂及體育市場；百度則在O2O領域多有布局。

作為騰訊在新三板的首批兩家掛牌公司，益盟股份和好買財富均在互聯網金融服務領域拓展業務，騰訊目前分別位居其第二及第一大股東。其中，益盟股份2015年7月正式掛牌新三板交易，掛牌的同時公司宣布完成定增募資12.5億元，七大券商及多家知名PE機構蜂擁搶籌。

據益盟股份的股票發行情況報告書，公司本次定增以14.29元/股的價格向32名定向投資者發行8750萬股，募集資金12.5億元。在原始股東中，僅有騰訊參與了本輪增資，定增后其持股比例由此前的22.90%降至19.36%，成為益盟股份的第二大股東。對此，一家參與認購益盟股份定增的機構負責人在接受記者采訪時表示，機構投資新三板更多仰仗獨立判斷，BAT的投資可參考，但完全跟投就過于被動了。

公開資料顯示，益盟股份成立于2002年，是一家以證券信息軟件研發、金融數據、數據分析及證券投資咨詢為主營業務的高新技術企業。2015年9月，益盟股份在新三板的交易方式由協議轉讓變更為做市轉讓。根據公司日前披露的《2015年度業績快報》，2015年益盟股份營業收入超7.2億，比上年同期增長118%-130%；歸屬于公司股東的凈利潤超2.9億，比上年同期增長351%-460%。

較之益盟股份，好買財富正式掛牌新三板的時間略晚，但其在2015年11月掛牌后不到兩個月同樣進行了定增募資，以95.22元/股的價格發行不超過525.1萬股，融資約5億人民幣。

回查資料可知，2014年2月，騰訊出資5850萬元認購好買財富826.875萬元的注冊資本，持有好買財富18%的股份，為其第二大股東；隨后的2015年4月，騰訊再次出資20233.50萬元認購了657.106萬元的注冊資本，持股比例升至28.26%，躍居第一大股東。若按照95.22元/股的定增價格計算，騰訊產業基金持股市值達到約14億人民幣，浮盈已超過11億。

作為第一大股東，騰訊予以好買財富的業務支持可謂不遺余力。好買財富最新發布的《關聯交易公告》稱，公司將與騰訊計算機簽訂協議，投入3000萬元在春節前后開展2016年微信春節紅包營銷的項目合作，以提高好買財富的品牌知名度、增加交易客戶數。

不同于騰訊，阿里在新三板公司的投資上更偏重于文化傳媒及體育市場，這與馬云之未來十年將投資“健康”和“快樂”的論斷頗為吻合。

2015年11月，恒大淘寶成功掛牌新三板，同時公布了增發計劃，擬定向發行2173.40萬股，募集資金86936萬元。發行后，恒大淘寶的總股本將達到39673.40萬股，恒大集團和阿里中國仍為第一和第二大股東，但持股比例分別下降到56.71%和37.81%。此前的2014年6月，恒大俱樂部以引入戰略投資者的方式增資擴股，阿里巴巴集團出資12億元人民幣，與恒大集團分別持有廣州恒大足球俱樂部50%的股份。

此后的12月，阿里投資的另一家以深耕網生IP為主業的公司新片場在新三板掛牌。公開轉讓說明書顯示，新片場的主營業務是新媒體影視作品的出品制作、傳播發行及衍生業務，產品包括網絡電影、網絡系列欄目/劇、微電影和廣告短片等，旗下有兩個自有平臺——“V電影”網和“新片場”。杭州阿里創業投資有限公司(簡稱“阿里創投”)、紅杉盛德分別認購了其20%、16%的股份，其中阿里創投以1250萬元參與首輪融資。

同月，阿里創投投資的智臻智能亦成功掛牌新三板。智臻智能主營業務為智能服務的開發、銷售及平臺運營。2013年7月，阿里創投合計出資2000萬元取得智臻有限增資后的10%股權，成為其第五大股東。

在百度方面，除了百度本身直接投資外，百度“當家人”李彥宏個人以貨幣出資9950萬元持股99.50%的百度網訊更是百度布局新三板的另一大抓手。而百度的新三板布局與其2015年加大O2O領域投資的背景頗為契合。

2015年10月，分類信息網站百姓網拆除VIE結構謀劃新三板掛牌。根據百姓網《公開轉讓說明書》顯示，百度持有百姓網4.76%的股份，并委任百度商業生態事業部崔聿泓出任百姓網董事，任期3年。不僅如此，百姓網本身業務與百度的關系也頗為密切。百姓網披露的2015年1-6月前五大客戶銷售收入情況顯示，百度貢獻的營收達2197萬元，占百姓網全部營業收入的比重達36.71%，百姓網的推廣服務收入對百度呈現一定的依賴。

同年12月，主營B端外賣O2O的客如云正式掛牌新三板。該公司曾于2014年4月獲得百度網訊、景林義域分別注資1818萬元、424.2萬元。2015年4月，百度網訊再度增資1800萬元。截至掛牌前，百度網訊直接持有客如云871.60萬股股份，占其股份總數的21.79%。據悉，目前客如云已經覆蓋國內41個城市，累計注冊用戶已經到100萬，累計商家簽約已經近4000家。

接近BAT的新三板投資人士向記者坦言，BAT本身也在轉型，內部亦存在競爭。對于投資項目來看，不屬于戰略重點的業務，BAT內部不會導流支持；符合戰略重點的，在獲得資源及投資后，更多的會直接收購單干。而從BAT已有的新三板投資項目來看，更多是圍繞著它們的互聯網主業進行布局。

“雙創”企業池

值得一提的是，騰訊系入股的美家幫、像素軟件和逸家潔目前正在掛牌新三板的反饋意見回復審查階段，而這些公司的創始人或高管或多或少出身騰訊或與騰訊業務相關。同樣，百度系的百度音樂、百度文學、百度糯米、百度外賣等4家公司，據稱也將掛牌目的地鎖定在了新三板。

在全國提倡“大眾創業萬眾創新”的浪潮中，新三板成為BAT扶持創業創新的“企業池”。騰訊在這方面的表現尤為積極。

2015年8月，云高完成新三板掛牌后，騰訊即刻參與了云高的定向增發，成為其戰略投資方。同時，騰訊還通過開放平臺在APP分發、用戶資源導流、線上推廣渠道等方面對云高進行戰略支持。10月，騰訊“雙百計劃”也宣布戰略孵化投資云高，支持其“互聯網+高爾夫”新模式。

根據騰訊開放平臺總經理侯曉楠此前向記者介紹的信息，騰訊“雙百計劃”計劃3年內投入價值100億元流量，扶持100家創業企業市值過億。為此，騰訊還將攜100家天使及創投機構超1000億資本資源，并為優秀項目提供線上、線下多種渠道的曝光機會，幫助入駐項目迅速成長。

在云高信息今年1月19日完成的3690萬元定增中，深圳市騰訊創業基地發展有限公司(簡稱“騰訊創業”)以每股15元的價格認購了100萬股，持股4.45%，成為云高信息的第六大股東。

此外，騰訊創業在聚能鼎力16.34元/股發行94.68萬股的定增中，出資1547萬元認購了全部股票，持有3%的股權，成為聚能鼎力的第五大股東。

上海寰創的定增同樣吸引了騰訊創業的參與。上海寰創于2015年10月掛牌新三板，隨即于12月31日以每股5.38元的價格發行1151.43萬股股份，騰訊創業出資1200萬元持股2.91%，晉身上海寰創的第九大股東。公開轉讓說明書顯示，上海寰創主要從事WiFi設備研發銷售、無線農寬網絡運營、廠園WiFi網絡和移動互聯網業務運營。

值得一提的是，騰訊系入股的美家幫、像素軟件和逸家潔目前正在掛牌新三板的反饋意見回復審查階段，而這些公司的創始人或高管或多或少出身騰訊或與騰訊業務相關。

同樣，百度系的百度音樂、百度文學、百度糯米、百度外賣等4家公司，據稱也將掛牌目的地鎖定在了新三板。

企巢新三板學院院長程曉明認為，雙創企業掛牌新三板，對于它們本身的品牌和融資很有幫助。就現實來看，雙創企業主板上市的時間成本和難度都很大，在他們看來新三板是“退而求其次”的選擇。目前新三板越來越成為孵化器項目的聚集地，對于支持企業創新來說，新三板也許更為合適。“盡管交易不活躍、被低估，但新三板市盈率仍高于國外，這也使其成為不少互聯網公司拆除結構回歸國內的選擇。”

有投資人士向記者坦言，對于BAT而言，其投資的公司在新三板掛牌后，更有利于投資方對于企業道德風險、管理風險的把控。

合作互為借力

不過，也有人對這些業務合作的看法頗為謹慎，坦言是否與BAT合作不能作為判斷新三板掛牌企業價值的標準。事實上，很多合作能夠為BAT帶來收益，但對合作公司的營收貢獻并不大。

除了直接的股權合作之外，更多的新三板公司則在與業務合作上與BAT有所交集。不僅僅是常見的引流，雙方往往還在垂直O2O、增值服務、產品開發等方面互為借力、財務共贏，如鋼鐵電商鋼鋼網與騰訊旗下支付平臺財付通簽署戰略合作協議，雙方表態共同探討電商領域深度合作的可能性。

類似的案例不勝枚舉。早在華南城旗下品牌好百年家居掛牌新三板之前，騰訊控股即于2014年1月入股華南城，雙方宣布將以各自的資源優勢，開展華南城O2O商業模式的新探索。好百年作為主打O2O家居的電商品牌，其未來的發展規劃在業務上與華南城將有更多交集。

此外，新三板掛牌公司華燕房盟與騰訊地圖街景房產合作，推出“云燕安家”2.0平臺，雙方將通過兩個產品在技術層面的完全融合進行互補。云燕安家2.0平臺可以為騰訊地圖提供更精準的用戶引導，騰訊地圖則能夠幫助云燕安家平臺擴大媒體資源、提升商業價值。據了解，除了已經上線的新房、金融等業務外，該平臺還準備加入家裝、社區等一系列“從房到家”的產業鏈服務，目前也已經與京東智點智能家居規劃、滴滴出行等建立合作。

掌上通與騰訊的合作則是通過積分兌換。雙方簽署《積分兌換合作協議》，同意開展商務合作，在掌上通負責運營的積分兌換平臺上銷售騰訊增值服務，合作期限自2015年9月1日起至2016年12月31日止。協議顯示，掌上通為積分兌換平臺的運營方，深圳市騰訊計算機系統有限公司作為騰訊增值服務提供方，開展積分兌換騰訊增值服務的商務合作，服務費用按月結算。掌上通表示，履行該協議將對公司2016年營業業績產生積極的影響，但對公司經營獨立性不構成影響。

阿里方面，阿里旗下的釘釘與SaaS行業移動銷售管理公司和創科技，早在后者于2015年10月掛牌新三板前即已達成合作。和創科技創始人兼CEO劉學臣曾表示，未來還將深化與阿里巴巴等企業的戰略合作。值得一提的是，雷軍和復星集團是和創科技的投資方之一。

金智教育旗下知途網與阿里云的戰略合作，意在啟動“互聯網+高校”合作計劃，為大學生提供云計算和大數據的在線技能課程。此外，新三板上市的市場調研公司萬人調查已成為阿里巴巴集團的調研供應商，其此前透露將打造網絡交易平臺“萬人智庫”，為全面進軍大數據研究咨詢創造條件。

新三板公司與百度的合作亦不甘落后。2015年5月，新三板掛牌公司北教傳媒旗下的跨學網宣布與百度作業幫達成戰略合作，北教傳媒將優質教育內容資源授權百度“作業幫”應用程序使用，進行品牌展示及其他形式的資源互換，共同建立知識行業標準，促進雙方發展共贏，合作期限為三年。并且，雙方聯合推出的“一本會說話的書”——線上線下實時視頻講解的系列叢書《課堂直播》已經正式面世，北教傳媒將3萬多個視頻資源授權給百度作業幫，學生只需要掃一掃書中的二維碼，便可自動獲取知識點的視頻講解。北教傳媒總經理劉強表示，除了內容上的深度合作外，雙方在技術上也打破了之前“條塊分割”的壁壘。對于百度作業幫而言，技術優勢是不言而喻的。

較之直接的股權投資，業內人士對于這些業務合作的看法顯得頗為謹慎。有不愿具名的新三板投資人士向記者坦言，是否與BAT合作，不能作為判斷新三板掛牌企業價值的標準。事實上，很多合作能夠為BAT帶來收益，但對合作公司的營收貢獻并不大。

不過，也有人士認為，BAT在互聯網領域掌握的是入口級資源，能夠牽手他們本身就是對新三板公司價值的肯定，為此放棄一些短期財務收益不失為一種選擇。(來源：品途網 文/溫婷 編選：中國電子商務研究中心）