歐元

關(guān)于歐債危機(jī)引致的歐元匯率風(fēng)險(xiǎn)

論文摘要：始于美國的次級(jí)債券危機(jī)，造成全球經(jīng)濟(jì)衰退，希臘等歐元區(qū)國家爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。歐債危機(jī)核心是歐元區(qū)治理機(jī)制的缺陷和各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡造成。文章著重探討了歐債危機(jī)產(chǎn)生的各種原因以及對(duì)歐元匯率的影響。論文關(guān)鍵詞：歐債危機(jī) 歐元匯率風(fēng)險(xiǎn) 最優(yōu)貨幣區(qū) 2007年4月國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布了針對(duì)2007—2008年的《世界經(jīng)濟(jì)展望》（World Economic Outlook）。“在2007年至2008年，世界經(jīng)濟(jì)仍然看好并能繼續(xù)強(qiáng)勁增長”，“未來的總體風(fēng)險(xiǎn)看來要比6個(gè)月前來得低”（IMF，2007）。從中我們可以看到當(dāng)時(shí)國際貨幣基金組織對(duì)世界經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展是相當(dāng)?shù)臉酚^。然而，緊隨而來的一系列危機(jī)似乎超出人們的預(yù)期。這使得世界經(jīng)濟(jì)遭受空前的沖擊。Mundell（2011）認(rèn)為這一系列危機(jī)包括四個(gè)階段：（1）美國次級(jí)債券危機(jī)；（2）美元的升值和雷曼兄弟公司的破產(chǎn)；（3）美國和全球經(jīng)濟(jì)衰退；（4）歐洲債務(wù)危機(jī)。從2001年開始，美國的低稅率、低利率和低匯率使得美國以房地產(chǎn)為代表的資本市場過度繁榮。信用評(píng)級(jí)低于正常水平的高風(fēng)險(xiǎn)次

2012-05-23

歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)市場的特征淺析及啟示

摘要:長久以來，歐元區(qū)被認(rèn)為是迄今為止最成功的貨幣經(jīng)濟(jì)一體化的典范。然而，歐盟統(tǒng)一大市場一直存在著由于成員國經(jīng)濟(jì)差異而造成的不對(duì)稱沖擊。此次歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生也從另一個(gè)側(cè)面提出了重新審視歐元區(qū)金融市場一體化的要求。本文分析了歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)市場的特征和不對(duì)稱沖擊對(duì)歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)市場的影響，為解讀當(dāng)前發(fā)生的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)提供了一個(gè)更為全面的視野，并指出市場特征對(duì)包括中國在內(nèi)的新興國家或轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國家主權(quán)債務(wù)管理的借鑒意義。關(guān)鍵詞:主權(quán)債務(wù)市場;不對(duì)稱沖擊;金融市場一體化歐洲主權(quán)債務(wù)市場在使用統(tǒng)一貨幣后，出現(xiàn)了債券發(fā)行成本(收益率)和期限的收斂特征。這種收斂特征在此次由希臘開始的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)中又有了一定程度的發(fā)散。這是由于歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣政策的外生性與各成員國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異內(nèi)生性之間的矛盾和不對(duì)稱沖擊效應(yīng)所致。研究歐洲主權(quán)債務(wù)市場的特征及其不對(duì)稱沖擊的影響，對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律，優(yōu)化主權(quán)債務(wù)結(jié)構(gòu)管理有一定的借鑒意義。一、歐元區(qū)統(tǒng)一政府債券市場的形成 1999年1月1日歐元的誕生和歐元區(qū)的建立，一直被認(rèn)為是歐洲金融市場一體化過程中最具意義的探索和嘗試。

2011-08-25

明基兵敗西門子：一堂價(jià)值逾８億歐元的品牌課

近些年亞洲的新興品牌中BenQ是十分值得推重的一個(gè)，其夢想、激情是很多亞洲品牌所缺少的，其感性激進(jìn)的品牌經(jīng)營思維，在很多方面都為亞洲與中國企業(yè)做品牌提供了借鑒——成功如是，失敗尤是，包括如今兵敗西門子這樁具有全球效應(yīng)的事件。一年前，為了讓BenQ品牌邁上全新的發(fā)展平臺(tái)，明基上演蛇吞象的“大片”，并購西門子手機(jī)部門。這一并購案，明基不僅未花一毛錢，還得到西門子奉送的2.5億歐元嫁妝。市場為明基掌門人李焜耀過人的膽識(shí)與談判能力大開眼的同時(shí)，也以樂觀其成的心態(tài)期待BenQ能為亞洲品牌寫下新的史詩。冉冉上升的BenQ與百年老店西門子攜手所能產(chǎn)生的“1+1>2”的效應(yīng)，讓人們有理由看好這次并購。很多人也拿聯(lián)想并IBM個(gè)人電腦、索尼與愛立信合并手機(jī)業(yè)務(wù)的案例，來與這次明基的購并做比較。一年后，為了保住BenQ這一年僅5歲的品牌，明基不得不壯士斷腕以免西門子手機(jī)業(yè)務(wù)的虧損殃及母體，宣布放棄西門子手機(jī)。合作一年零一個(gè)季度，虧損八億歐元，一天幾乎虧掉新臺(tái)幣一億元。不僅預(yù)想中“1+1>2”的效應(yīng)未出現(xiàn)， BenQ-Siemens品牌手機(jī)的市場占有率也從一年前的4.8%滑落

2007-02-06

當(dāng)前歐元的不穩(wěn)定性(jjx36)

摘要：近期歐元對(duì)美元的匯率走高，并不是由于歐元區(qū)自身的，而是外部因素（主要是美國）造成的。外部因素的作用要大于內(nèi)部因素，且在短期外部因素不會(huì)出現(xiàn)太大的變化，因此歐元匯率才會(huì)表現(xiàn)出穩(wěn)定。同時(shí)，由于的歐元單一貨幣區(qū)并不是真正的最適貨幣區(qū)，它沒有滿足最適貨幣區(qū)所要求的標(biāo)準(zhǔn)。另外，一國由于貨幣政策的統(tǒng)一，在經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)過程中，出現(xiàn)了統(tǒng)一貨幣政策與分散財(cái)政政策的矛盾；而歐洲央行統(tǒng)一貨幣政策本身在實(shí)施中存在很多；一國的財(cái)政政策更是被削弱，因此歐元目前自身的問題也會(huì)導(dǎo)致歐元匯率不穩(wěn)定。關(guān)鍵詞：歐元匯率穩(wěn)定性最適貨幣區(qū) 財(cái)政政策貨幣政策付費(fèi)論文：6800多字有中摘要、 300元

2004-10-05

2003年一季度歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢分析

[摘要]受伊拉克危機(jī)帶來的不確定性的影響，2003年第一季度，歐元區(qū)私人消費(fèi)增長勢頭減緩，投資徘徊不定，對(duì)外貿(mào)易處境艱難，但核心通貨膨脹率走低，歐元升值基本受到歡迎。實(shí)際GDP按季度計(jì)算今年一季度為-0.1-0.3%，二季度為0.2%-0.5%，2003年全年經(jīng)濟(jì)增長率為1.3%左右，低于歐盟委員會(huì)2002年秋季預(yù)測的1.8%的水平。2002年，歐元區(qū)從2001年第四季度短暫的經(jīng)濟(jì)衰退中走了出來，出現(xiàn)復(fù)蘇，但回升速度不快，并從2002年夏季開始再次走緩，第四季度GDP按季度計(jì)算僅增0.2%，低于前三個(gè)季度0.4%的水平，全年實(shí)際GDP增長0.8%，比上年降低0.7個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入2003年，伊拉克危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)帶來了極大的不確定性，短期經(jīng)濟(jì)前景不明朗。歐盟委員會(huì)編制的綜合反映工業(yè)、建筑業(yè)、消費(fèi)信心、零售業(yè)的經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)從去年5月的高點(diǎn)99.5開始不斷下降，今年1、2月份分別為98.2。經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)低于100就意味著第二產(chǎn)業(yè)仍會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長。歐盟委員會(huì)預(yù)測實(shí)際GDP按季度計(jì)算今年一季度為-0.1-0.3%，二季度為0.2%-0.5%，2003年全年經(jīng)濟(jì)增長率

2006-01-02

2002年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和2003年經(jīng)濟(jì)前景

[摘要] 2002年，由于歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)政策缺乏靈活性以及美公司假賬丑聞、股市下跌和對(duì)伊拉克軍事威脅等不確定性因素，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)回升步履維艱，凈出口成為經(jīng)濟(jì)增長主要?jiǎng)恿Γ飪r(jià)居高不下，財(cái)政狀況惡化，股市下跌，但歐元出現(xiàn)升值，就業(yè)改善，失業(yè)率基本穩(wěn)定。2003年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度將逐步增強(qiáng)，有可能在2003年底達(dá)到潛在經(jīng)濟(jì)增長率，歐元兌美元等主要貨幣穩(wěn)中走高，內(nèi)需替代出口成為經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力。2002年，世界經(jīng)濟(jì)從2001年“新經(jīng)濟(jì)”泡沫破滅帶來的衰退陰霾中走了出來，出現(xiàn)了復(fù)蘇勢頭，但美大公司相繼爆發(fā)會(huì)計(jì)丑聞，國際金融市場跌宕起伏，拉美國家經(jīng)濟(jì)和金融出現(xiàn)動(dòng)蕩，地緣政治危機(jī)使石油價(jià)格再次上升等因素使世界經(jīng)濟(jì)回升步履蹣跚，，全球經(jīng)濟(jì)增長速度預(yù)計(jì)為2.6%，比上年提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，如果把經(jīng)濟(jì)增長率2.5%作為全球經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入衰退的門檻的化，世界經(jīng)濟(jì)仍處于衰退的邊緣。三大經(jīng)濟(jì)體之一的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)處境艱難，今年的經(jīng)濟(jì)增長率為0.8%，比上年下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，大大低于年初普遍預(yù)計(jì)的1.4%的增長速度。明年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)計(jì)為1.8%，仍低于其2-2.5%的潛在經(jīng)濟(jì)增長水平。<

2006-01-02

當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢、問題及前景分析

[摘要] 就總體而言，歐元區(qū)十二國經(jīng)濟(jì)雖已步入復(fù)蘇軌道，但經(jīng)濟(jì)回升狀況遠(yuǎn)不如預(yù)期。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要問題是：增長依然乏力，失業(yè)狀況改善不明顯，股市跌宕起伏幾個(gè)大國的財(cái)政狀況有所惡化。導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的主要原因是：內(nèi)需不足，尤其是德國、意大利和法國更為明顯，表現(xiàn)在私人消費(fèi)信心和支出雙雙不振，開工率不足，企業(yè)設(shè)備投資和盈利狀況甚至不如上年。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中較樂觀的是：歐元匯價(jià)自春季以來一路上揚(yáng)且保持較高價(jià)位，出口繼續(xù)保持4.2%的增長，物價(jià)水平尚在正常區(qū)間。偏向于樂觀的權(quán)威研究機(jī)構(gòu)預(yù)測，考慮到年末可能出現(xiàn)的國際反恐戰(zhàn)爭和油價(jià)變動(dòng)等影響，加上美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖不會(huì)出現(xiàn)停頓，但回升力度有限，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長在0.8%左右。從歐盟財(cái)政貨幣政策方面看，各項(xiàng)宏觀指標(biāo)變化及政策選擇依然受到《增長公約》的制約，今后一段時(shí)期的財(cái)政貨幣政策調(diào)節(jié)空間也相對(duì)有限。一、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然乏力在經(jīng)歷了去年“9.11”和一場輕度經(jīng)濟(jì)衰退之后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)步入了一條并不樂觀的復(fù)蘇軌道。2002年頭兩個(gè)季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)保持一種相對(duì)平緩、但起色不大的回升態(tài)勢。根據(jù)歐盟公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)

2006-01-02

歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟和歐元的前景

貨幣聯(lián)盟是指使用一種具有計(jì)價(jià)單位、交換媒介和價(jià)值儲(chǔ)藏三大職能的貨幣的地理區(qū)域。歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的建立和歐元的誕生是一個(gè)歷史性的創(chuàng)舉。世界上還從未出現(xiàn)過獨(dú)立國家放棄本國貨幣組成基于同一個(gè)貨幣當(dāng)局領(lǐng)導(dǎo)下的使用同一貨幣的貨幣聯(lián)盟，同時(shí)，各國在政治上保持各自的獨(dú)立性，根據(jù)自己的國情制定除貨幣政策外的經(jīng)濟(jì)政策并通過磋商、談判等協(xié)調(diào)各國的經(jīng)濟(jì)政策。歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟將給歐盟乃至世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各個(gè)方面帶來深刻地變化。它不僅影響資源配置、收入分配、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長，而且直接或間接的影響商品、資本和勞動(dòng)力的市場體系，并改變歐盟的經(jīng)濟(jì)與政治格局。同時(shí)，歐元的啟動(dòng)也是國際金融領(lǐng)域自布雷頓森林貨幣體系以來最重要的歷史事件。但歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟和歐元在未來相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)也面臨諸多挑戰(zhàn)，歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟能否重蹈歷史上失敗的貨幣聯(lián)盟的覆轍，人們正拭目以待。一、歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的建設(shè)的三大階段從1958年《羅馬條約》確定建立歐洲共同市場到2002年1月1日歐元正式進(jìn)入流通領(lǐng)域，歐元從理想成為現(xiàn)實(shí)。1、歐盟經(jīng)濟(jì)一體化建設(shè)經(jīng)過兩次世界

2006-01-02

歐元區(qū)泰勒規(guī)則和最優(yōu)貨幣政策實(shí)證研究

【內(nèi)容摘要】本文從歐元啟動(dòng)后歐元區(qū)金融體系的變遷及歐元區(qū)泰勒規(guī)則的運(yùn)用對(duì)歐洲央行的決策制定，通過詳細(xì)深入的剖析泰勒規(guī)則在歐元區(qū)的應(yīng)用——統(tǒng)一貨幣政策決策（含歐盟之初的貨幣政策背景，運(yùn)用“泰勒法則”分析1970-2006年初歐洲中央銀行的貨幣政策決策傾向，指出隨著金融體系走向證券化，國際化，制定與時(shí)局相適應(yīng)的貨幣政策是必然的。然后理論聯(lián)系實(shí)際，在宏觀和微觀兩個(gè)層面進(jìn)行重點(diǎn)研究，并采用最新的計(jì)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)，應(yīng)用新凱恩斯模型對(duì)經(jīng)過修正后的泰勒規(guī)則進(jìn)行了基于歐元區(qū)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究，認(rèn)為歐元區(qū)金融體系的統(tǒng)一和結(jié)構(gòu)性變革與歐元區(qū)泰勒規(guī)則的實(shí)施創(chuàng)造了宏觀金融條件，并從微觀上對(duì)最優(yōu)貨幣政策進(jìn)行論證。研究泰勒規(guī)則和最優(yōu)貨幣政策帶來的啟迪是，歐洲貨幣政策的改變具有其規(guī)律，并受到宏觀金融條件的制約且需要微觀金融戰(zhàn)略的支持。最后，木文以最優(yōu)貨幣政策實(shí)證為基礎(chǔ)，在金融全球化背景下結(jié)合我國社會(huì)主義特色市場經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況下探討我國貨幣政策的發(fā)展及對(duì)策。【關(guān)鍵字】歐元泰勒規(guī)則最優(yōu)貨幣政策新凱恩斯模型發(fā)展及對(duì)策【Abstract】 This article from an euro

2008-03-06

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)較快增長，但低于預(yù)期

摘要：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)自上年強(qiáng)勁復(fù)蘇以來，2007年依然保持了較快增長的態(tài)勢，但是第二季度出現(xiàn)了明顯減速。雖然歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)減速可能只是暫時(shí)現(xiàn)象，但目前體現(xiàn)歐元區(qū)13國生產(chǎn)者和消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景樂觀程度的經(jīng)濟(jì)敏感指數(shù)連續(xù)下滑，消費(fèi)者信心指數(shù)也有所下降，預(yù)示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)到達(dá)周期的頂點(diǎn)。2007、2008年兩年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長可能無法達(dá)到預(yù)期的水平，2007年可能增長2.5%，2008年則略降至2.4%。關(guān)鍵詞：歐元區(qū)經(jīng)濟(jì) 投資減速歐元升值歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)自2006年強(qiáng)勁復(fù)蘇以來，2007年依然保持了較快增長的態(tài)勢。2007年前兩個(gè)季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)分別比上年同期增長了3.2%和2.5%。但是，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在第二季度出現(xiàn)了明顯減速，比第一季度僅增長0.3%，是自2005年初以來的最低增速。盡管歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟(jì)增速放慢可能只是暫時(shí)現(xiàn)象，但這也可能預(yù)示歐元區(qū)本輪經(jīng)濟(jì)增長周期已經(jīng)達(dá)到頂點(diǎn)。歐盟委員會(huì)最新發(fā)布的歐元區(qū)季度經(jīng)濟(jì)報(bào)告European Commission，Quarterly Report on the Euro Area，Volume 6 No.3 (

2008-03-19

伊拉克戰(zhàn)爭——美元與歐元的新一輪較量

一、歐元的崛起對(duì)美元形成挑戰(zhàn)經(jīng)過第五次擴(kuò)大的歐盟駛?cè)肓丝燔嚨溃袞|歐和地中海地區(qū)的10個(gè)國家將加入歐盟。一個(gè)人口將超過5億，國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)8萬億美元，以歐盟價(jià)值觀擴(kuò)展為全歐洲價(jià)值觀，面積遍及歐洲大部分地區(qū)的“大歐洲”雛形出現(xiàn)。歐元的誕生和正式流通，則極大地促進(jìn)歐盟在政治、經(jīng)濟(jì)、外交以及社會(huì)生活的加速一體化進(jìn)程，增強(qiáng)了歐盟的實(shí)力和地位。歐盟的經(jīng)濟(jì)實(shí)力緊逼頭號(hào)強(qiáng)國美國。歐盟正逐漸走向政治聯(lián)盟。為了迎接挑戰(zhàn)，提高歐盟的決策能力、辦事效率和適應(yīng)能力，歐盟正在進(jìn)行艱難的改革，以期在國際舞臺(tái)上發(fā)揮更大作用。在加強(qiáng)防務(wù)和安全上，歐盟已完成了與西歐聯(lián)盟的合并，政治與安全委員會(huì)、軍事委員會(huì)以及軍事參謀部相繼成立并正式運(yùn)轉(zhuǎn)，歐洲公眾對(duì)獨(dú)立防務(wù)的認(rèn)可度也不斷上升。隨著歐盟不斷擴(kuò)大和總體實(shí)力的不斷增強(qiáng)，擺脫美國政治和軍事控制的欲望越來越強(qiáng)，歐美之間的矛盾與摩擦此起彼伏，從貿(mào)易經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域擴(kuò)展到政治、軍事領(lǐng)域，矛盾的性質(zhì)正在發(fā)生深刻變化。被成為歐洲一體化“發(fā)動(dòng)機(jī)”的法國和德國在歐盟發(fā)揮著主導(dǎo)作用，都希望把歐盟建成為世界強(qiáng)大一極，在國際舞臺(tái)上扮演重要角色。歐盟將不可避免地成為美國的主要競爭對(duì)手。而

2006-07-14

金融新寵——?dú)W元匯率變動(dòng)探析

一、歐元匯率持續(xù)下跌原因探析歐元作為記賬貨幣運(yùn)行兩年多以來，最受人們關(guān)注的是其兌美元匯率的持續(xù)低迷，從面市時(shí)1歐元兌換1.18美元到現(xiàn)在只能兌換不到90美分，而且1999 年、2000年和2001年，歐元都是在年初達(dá)到最高，之后便開始了漫漫的下跌歷程，并把弱勢一直持續(xù)到年底。一直被看好的歐元為什么總是在匯率走勢上令市場失望？我們由淺入深從三個(gè)層次上找一下原因。1.層次一：資金流動(dòng)歐元弱勢當(dāng)然可以從資金流動(dòng)這一客觀方面找到表層原因。資金流動(dòng)是貨幣匯率變動(dòng)的一個(gè)重要因素，一國金融市場資金的凈流入會(huì)推高該國貨幣匯率，反之，則拖低該國貨幣匯率。歐元誕生以來，在資金流動(dòng)方面處于不利地位，即使在“9.11事件”后，這種形勢也未改變。以美國共同基金組織2001年10月29日公布的數(shù)據(jù)為例，投資者9月從美國股票基金中撤出了295億美元的資金，但此數(shù)據(jù)僅占基金資產(chǎn)的不到1%，遠(yuǎn)低于1987年股市崩盤時(shí)的3.1%，說明市場對(duì)“9.11事件”并未發(fā)生恐慌。而且，9月債券基金流入76億美元，貨幣市場基金流入531億美元，說明資金從股票基金流出后，部

2006-08-14

歐元在國際貨幣體系中的地位

20世紀(jì)50年代和60年代，家都認(rèn)為只有黃金才能作為世界貨幣，紙幣不能成為世界貨幣。但是，1971年8月15日美國宣布美元與黃金脫鉤以后，美元紙幣成為國際貨幣，成為世界貨幣。這打破了傳統(tǒng)的國際貨幣理論。嚴(yán)格說來，國際貨幣體系是從那個(gè)時(shí)候開始的，從美元強(qiáng)制成為國際貨幣開始的。但其他國家的紙幣則沒有這樣的幸運(yùn)。因此，談?wù)搰H貨幣體系，實(shí)際上是說美元體系。當(dāng)今的國際貨幣體系實(shí)際是以美元為主導(dǎo)、為核心的體系。2.匯率的本義區(qū)分了國際貨幣體系與非國際貨幣體系在黃金與紙幣掛鉤的金匯兌或金本位制度下，匯率的基本定義是各國紙幣與黃金的兌換比率，各國紙幣之間的兌換比率是由此轉(zhuǎn)換而來的。布雷頓森林體系崩潰以后，才有了意義上的匯率各國紙幣與國際貨幣之間的兌換比率。不同貨幣之間的比率對(duì)于匯率來說，并不重要。正因?yàn)閯澐至藝H貨幣與非國際貨幣之間的差別，因此，在世界范圍內(nèi)劃分了國際貨幣體系與非國際貨幣體系。長期以來，歐洲貨幣一直爭取獲得如同美元一樣的地位，在固定匯率制度的布雷頓森林體系下這并不緊迫，但70年代以后，這個(gè)逐漸重要起來，紙幣成為世界貨幣，不僅可以解決黃金

2006-08-14

歐元對(duì)國際貨幣體系的影響

在國際日益多樣化的今天，歐元的推出強(qiáng)烈地影響著國際金融市場，國際金融市場份額面臨重新調(diào)整和分配，歐元正不失時(shí)機(jī)地?cái)U(kuò)大其在國際交易和結(jié)算貨幣中的作用。在國際貿(mào)易方面，在歐元區(qū)國家對(duì)區(qū)外國家的商品與服務(wù)進(jìn)出口貿(mào)易中，歐元的使用量大幅上升，大約50％的歐元區(qū)對(duì)外貿(mào)易使用歐元結(jié)算。在歐元現(xiàn)金使用方面，歐元在歐盟的一些鄰近國家已經(jīng)順利地取代了原歐盟各成員國貨幣。有資料顯示，歐元區(qū)外的歐元現(xiàn)金流通量大約在200億～250億歐元之間，占?xì)W元總流通量的8％。此外，在歐元現(xiàn)金轉(zhuǎn)換過程中，歐盟鄰近國家的歐元存款從380億歐元增加到520億歐元。雖然在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)美元仍將是外匯市場、石油和飛機(jī)等交易的主要國際結(jié)算貨幣，但一些石油生產(chǎn)國也開始嘗試改用歐元進(jìn)行石油交易，如伊拉克已改用歐元，伊朗由于近半數(shù)進(jìn)口產(chǎn)品來自歐元區(qū)國家，也希望用石油來換歐元。值得一提的是，越來越多的國際借款人使用歐元來進(jìn)行融資。歐元問世前，只有8％的貨幣市場工具以歐元區(qū)內(nèi)國家貨幣定價(jià)，歐元問世后，歐元區(qū)外的居民發(fā)行的交易工具中，約25％是以歐元定價(jià)的。，由歐元區(qū)外居民發(fā)行的國際債券中，30％左右以歐元定價(jià)，而在199

2006-08-14

歐洲貨幣聯(lián)盟發(fā)展與歐元回顧

2003年初，歐元度過了四年，歐元現(xiàn)金的引入也已經(jīng)一年。在回顧歐元時(shí)，我們應(yīng)考慮到歐洲貨幣聯(lián)盟（以下簡稱“聯(lián)盟”）是一項(xiàng)長期工程，它在成功建立后正處在鞏固階段；特別在穩(wěn)定公約方面，聯(lián)盟的管理仍不容忽視。本文詳細(xì)回顧和闡述了歐元1999年引入至2002年底聯(lián)盟的發(fā)展及歐元引入對(duì)區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與增長的作用、歐元對(duì)金融市場的以及歐元的匯率、國際地位等，并得出了比較樂觀的結(jié)論。一、聯(lián)盟順利啟動(dòng)及歐元現(xiàn)金的優(yōu)勢根據(jù)1995年馬德里歐盟首腦會(huì)議決議，向歐元的過渡分階段進(jìn)行。兩個(gè)最重要的階段是聯(lián)盟于1999年1月1日由11個(gè)成員國正式啟動(dòng)并引入歐元為記賬貨幣，以及2002年初發(fā)行歐元現(xiàn)金。所以歐元最初只是在金融市場和貨幣政策方面的引入。由于準(zhǔn)備工作充分，1999年初金融市場的技術(shù)轉(zhuǎn)換得以完成，歐元順利登臺(tái)，僅幾天后，歐元在外匯、貨幣、債券和股票市場的交易清算就順利進(jìn)行。在歐元誕生前三年的過渡階段，金融市場和貨幣政策方面對(duì)歐元的原則是“不禁止、不強(qiáng)制”，即不是義務(wù)而是采取自愿原則交易歐元。這種政策對(duì)成員國居民生活影響并不大，因?yàn)楹贤?biāo)價(jià)、收入、租金、貨幣

2006-08-15

歐元全面流通后的匯率趨勢

一、歐元面世以來的匯率表現(xiàn)歐元面世以來匯價(jià)疲弱，與1999年初歐元面世時(shí)兌美元的匯率相比，2001年底歐元的下跌幅度約為24％，而在3年內(nèi)的最大跌幅則接近30％。歐元在其面世后弱勢明顯加劇。根據(jù)國際貨幣基金的統(tǒng)計(jì)，按過往美元兌歐元成員國原有貨幣的匯率折算（以權(quán)重調(diào)整），歐元（成員國貨幣）兌美元匯價(jià)在1990－1992年兌美元的折算匯率大體在1.2－1.4之間上落；但其后開始趨跌，1993－1998年間的主要波幅回落到1.05－1.3之間。1999年歐元面世后進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，波幅在0.82－1.17之間，2000年初后大部分時(shí)間低于1.0.雖然未下試八十年代中期接近0.70的低位，但比九十年代初期在1.40以上的高位已大幅回落。歐洲央行編制的歐元名義匯率指數(shù)（包括12種主要貿(mào)易伙伴的貨幣，其中美元權(quán)重占25.05％、英鎊占24.26％、日?qǐng)A占15.01％；2001年以前包括希臘貨幣，即共13種貨幣），自1999年初面世以來的跌幅則約15％。這反映過去三年歐元兌其他主要貨幣的跌幅較小，如兌日?qǐng)A下跌約12％，兌英鎊下跌約13％。可見，

2006-08-16

《歐元對(duì)我國金融業(yè)的影響及應(yīng)對(duì)策略》

歐洲貨幣聯(lián)盟的建立是迄今為止區(qū)域貨幣合作中最令人矚目的成果，是區(qū)域一體化的必然產(chǎn)物，特別是歐元的實(shí)施為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的和貨幣合作提供了典范。我國作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國已經(jīng)走向世界，與歐洲經(jīng)濟(jì)、合作日益密切，歐元的實(shí)施必將給我國金融業(yè)帶來一定的挑戰(zhàn)。一、歐元實(shí)施對(duì)我國金融業(yè)的歐元的實(shí)施在使歐洲金融市場擴(kuò)張與發(fā)展，對(duì)全球金融業(yè)產(chǎn)生較大影響的同時(shí)，也使我國的金融業(yè)面臨著新的國際環(huán)境的考驗(yàn)和新的競爭壓力，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:一是將直接導(dǎo)致新型歐洲金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生，為了效益和競爭，德國的全能型銀行制度將流行于歐洲市場，能夠全面提供銀行、保險(xiǎn)、證券服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)將大大增強(qiáng)歐盟成員國金融業(yè)的國際競爭力。而歐洲又是我國金融跨國經(jīng)營的中心區(qū)域，這對(duì)我國稚幼的金融業(yè)的沖擊將在三層次展開:在歐盟內(nèi)的經(jīng)營，金融競爭日趨激烈;在歐盟外部，例如在東南亞、北美、東歐或中東，歐盟金融機(jī)構(gòu)都將增強(qiáng)業(yè)務(wù)開拓的力度;在我國國內(nèi)，必然進(jìn)一步要求開放金融市場，外資金融機(jī)構(gòu)將作為一個(gè)集合體，對(duì)我國金融業(yè)提出更大的挑戰(zhàn)。二是影響我國銀行業(yè)現(xiàn)有歐幣的資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)，外匯業(yè)務(wù)面臨著調(diào)整，銀行的貨幣兌換收益受到影響，

2004-04-06

歐元持續(xù)疲軟的原因及影響

摘要：今年上半年，歐元區(qū)和美國的基本面相比明顯對(duì)歐元有利，但歐元區(qū)的資本依然大量流出，導(dǎo)致歐元不斷貶值。其原因在于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期明顯下降，市場對(duì)歐洲中央銀行和歐元缺乏信心，歐元不是一種真實(shí)貨幣而帶來的資產(chǎn)調(diào)整等。歐元疲軟是一把雙刃劍，既有有利于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的一面，但也帶來了諸如通貨膨脹、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡、長期競爭力和活力不足、歐元資本外流、作為國際儲(chǔ)備和結(jié)算貨幣的特權(quán)受到侵蝕等阻礙經(jīng)濟(jì)的隱患。歐元成為和美元平起平坐的國際貨幣以及歐洲形成與美國相抗衡的另一個(gè)全球中心任重道遠(yuǎn)。今年以來，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長速度、利率水平、通貨膨脹率和經(jīng)常項(xiàng)目狀況等綜合決定匯率水平的基本經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和美國相比明顯對(duì)歐元有利，然而，歐元兌美元的比價(jià)卻在跌宕起伏中一路走低，到今年6月，歐元兌美元匯率跌至1歐元兌0.85美元以下，比年初的1歐元兌0.96美元下跌了10%，比1999年初歐元正式啟動(dòng)時(shí)貶值了25%，歐元似乎成了捧不起的阿斗。前兩年，歐元疲軟的主要原因是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率和利率水平低于美國近兩個(gè)百分點(diǎn)，美強(qiáng)歐弱，歐元不敵美元順理成章，但從去年第四季度以來，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長速度明

2006-01-06

歐元為何不斷下跌

摘要：今年以來，美國迅速減慢、股市急挫、利率下調(diào)，經(jīng)常項(xiàng)目依然出現(xiàn)赤字，相對(duì)而言，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，但歐元兌美元匯率依然不斷下滑，成為一個(gè)難解之謎。對(duì)此，美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·格魯克曼和德國伊福經(jīng)濟(jì)所所長汗·瓦納·森認(rèn)為，歐元不斷下跌在于歐元沒有流通，導(dǎo)致一些從事非法地下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不法分子和歐元區(qū)以外持有歐元區(qū)成員國貨幣的人們，把歐元換成美元。因此，歐元疲軟是暫時(shí)的，這也說明歐元區(qū)對(duì)歐元啟動(dòng)設(shè)置3年過渡期是一個(gè)錯(cuò)誤的政策。一、歐元在歐強(qiáng)美弱中不斷走低自2000年下半年起，美國經(jīng)濟(jì)開始迅速減慢，今年第一季度實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率預(yù)計(jì)為0--1%，為過去10年來的最低增幅。高利潤減少導(dǎo)致股市暴跌，到4月初，納斯達(dá)克和道瓊斯指數(shù)已跌至1650點(diǎn)和9600點(diǎn)以下，和去年的高點(diǎn)相比分別下跌了近70%和30%。消費(fèi)者和企業(yè)信心下滑，會(huì)議委員會(huì)編制的消費(fèi)者信心指數(shù)已連續(xù)5個(gè)月下跌，到今年2月份降到４年來的最低點(diǎn)，其中消費(fèi)者對(duì)近期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測指數(shù)已經(jīng)降到通常在衰退前才能見到的水平。消費(fèi)開支和企業(yè)投資疲軟導(dǎo)致商品積壓增加，制造商們被迫大幅削減產(chǎn)量和裁減員工，對(duì)

2006-01-06

歐元如何影響中國？

從2002年1月1日起，歐元就將作為12個(gè)成員國的唯一合法貨幣正式進(jìn)入市場流通領(lǐng)域。事實(shí)上，歐元的范圍將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出這12個(gè)成員國，僅歐元發(fā)揮直接決定性影響的國家和地區(qū)就約有40多個(gè)。有些國家或地區(qū)已單方面宣布以歐元為法定貨幣，如歐洲的3個(gè)獨(dú)立國家圣馬力諾、梵蒂岡和摩納哥以及安道爾和南聯(lián)盟的科索沃與黑山共和國，還有涉及14個(gè)非洲國家的法非合作區(qū)將直接與歐元掛鉤。就歐元的影響程度而言，歐元誕生的意義也許在歐元?jiǎng)倖?dòng)之初尚未充分體現(xiàn)出來，但歐元的實(shí)際流通將會(huì)使其得到充分體現(xiàn)。正如意大利前總理阿馬托曾經(jīng)說過的那樣，歐元的價(jià)值只有在進(jìn)入流通后才能定論。歐元的啟用是國際金融史上重要的一頁，對(duì)貿(mào)易和金融的具有重要意義，亞洲需要借鑒，中國應(yīng)該積極應(yīng)對(duì)。歐元啟動(dòng)與流通對(duì)中國貿(mào)易和金融的發(fā)展具有重要意義1999年，歐盟在里斯本承諾要使“歐洲成為世界上最具競爭力和最有實(shí)力的知識(shí)經(jīng)濟(jì)”，歐元的啟用無疑是歐盟做出該承諾的最大信心保證。歐元的啟用對(duì)區(qū)內(nèi)各經(jīng)濟(jì)體來說，其重要意義不言而喻；同樣，歐元的誕生與流通對(duì)中國貿(mào)易金融發(fā)展也具有重要的意義。歐元誕生后改

2006-10-05