Ⅰ. 問題狀況的整理

在日本，1990年代被稱為"失去的十年"。其語氣好像中國人談"文革十年"，悔恨與無奈兼而有之。

由于泡沫現(xiàn)象從1991年起開始破滅，各大銀行均陷入不良資產(chǎn)的泥潭而不能自拔，國內(nèi)實體經(jīng)濟也從此一蹶不振，至今日本似乎已經(jīng)失去了稱雄亞太地區(qū)乃至整個世界的夢想，也失去了"日本經(jīng)營模式"優(yōu)越性的神話，甚至還在相當程度上失去了恢復元氣的自信。盡管日本國民總生產(chǎn)（GNP）或國民總收入（GNI）在這段時期內(nèi)仍然維持在大約3兆7000億至5兆美圓的規(guī)模(比較：中國為1兆多美圓，美國為10兆美圓)，占世界經(jīng)濟份額的13-18%（比較：中國占6%，美國占30%），并且每年產(chǎn)生600-1000億美圓的貿(mào)易順差，在2000年對外純資產(chǎn)達到1兆美圓以上 1，但是，根據(jù)《讀賣新聞》最近進行的輿論調(diào)查，62%的成年人和75%的青少年還是對日本的前景持悲觀態(tài)度 2。

泡沫的破滅導致了長期蕭條。但是，在此之前，日本的經(jīng)濟曾經(jīng)出現(xiàn)過持續(xù)四十年高速成長的奇跡。許多學者曾經(jīng)認為，這樣偉大的成就不能僅僅歸功于技術水平、企業(yè)的效率以及國際經(jīng)濟的環(huán)境，與國家權力結(jié)構(gòu)也有著千絲萬縷的聯(lián)系。例如，傅高義和約翰遜都強調(diào)"準政治性制度"、"獨特的組織力、政策以及計劃"乃至社會制度對于日本輝煌時代的重要性 3。青木昌彥更是把研究的重點放在日美制度模式的比較分析方面 4。然而，如果說經(jīng)濟的成功與某種制度存在著因果關系，那么，在遭受慘敗之后就很容易會出現(xiàn)對有關制度條件的重新認識、反思甚至否定。實際上，把泡沫現(xiàn)象導致的經(jīng)濟失敗理解為日本制度模式失敗的大有人在，與此相應，徹底改造產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和國家權力結(jié)構(gòu)也的確成為1993年以來日本社會的基調(diào)。在這里，我們可以看到對日本的制度模式存在著截然相反的評價，這種矛盾甚至反映在同一研究者身上，表現(xiàn)為結(jié)論的前后不相吻合 5。正因為對日本制度的得失眾說紛紜，而經(jīng)濟的泡沫現(xiàn)象又成為褒貶的主要分水嶺，所以有必要對泡沫與制度之間的關系進行一番特別認真的考察。

日本社會結(jié)構(gòu)的本質(zhì)特征不妨簡化為在明治、大正時代的古典自由主義、第二次世界大戰(zhàn)時期的戰(zhàn)時計劃經(jīng)濟、以及戰(zhàn)后民主化改革的基礎上形成的1955年政治體制和1975年經(jīng)濟體制這兩大方面 6。1955年政治體制的支柱是1947年憲法以及1952年日美安保條約，在制度安排上表現(xiàn)為一黨優(yōu)勢和科層制多元主義協(xié)商國家類型，政府與民間形成了圍繞民主化利益分配的復雜的關系網(wǎng)絡。而1975年經(jīng)濟體制的軸心則是在勞資和解的基礎上形成的準計劃經(jīng)濟方式以及企業(yè)的內(nèi)部者經(jīng)營控制，通過主銀行（而不是股東大會或政府部門）監(jiān)控方式來保障資本運用的效率。與此相聯(lián)系，在大公司股份的構(gòu)成中個人大股東所占的份額不過10%，表現(xiàn)出資本家法人化（奧村宏稱之為"法人資本主義"7）的傾向。應該承認，這樣的模式比較適合趕超型社會的需要。

但是，以國內(nèi)生產(chǎn)為中心、靠出口創(chuàng)匯而致富的積累型企業(yè)活動發(fā)展到頭之后，必須及時調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品的技術含量和附加價值、促進創(chuàng)造性的風險投資、增加服務行業(yè)以及知識產(chǎn)權的比重，并把經(jīng)濟的中心工作從擴大出口轉(zhuǎn)向振興內(nèi)需。日圓迅速地翻倍升值大幅度加快了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的步伐，導致放松行政管制、開放市場、致力于國際協(xié)調(diào)。在這樣的背景下，原有的經(jīng)濟模式開始失靈，企業(yè)經(jīng)營、雇傭關系以及行政指導等各種制度都受到挑戰(zhàn)和改正。泡沫現(xiàn)象的破滅以及隨之而來的景氣低迷進一步推動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改造，迄今為止，日本進行了一系列制度改革，這個過程尚未完成。

眾所周知，任何國家的經(jīng)濟都有可能在一定條件下出現(xiàn)股票、土地等資產(chǎn)價格異常上漲（尤其是在基礎價格、錯誤預期價格之外的非理性投機價格的飚升）的泡沫現(xiàn)象。問題是在日本為什么泡沫會達到其他國家前所未見的程度？為什么由此產(chǎn)生的巨額不良資產(chǎn)和呆帳不能得到及時處理？造成這個世界第二經(jīng)濟大國重創(chuàng)的主要原因究竟是政策的一時失誤，還是制度安排上的根本性缺陷？研討這些問題不僅有利于更好地認識日本，也有利于正確把握中國社會發(fā)展的方向。特別是在伊拉克戰(zhàn)爭箭在弦上的現(xiàn)階段，考慮到美國為了維護美圓作為"石油通貨"的地位而發(fā)動戰(zhàn)爭的深層動機有可能開辟出另一條"貨幣戰(zhàn)爭"（美圓對歐元、日圓對人民元）前線的較大概率，如何防止IT精密制導炸彈與金融炸彈先后落下的問題更具有非常迫切的意義。基于上述考慮，本文試圖對日本經(jīng)濟遭受挫折的前因后果進行初步的考察，進而分析相關的政策失誤和制度缺陷，并介紹一些主要的改革舉措。

由于泡沫造成的經(jīng)濟失敗事關重大，無論學界還是實際部門都非常重視從中吸取教訓，日本在這方面的文獻資料是很豐富的 8。尤其是日本綜合研究開發(fā)機構(gòu)（NIRA）的"二十一世紀綜合研究項目"對1980年以來二十年間日本經(jīng)濟和政治所進行的深入考察和分析 9，提供了詳實的素材和精辟的論述，筆者從中獲益匪淺，有必要特此說明。

Ⅱ. 兩個起點：國際貿(mào)易的巨額順差和日圓匯率的急劇升值

日本經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象的遠因可以追溯到1970年代初期。

在1971年，布雷頓森林體系的瓦解使維持多年的1美圓對360日圓的外匯兌換率出現(xiàn)浮動。為了避免日圓升值，大藏省和日本中央銀行聯(lián)手拋售日圓收購美圓，造成巨額貨幣被投放到市場之中，形成連續(xù)兩年的資金過剩流動性累積。再加上1972年8月，田中角榮在就任首相前后宣布列島改造計劃，把每年經(jīng)濟增長率高估到10%。這就無意之間在物價、地價機制中種下了醞釀泡沫的病根。

接著在1973年后期爆發(fā)了石油危機，導致原油價格猛漲四倍，這對嚴重依賴進口原油的日本經(jīng)濟打擊極大，一時出現(xiàn)負增長（-1%--2%）以及高通貨膨脹率（26%）的危局。受石油漲價影響的企業(yè)只好采取解雇工人的方式來降低經(jīng)營成本，而無法向產(chǎn)品價格轉(zhuǎn)嫁壓力的企業(yè)則紛紛倒閉，其結(jié)果在1974年出現(xiàn)了破產(chǎn)失業(yè)的高潮，勞資糾紛因此激化。當年度日本全國出現(xiàn)的罷工事件達一萬數(shù)千件，參加人數(shù)多至一千四百余萬人。為了維護經(jīng)濟基礎和社會安定，經(jīng)過交涉協(xié)調(diào)，企業(yè)、工會以及政府在1975年達成妥協(xié)性解決的協(xié)議：企業(yè)保障工人的就業(yè)權，工會降低加薪要求甚至同意減少勞動報酬，政府則通過大量發(fā)行赤字國債、建立就業(yè)資助制度、投入政府資金等方式來提供雇傭后援。在這樣的基礎之上，日本逐漸形成了財界、工會、行政主管部門以及自民黨議員集團共同組成的利益協(xié)調(diào)機制，這就是所謂的"1975年體制"。正是這種準社會主義的結(jié)構(gòu)性特征妨礙了對泡沫破滅所引起的各種問題的解決 10。

在1979年第二次石油危機之后，日本進一步采取大規(guī)模擴張財政的政策，以便刺激經(jīng)濟景氣。到1982年，日本發(fā)行的國債占GDP的35%。與此同時，為了提高經(jīng)濟的效率和競爭力，"1975年體制"也得到加強和改進。不僅以政府保護產(chǎn)業(yè)為宗旨的"特定蕭條產(chǎn)業(yè)安定臨時措施法"（1978年生效）得到進一步貫徹，而且還通過了"特定產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改造臨時措施法"（1983年）。在這個過程中，企業(yè)組織出現(xiàn)了"終身雇傭制"、"年功薪金制"以及"企業(yè)內(nèi)部工會"等三種有特色的制度安排，政治和社會系統(tǒng)也形成了為經(jīng)濟發(fā)展保駕護航的各種節(jié)能高效的機制。其結(jié)果制造業(yè)和貿(mào)易業(yè)的成本大幅度下降，在石油價格猛漲和日圓升值的不利條件下，日本的國際競爭力不僅沒有下降，反而倒日益增強，并且在發(fā)達國家中最先擺脫世界性滯脹和經(jīng)濟危機的陰影。

由于國際競爭力的強化，日本在國際貿(mào)易中獲得巨額利潤，而美國一直為通貨膨脹所困擾，不得不采取嚴格緊縮銀根的政策，導致銀行高利率和美圓升值（日圓相對貶值），不利于美國企業(yè)出口創(chuàng)匯，于是形成了日本民間和政府積累了大規(guī)模的收支順差、美國民間和政府都赤字累累的局面，日美經(jīng)濟摩擦日益激化。根據(jù)美國商務部發(fā)表的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1983年美國對日貿(mào)易赤字有史以來第一次突破200億美圓大關，高達216.65億美圓，1984年又飚升到368億美圓，而同年美國貿(mào)易逆差則達到創(chuàng)記錄的1233億美圓。為了改變貿(mào)易不均衡的狀態(tài)，美國和歐洲主要發(fā)達國家聯(lián)合起來強烈要求日本增加進口、擴大內(nèi)需、緩和行政限制措施 11。

面臨咄咄逼人的國際壓力，當時的中曾根內(nèi)閣只好大張旗鼓地緩和對房地產(chǎn)的限制、積極投資興建大規(guī)模的公共事業(yè)、在不動產(chǎn)開發(fā)等土木工程中引進民間競爭機制、提出遷都設想等等，并通過立法和行政命令對不動產(chǎn)投資采取各種優(yōu)惠政策。另一方面，通過修改證券交易法、放寬企業(yè)上市資格標準等舉措把民間資金吸引到股票交易市場。這一系列動作導致日本的地價和股價從1984年左右開始上升。特別是日本銀行在放貸時片面強調(diào)土地擔保這一前提條件，而地價暴漲又使得銀行貸款抵押物被過高估價，土地擔保實際上已經(jīng)喪失了預防風險的作用。這是促使日本經(jīng)濟泡沫化的直接原因，是泡沫現(xiàn)象形成和發(fā)展的第一個起點。

從1985年初開始，日本推行金融自由化，解除對外匯市場的各種限制措施。到這一年9月22日，發(fā)達國家五國財政部長會議在紐約達成通過協(xié)調(diào)行動促使美圓貶值的廣場協(xié)定，僅過兩天日本中央銀行就大舉拋售美圓、收購日圓，導致日圓匯兌行情出現(xiàn)空前的漲幅。特別是10月24日日本中央銀行進行短期利息走高誘導之后，日圓升值傾向終于變得不可逆轉(zhuǎn)。從1985年9月到86年8月美圓兌換日圓的比值從1：240下滑到1：152。特別是在1986年7月提議擴大內(nèi)需的前川報告（正式名稱為"為了國際協(xié)調(diào)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整研究會報告書"12）送交首相之后，日圓更是急劇升值。與此同時，日本中央銀行放松銀根，不斷施行低利息政策，連續(xù)五次調(diào)低法定貼現(xiàn)率使之從5%下降到當時的歷史最低點2.5%。這是泡沫經(jīng)濟的另一個起點。

總之，在1980年代后期的日本，央行再三采取低息政策導致大量資金流向市場，政府的制度性舉措以及鼓勵"能掙會花"、"以錢生錢"的大眾傳媒又為人們利用這些資金購買資產(chǎn)（特別是<